镍：产量出现小幅下滑，库存边际仍有累增 不锈钢：内外宏观共振偏弱，短期钢厂利润承压

【基本面跟踪】

• 镍产量与库存：镍产量出现小幅下滑，但库存仍呈现边际累增趋势。
• 宏观及行业新闻：
  • 印尼镍矿面临“污染镍运动”威胁，但Nickel Industries Ltd.通过收购Sampala项目扩大镍钴资源布局。
  • 江苏响水县四家不锈钢企业破产重整案进入立案审查阶段。
  • 华友钴业印尼镍钴冶炼项目达产，增强资源保障能力。
  • PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）镍产量因新增HPAL冶炼线提升。
  • 俄罗斯Nornickel因设备维修及制裁影响，镍产量预计下降，但已找到克服西方制裁问题的方案。
  • 必和必拓宣布暂停西澳镍业（Nickel West）运营，计划2027年前重新评估。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

• 镍市场供需格局维持中性，产量小幅下滑但库存累增压制价格弹性。印尼镍矿政策及俄镍制裁影响短期供应端，但长期资源布局仍以中国企业主导。不锈钢行业受内外宏观共振偏弱影响，钢厂利润承压，短期价格承压但长期仍需关注成本支撑。