聚烯烃周报20240826-20240830
聚乙烯
基本面
- 库存：产业链库存延续小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅震荡，基差偏弱，成交尚可；美金现货稳中小跌，低价进出口窗口关闭。
- 供应端：国产持稳，进口和出口窗口关闭，供应环比小幅回升，但力度有限。
- 需求端：农地膜旺季启动，下游开工率稳中回升。
- 总体判断：短期库存小幅去化，基差偏弱，供稳需增，短期震荡为主；中期四季度供需格局环比走弱，逢高做空远月为主。
交易维度
- 关注旺季需求的持续性，短期震荡为主；中期四季度供需格局走弱，逢高做空远月为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：产业链库存延续小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交尚可；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力逐步回升。
- 需求端：下游家电汽九月排产转好，BOPP和塑编订单，整体开工率稳中小升。
- 总体判断：库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需走弱，但成本支撑偏强，震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。
- 套利：中长期来看，下半年PP供需宽松，产业扩产周期，供应压力加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
交易维度
- 短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制；中长期来看，远月仍是逢高作为化工板块空配或逢高做空利润（MTO/PDH）。
关键数据
- LLDPE：1/5价差小幅震荡，美金稳中小跌，人民币汇率小幅升值，国内价格小幅震荡。
- PP：华北LLDPE-华东PP拉丝价差530元/吨，美金稳中小跌，人民币汇率小幅升值，国内现货小幅震荡。
- 库存：两桶油PE库存小幅去化，港口库存小幅下降，社会库存小幅回升；两桶油PP库存小幅去化，港口库存小幅去化，社会库存小幅累积。
- 开工率：PE下游开工率稳中回升，农膜开工率环比回升2%；PP下游开工率稳中回升，注塑开工率环比上升1%。
研究结论
- PE：短期震荡为主，中期逢高做空远月为主，关注新增产能投放、地缘政治、国内下游需求。
- PP：短期震荡偏弱为主，中长期逢高做空利润（MTO/PDH），关注新装置投放、下游需求、地缘政治。
