玻璃纯碱周报：多空双方博弈，玻璃波动加剧 市场缺乏驱动，纯碱区间震荡

商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 衍生品日评与资讯汇总-20230505.do 中融汇信期货投资研究中心 2023年10月第4周 多空双方博弈，玻璃波动加剧 市场缺乏驱动，纯碱区间震荡 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.05万吨，环比-0.58%。浮法玻璃熔量119.76吨，环比+0.14%，同比+3.89%。浮法玻璃开工率为82.32%环比-0.09%，产能利用率为83.34%，环比+0.11%。10月至今冷修2条产线（共1000吨），点火、复产3条产线（1850吨）。 需求：近期玻璃产销表现尚可，玻璃深加工数据持续好转，近期玻璃需求持续较好，银十或将有不俗表现，继续关注保交楼政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重箱，环比-0.09%，同比-42.2%。折库存天数16.8天，较上期-0天。 总结:上周玻璃库存小幅去库，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，近期玻璃产销尚可，下游需求或持续好转，供需矛盾尚不突出，观察需求的兑现力度与持续性，同时关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 策略观点 产销近期表现尚可，前期基差修复以后，短期矛盾并不突出；短期外围环境面临较大不确定性，预估短期市场波动加剧，建议谨慎操作，关注政策影响以及观察需求的兑现力度与持续性。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：上周行业开工率达到90.02%，较上周提升1.24个百分点。周度产量向上突破70万吨，周环比增加1.4%。短期装置运行稳定，暂无检修计划，行业开工维持高位，远兴1-2线出量正常、3线预计月底出产品，整体看供给端继续稳步提升中。 需求：下游采购不积极，现货价格下跌使得下游观望心态重，拿货意向不佳。下游虽然原料低库存，但市场情绪走弱下仍按需采购为主。上玻璃均价环比小涨，刚需支撑下多数企业出货尚好，整体库存微降。华北价格下滑，在出货不畅下整体库存增加明显。华东价格稳定，产销平衡，库存下降。华中仅个别为促进出货实行优惠政策，下游补货节奏较前期减缓，关注需求端变化。 库存:据统计，纯碱厂内库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%，厂内库存持续累积。 总结：近期纯碱供给改善，后期增量明显，下游需求表现维稳，未来行业新增产能压力依旧偏大，宽松格局仍是中长期主要趋势，期价中枢也仍有下移空间。但短期市场缺乏有效驱动，且外围干扰因素较多，纯碱期价上下空间均有限，趋势上继续以区间震荡思路对待。 策略观点 短期供应有增加预期，下游需求表现维稳，库存出现累库，多空因素交织短期震荡整理，中期新产能投放预期对纯碱价格仍有压制。继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20231023 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 3070.00 3150.00 -80.00 -2.54% 轻碱 元/吨 2700.00 2850.00 -150.00 -5.26% 重碱-轻碱 元/吨 370.00 300.00 70.00 23.33% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -23.40 -24.40 1.00 -4.10% 房屋竣工面积：累计同比 % 19.80 19.20 0.60 3.13% 国房景气指数 % 93.44 93.55 -0.11 -0.12% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 283.32 251.30 32.02 32.02% 产量：汽车当月同比 % 3.40 4.50 -1.10 -1.10% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2305收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2309收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2401收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 09-01价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 892 690 202 29.28% 09基差 元/吨 1196 1115 81 7.26% 注册仓单 纯碱仓单数量 张 1198 1570 -372 -23.69% 玻璃 下游 期货 价格 2305收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2309收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2401收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 09-01价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 427 427 0 0.00% 数据来源：Wind资讯 品种 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量小幅反弹5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅回落纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅回升纯碱期货持仓量继续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量小幅回落纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持低位纯碱现货价格震荡下行 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅回升下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。