橡胶周报：供应偏紧 胶价维持上涨格局

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线上涨趋势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差走势显示胶价结构性分化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC天然橡胶总种植面积自2017年起减少，新增开割面积对应的产量有限，月度产量保持稳定，中国天然橡胶产量及进口量相对平稳。
• 库存：上期所交割仓库天然橡胶仓单库存本周上涨0.632万吨至24.685万吨，20号胶仓单库存减少0.6452万吨至12.5899万吨；青岛保税区天然橡胶总库存下降6.47%，保税区内库存下降10.41%，一般贸易库存下降5.35%。
• 需求端：中国轮胎产量及出口情况稳定，山东轮胎企业全钢胎开工负荷走高7.21%，半钢胎开工负荷走高2.92%；中国汽车产量及销量保持增长，但重卡销量环比下滑7%，同比下滑32%；公路货运量同比增长约4%。
• 库存压力：中国轮胎企业成品库存小幅增长，全钢胎库存环比增长，半钢胎库存环比增长。
• 成本端：丁二烯价格走势稳定，顺丁橡胶样本企业库存情况正常。

后市展望

• 短期泰国原料收购价格维持在高位，成本端支撑犹存，贸易商挺价意愿较强；现货库存低位，越南胶、混合胶等部分胶种流动性偏紧，供应端对胶价底部存支撑。
• 需求端表现平淡，终端市场跟进力度不足，社会库存高位承压，企业开工提升空间有限，需求端对胶价缺乏有效支撑。
• 技术面显示橡胶回调空间有限，后市或继续维持上涨格局。
• 操作建议：轻仓做多。