玻璃纯碱周报：玻璃：现货坚挺成本支撑，远期回落做多 纯碱：供需博弈波动加剧，择机9-1正套

玻璃：现货坚挺成本支撑，远期回落做多纯碱：供需博弈波动加剧，择机9-1正套 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230402 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 截止3.31，本周纯碱产量62.66万吨(+0.91，+1.48%)，其中轻碱产量28.20万吨（+0.34），重碱产量34.46万吨（+0.57）。纯碱开工率93.78%（+1.36%），其中氨碱92.72%（+1.38%），联产94.30%（+1.49%）。供应面，下周红四方开始检修，其他暂无计划，预计下周整体开工上行，维持94%左右，产量接近63万吨。 中性 需求 本周纯碱整体需求波动不大，受现货价格波动影响，采购情绪不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。刚需近期补充，价格择优。轻质经营不佳，不景气，浮法现货价格提振。其中，浮法周内开工78.81%，环比降0.66%，光伏开工81.95%，环比持平。下周，光伏和浮法生产线暂无变化。 中性 库存 本周纯碱企业库存延续下降趋势。大部分企业产销平衡，个别企业库存下降，订单兑现。截止3.31，纯碱企业库存25.23万吨（-1.89，-6.97%）。其中轻碱库存15.52万吨（-0.9），重碱库存9.71吨（-0.99）。 中性 成本利润 截至3.31当周，联碱法（双吨）利润1874.60元/吨（-83.50）；氨碱法利润1109元/吨（+0），周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格弱势走低，致使纯碱双吨利润下降明显。 中性 价差 本周纯碱期货价格小幅走跌。主力SA2309收盘价在2463（-32），9-1价差440（-6），主力09合约基差在491（+11），采用全国重碱均价）。全国重碱市场价2954，轻碱市场价2707，重碱轻碱价差在+247（-7）。 中性 宏观情绪 防疫政策边际转好，地产政策消息较多，国外衰退担忧加剧，硅谷银行暴雷危机。 中性 策略 纯碱现货价格重心小幅回落，近端现货货源虽偏紧，但远期供需逐步宽松，多空博弈下纯碱整体波动加大，单边观望，主力09矛盾在于新增产能投放与检修损失，预计9月前仍存在一定供需差，但到01合约基本无检修带来的不确定性，可区间尝试9-1正套。 单边交易难度较大 风险点 未来海外出口量可能下滑。 1.1纯碱价格：本周轻重碱价格走弱 4000 华北重碱市场价 截至3.31，主流贸易区域，华北重碱 3150（+0），华东重碱3100（+0） 本周轻重价差小幅收窄，全国重碱市场价2954，轻碱市场价2707，重碱轻碱价差在+247（-7）。 3500 3000 2500 2000 1500 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 2016201720182019 2020202120222023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 华东重碱市场价 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 重碱-轻碱价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 1.1纯碱价格：期价小幅下跌 本周纯碱期货价格小幅走跌。主力SA2309 收盘价在2463（-32），9-1价差440（-6） ，主力09合约基差在491（+11），采用全国重碱均价）。 3500 3000 2500 2000 1500 9月16日 1000 SA09合约 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 SA9月基差 9月16日 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 1000 500 0 -500 -1000 纯碱9-1价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 SA2009-SA2101SA2109-SA2201SA2209-SA2301SA2309-SA2401 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 截止3.31，本周纯碱产量62.66万吨(+0.91，+1.48%)，其中轻碱产量28.20万吨（+0.34），重碱产量34.46万吨（+0.57）。 中性 检修 纯碱开工率93.78%（+1.36%），其中氨碱92.72%（+1.38%），联产94.30%（+1.49%）。供应面，下周红四方开始检修，其他暂无计划，预计下周整体开工上行，维持94%左右，产量接近63万吨。 中性 1.2纯碱供给：本周开工和产量回暖 100 95 90 85 80 75 纯碱周度开工率（%） 纯碱周度产量（万吨） 64 60 56 52 48 重碱周度产量（万吨） 轻碱周度产量（万吨） 40 35 35 30 30 25 25 20 15 20 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 7044 6540 60 201820192020202120222023 201820192020202120222023 1.2纯碱供给：预计下周一条产线检修 厂家 起始日期 时常 结束日期 检修损失量 冷水江金富源 2023/1/6 3天 2023/1/9 582 江苏实联 2023/1/14 2天 2023/1/16 3000 江苏华昌 2023/1/15 5天 2023/1/21 2000 徐州丰城 2022/1/18 2天 2023/1/20 1818 青海发投 2022/1/29 1天 2022/1/30 3939 杭州龙山 2022/2/3 6天 2022/2/8 1000 海天生物 2022/2/1 5天 2023/2/6 500 金山（孟州） 2023/2/13 4天 2023/2/20 909 南方碱业 2023/3/8 13天 2023/3/21 1800 山东海天 2023/3/13 3天 2023/3/15 4000 金山获嘉 2023/3/19 5天 2023/3/24 1200 青海昆仑 2023/3/27 5天 2023/4/1 1500 安徽红四方 计划2023/4/2 7天 2023/4/9 909 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 截至3.31当周，纯碱企业出货量为64.55万吨，环比上周+1.97万吨；纯碱整体出货率为103.02%，环比上周+1.65%。 中性 下游 本周纯碱整体需求波动不大，受现货价格波动影响，采购情绪不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。刚需近期补充，价格择优。轻质经营不佳，不景气，浮法现货价格提振。其中， 浮法周内开工78.81%，环比降0.66%，光伏开工81.95%，环比持平。下周，光伏和浮法生产线暂无变化。 中性 出口 2月纯碱出口13.22万吨，环比-2.33万吨；进口62.99吨，环比-1750.51吨。出口数据保持强劲， 进口数据明显走弱，预期3月出口仍将处于较高水平。 中性偏多 1.3纯碱需求：本周纯碱产销和出货量走高 290 270 250 230 210 190 170 150 纯碱表观消费量（万吨） 纯碱企业近期产销状况 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 20192020202120222023 出货量（万吨）产销率（右） 玻璃周度在产产能（万吨） 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：浮法日熔稳定，光伏增速放缓 18 玻璃日熔量（万吨） 17 16 15 14 20192020202120222023 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃在产总产能（吨/天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020202120222023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂产量（吨） 1月2月3月E4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 1.3纯碱需求：本周光伏无产线变动 日期 公司 2023光伏新点火日熔量 产线 1月5日 漳州旗滨光伏 1200 一窑六线 1月9日 武骏重庆光能 900 一窑四线 1月29日 宿迁中玻新能源 1000 一窑五线 3月9日 安徽福莱特 1200 一窑六线 3月16日 信义光能 1000 一窑四线 3月18日 北海长利 1200 一窑五线 日期 公司 2023光伏冷修 3月1日 山西日盛达（一窑四线） 500 3月3日 彩虹光伏（一窑四线） 750 3月10日 湖南巨强（一窑一线） 150 3月10日 武汉思必得（一窑一线） 120 1.3纯碱需求：近期受高价影响，轻碱需求走弱 纯碱�口量（万吨） 25 20 1400 1200 氧化铝产量（万吨） 250 200 合成洗涤剂月度产量（万吨） 15 10 5 0 1月2月3月E4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020 202120222023 1000 800 600 400 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016201720182019 2020202120222023 150 100 50 0 2016201720182019 2020202120222023 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 味精开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 小苏打开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 三聚磷酸钠开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016201720182019 2020202120222023 纯碱库存端 因素 因素综述 驱动方向 库存 本周纯碱企业库存延续下降趋势。大部分企业产销平衡，个别企业库存下降，订单兑现。截止3.31，纯碱企业库存25.23万吨（-1.89，-6.97