医疗设备更新政策受益标的分析20240906

医疗设备更新政策受益标的分析20240906 发言人00：00 刚开始请稍后。本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。 医疗设备更新政策受益标的分析20240906发言人00：00 刚开始请稍后。本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 发言人00：30 本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。市场有风险投资需谨慎。 发言人01：18 各位投资人，大家早上好，我是华创医药的李婵娟。感谢大家来参加我们今天早上的医药早班车的深度报告的分享。今天要分享的报告是我们关于这个设备更新政策的一个受益标的的一个分享。设备更新政策也是今年下半年年以来器械板块大家最关注的一个政策之一。目前的推进进度，首先给大家简单的汇报。 发言人01：46 24年的三月份，国务院开始印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案之后，其实目前各地方都纷纷出台了具体的行动方案去响应起。我们看到截止到20年的六月份，其实国内所有的省直辖市都已经发布了推动大规模设备更新的一个具体的行动方案。那在中央地方开始发布具体行动方案之后，各个地方的医疗设备更新项目的可行性研究报告也陆续发布了。在可行性研究报告里面对更新的主体，更新设备种类，包括资金总额、资金来源等做出了进一步的明确。政策落地是预期是逐步的明确。 发言人02：33 我们看到部分的省份，我有一些详细的规划，我们可以简单的看一下。第一个就是我们看安徽，安徽二三年5月份的时候发布了这个可行性研究报告。合计投资额近34个亿，其中医疗设备改造、信息化设施迭代升级等13个项目的投资金额近27亿。其中县域医共体设备更新投资金额9.5亿，占比35%。 发言人03：00 所有提及的设备品类当中，彩超、CTMI内窥镜还有放疗等设备的出现频率比较高。再看广东，二三年6月广东也是发行了可行性研究报告审批前公示，总投资额近54亿，其中申请中央投资金额24亿，其余资金由单位自筹或者地方财政专项债务等等解决。其中投向县域医共体和二级医院设备更新的资金合计约33亿元，占比为60%。 发言人03：41 一再看福建，六月份福建也是发布了高水平医院医疗设备更新项目可行性医疗报告，其中包括了十家省级高水平医院的设备征迁项目，总投资额约7.59亿。项目建设资金除了申请超长期国债资金之外，其余由福建省卫健委自筹解决，建设工期12个月。在福建省十家医院的设备更新项目当中，放 疗、MICT、DC彩超、内窥镜占比均比较高。 更多热点资讯+V入群：mu3003mu发言人04：14 重庆二三年6月以来，重庆发布了这个可行性研究报告的批复截至目前已经批复的项目已经超过了28亿。其中对县域医共体的投资金额六个多亿，占总投资金额比例22%。湖北在六月份也是陆续发布了14个医院的设备更新改造项目可行性研究报告，总投资金额29.8亿。其中县域医共体设备更新投资额达到了9.7亿，占比32%。 发言人04：43 所以我们看到还有包括北京六月份以来发布的可行性研究报告的投资总金额已经有21.8亿。河北六月份以来发现的这个设备更新的投资金额约18.6亿，其中县域医共体大概9.2亿，占比49%。吉林二三年7月也是发布了这个可行建设报告，大概在2.9亿。所以整体来看，我们看这个设备更新，刚刚举例的只是一部分其实整个设备更新正在持续的推进。 发言人05：15 同时我们也看到资金上也有政策的支持，一个是超长期特别国债，一个是财政贴息贷款。今年是预计发行1万亿的超长期特别国债，未来几年将持续发行。24年的3月5日，我们看到国务院，也是国务院的政府工作报告指出， 从今年开始，你持续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施，还有重点领域安全能力建设。今年预计共发行1万亿，根据财务部发布的24年中央政府性基金支出预算表，24年1万亿的超长期特别国债支出当中，中央本级支出再安排5000亿，对地方转移支付再安排5000亿。我们看到5月17号400亿元的首期30年超长期特别国债发行，完成了招标发行，市场认购热情高涨。目前发行的这个超长期国债，我们预计已经在5000亿左右的一个规模。 发言人06：17 那24年7月24日，国家发改委包括财务部也印发了关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施的通知。通知声明将统筹安排3000亿元左右的超长期特别国债，加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新。我们预计中央对设备更新政策的资金支持会有一定的力度，特别是在四月份的国务院政策例行吹风会上，相关领导明确表示中中央投资中央财政资金的对大规模设备更新和消费品以旧换新必定有资金支持，重点聚焦工农、建筑、交通、教育、文旅、医疗等七大领域，支持会有力度。各地政府也将结合各自财力情况予以支持。地方行动方案中的资金来源也提到了明确，包括超长期特别国债。我们看到湖北、广东、湖南等多地印发的推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案中，明确提出政府将加大财政支持力度，将符合条件的设备更新循环利用项目纳入中央预算内投资专项债、超长期特别国债等资金支持范围。 发言人07：30 医疗卫生领域设备更新时当中也明确了超长期的国债资金等资金的一个支持。24年5月29日，国家发改委等部门发布关于印发推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知，其中明确医疗卫生领域设备更新所需资金由超长期国债、地方财政资金、地方政府专项债券等资金筹措安排。对地方的医疗卫生领域设备更新项目，原则上按照东中西、东北部地区分别不超过项目总投资额的40%、60%、80%、80%的比例进行国债资金支持。西藏自治区南疆四地州，还有四省涉藏州县的这个项目，最高可在支持限额内全额支持。目前已经发布的地方设备更新项目学习研究报告当中，我们也看到了，包括福建明确提出部分资金来自于超长期特别国债。广东省的医疗卫生领域设备更新有关项目共计54亿元的投资当中，也有24亿将来自于中央投资。 更多热点资讯+V入群：mu3003mu发言人08：35 除了超长期国债之外，我们看到财政贴息为设备更新中的医院自筹也提供了资金保障。二三年6月，财政部等四 部门发布关于实施设备更新贷款这个财政贴息政策的通知，支持范围是设备更新项目中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息一个百分点，贴息期限不超过两年。在2024年3月7号 到2024年12月31日期间签订合同，且相关贷款资金发放是经营主体并划付供应商账户的，可以享受贴息政策，贴 息力度进一步加大。 发言人09：11 在7月24日，国家发展改革委包括财务部印发关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施。其中提到将设备更新贷款的中央财政贴息从一个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限两年，贴息总规模200亿元。跟22年的财政贴息政策相比，22年设备更新改造的这个贴息贷款的中央财政贴息是2.5个点，高于本次1.5个百分点的中央财政贴息。但由于本次设备更新中40%到80%，除了西藏等地，百分之百的本金是由中央财政补助的，因此今年设备更新政策的整体资金优惠力度是明显强过22年的。 发言人09：55 我们说的财政贴息的这个政策的那我们来看有了设备更新之后，下半年的这个医疗设备景气度如何？一个是资金支持，我们觉得超长期特别国债将在未来数年内持续发行，再加上地方财政设备更新贴息贷款的支持，未来医疗设备采购的资金来源得到一个充分的保障。第二个，我们预计医疗的医院的采购需求积压到下半年释放。由于设备更新的资金预计在2024年下半年才能到位，部分医院在上半年的这个采购需求被延后，预计下半年环比上半年会有比较大的采购意愿的提升。第三，我们认为医疗和规划背景下，二三年下半年基数比较低，至二三年Q三医疗和规划行动开始之后医院采购需求被积压。根据第三方数据，国内县域医院医疗设备采购规模从二三年Q3开始出现同比下滑。随着设备更新在24年下半年的落地，预计医疗设备市场在同比低基数上会有一个不错的表现。 发言人10：56 最后我们认为中国医疗设备渗透率仍然比较低，医疗设所谓的国产化率也仍然比较低。目前我们国内的一这个我们说的药械比，其实海外都是1比1，中国药是医械可能只有35%到40%，整体来看跟全球药学比还是有一定的差距。并且国内多个设备，包括说放疗MI消化内镜、CT超声等等，国产化率仍然处于低水平，国产设备的厂商空间巨大。 发言人11：25 具体到相关标的的话，我们觉得还重点给大家推荐几个我们在设备的更新当中，觉得会优先受益的标的。首先是啊我们国内的设备龙头迈瑞医疗。我们看到迈瑞目前的业务三大矩阵。一个是生命信息支持，一个医学影像，还有微还有ivd。另外公司的这个收购汇泰也是进军了高耗领域的最大的一个细分赛道，心血管的这个赛道，也是为未来迈瑞进入全球前十奠定了非常好的业务基础。 发言人12：00 我们看到今年的中报，mary也是交了一个非常亮眼的业绩表现。其实在国内外承压的情况下，给大家交了一个高质量的业绩问卷，就业绩答卷。我们看到其实从去年Q3开始，公司也是受医疗行业整顿的影响，整个收入增速放缓。但虽然上半年也面临了一定的国内的医疗行业整顿的一个影响。海外目前来看国际化，随着这几年疫情期间不断突破的高端客户的一个需求释放，以及公司在海外的本地化的一个逐步推进和深入，我们看到海外仍然是维持了一个不错的一个增速。那整体来看，公司在上半年的这个 更多热点资讯+V入群：mu3003mu 业绩表现还是非常的稳健。我们觉得下半年有了设备更新之后，公司的这个业绩会相对而言可能会更有弹性。我们也期待下半年设备更新能给公司带来更多的一个业绩增量。 发言人12：57 接下来就是包括澳华内镜，这个也是我们在整个标的里面的重点推荐澳华内镜的话也是国内的软件的龙头，特别是公司在22年11月份推出的AQ300，甚至更加是国产高端软件的一个代表。目前公司除了在这个消化内镜领域之外，甚至在呼吸内镜，包括泌尿科等等，已经实现了多浸种的布局，这个产品管线持续丰富，当然主要的核心业绩来源仍然是来自于这个核心消化内镜。这个AQ300的是一款机型。我们看到AQ300在医院端目前得到越来越多医生的认可，特别是三甲医院医生的认可，也会辐射带动二级医院对于300的1个需求的拉动。这一次的设备更新当中，内镜也是重点支持的方向之一。国产内镜的代表澳华内镜也晚受益本次的这个设备更新。另外公司的300在22年底11月上市之后，二三年其实上半年处于一个相对而言市场推广期间，本来二三年下半年应该快速放量的，但是遇到了这个反腐的影响，我们预计随着下半年设备更新的推进，其实整个反腐的边际的一个影响的，我们说可能稍微的减弱，我们觉得AQ300的放量还是值得期待的。另外我们看到AC300也是在欧洲今年拿证了，今年一直都在在欧洲拿证。未来X300的海外放量我们觉得也值得期待。 发言人14：28 另外我们还推荐的这个受益标的有开立医疗，开立是国内的超声内镜的双双轮巨头目前这个超声业务也是国产老二，仅次于迈瑞。整个内镜业务算是国内的领头羊，目前收入体量的算是国产里面排第一的这样的一个企业。那在这个超声这个市场，今年上半年其实受反腐的影响，比内进的市场会更加的严重。所以整个超声的招投标，我们看到可能都是一个下滑双位数以上的这么一个情况。公司作为超声龙头企业，确实也受到了一定的影响，那内镜这个板块今年上半年还是实现了不错的稳健的一个增长。下半年我们预计整个无论是超声