低库存叠加新胶供应不及预期 胶价维持上涨格局

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线上涨格局。
• 期货活跃合约RU-NR价差、RU-BR价差及合成胶BR期现基差均显示橡胶市场结构性分化。
• 现货市场跟随盘面价格上涨，但下游采购积极性不高，成交气氛一般。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC天然橡胶总种植面积自2017年起减少，新增开割面积对应的产量有限，月度产量不及预期；国内产量及进口量保持稳定，上期所仓单库存增加，青岛保税区库存微增，但一般贸易库存下降。
• 需求端：中国轮胎产量及开工率均较去年同期有所提升，但受原料高成本及成品高库存压力影响，下游采购谨慎；汽车产量及重卡销量下滑，但公路货运量保持增长。
• 成本端：丁二烯价格波动，顺丁橡胶样本企业库存情况稳定。

后市展望

• 短期内，国内外产区降雨天气影响割胶工作，新胶产量或不及预期，胶价底部或仍存支撑。
• 下游轮胎企业面临成本与库存双重压力，采购积极性难有明显提升。
• 国内橡胶收储预期仍是潜在利好因素。
• 技术面显示RU2501合约在16000元/吨附近遇支撑，后市或震荡偏强运行。
• 操作建议：震荡偏多。