医疗设备更新政策受益标的分析20240627

2024年06月27日23：32 发言人00：00 今天晚上来参加我们的随笔系列报告的分享。本次我们分享的是随笔系列报告八医疗设备更新政策受益标的的分析。下半年起大家非常关注的医疗设备更新政策，近期其实有了很多的推动和进展。所以本次报告我们首先是梳理了一下设备更新政策的一个推进的进度。另外我们从资金面的程度来看，本次的落地如何由政策方面有一些资金的保障。最后我们分析一下这个医疗设备板块下半年的一个投资的逻辑。整体来看我们其实是非常看好医疗设备更新政策，对相关标的的一个拉动，包括说业绩还有整个行业景气度。 发言人00：49 首先我们梳理一下这个设备更新政策的一个推进进展。最开始是24年3月，国务院印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新的方案。计划到27年，我国的工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域的设备投资规模较二三年增长25%以上。其中有关医疗板块的，特别鼓励具备条件的医疗机构去加快医学影像方式治疗，远程诊疗，包括手术机器人等医疗装备的更新改造，推动医疗机构病房的改造提升，以及补齐病房环境与设备短板。 发言人01：28 地方目前也是中央发布政策之后，各地方纷纷出台具体行动方案去响应。截至24年的6月13号，已经有30个省、自治区、直辖市发布了推动大规模设备更新的具体的行动方案。在中央地方的行动方案 出台之后，多个地方的医疗设备更新项目可行性研究报告也陆续发布。可行性的研究报告对更新主体还有更新设备种类、资金总额包括资金来源等做出了进一步的明确，政策落地预期逐渐的清晰。有具体有几个省，我们重点来看一下。 发言人02：07 一个是安徽，24年的五月，安徽是发布了省内多家医院的病房提升改造，医疗设备改造及信息化设备迭代升级等23个项目的项目可行性的研究报告。审批前公示。合计投资额近34亿元，医疗设备改造及信息化设备的设施的一个迭代升级等13个项目的投资金额近27亿元。其中县域医共体设备更新的投资金额为9.5亿元，占比为35%。所有提及的这个设备品类中，彩超、CDCAMI还有内窥镜 放疗设备的出现频率比较高下一个广东，24年6月，广东省也是发布了医疗卫生领域设备更新有关项目可行性研究报告审批前公示。总投资额近54亿元，其中申请中央投资24亿元，其余资金由使用单 位自筹，还有一些地方财政专项的债务等等途径解决，其中投向县域医共体，还有二级医院设备的更新项目的资金合计约33亿元，占比60%。 发言人03：14 一下一个我们看福建，福建是24年6月发布的这个可行性的研究报告，还有初步设计，其中包括了十家省级高水平医院的设备更新项目，总投资额约7.59亿元。项目建设资金除了申请超长期国债资 金外，其余由福建省卫健委自筹解决，项目建设工期为12个月。在福建省十家医院的设备更新项目中 ，放疗MICTDCA、彩超内窥镜占总体投资额的比例分别为18%、17、13、十二九和13。 再下一个重庆，也是在六月份，重庆也发布了设备更新项目可行性研究报告的批复，还有多家医疗机构医疗设备跟进项目可行性研究报告的一个批复。截止6月24日，已经批复项目的总投资额约24.6 亿元，共更新设备1051台。其中对县域医共体的投资金额为2.6.25亿元，占总投资额的比重为25%。 发言人04：18 除了省级行政部门之外，多个地级还有政府部门也发布了医疗设备更新项目可行性研究报告。我们看到设备更新政策正在持续推进。从资金层面我们看到超长债的发行，超长债特别国债是提供了资金的保障的。今年预计发行1万亿元的超长期特别国债。根据财政部发布的2024年的这个中央政府性基金支 出预算表，24年1万亿元的超长期特别国债支出中，中央本级支出在安排5000亿，对地方转移支付再安排5000亿。5月17日是400亿首期30年超长期特别国债发行，完成了招标发行场认购 的热情高涨。截至6月21日，我国共计发行20年超长期国债共计850亿元，30年超长期国债1300亿元，50年超长期国债350亿元。 发言人05：13 中央对设备更新政策的资金支持，这个力度比较大，24年的4月11日，国家发改委的副主任在国务 院政策的这个例行吹风会上明确表示，中央投资中央财政资金等对大规模设备更新和消费品以旧换新必定有资金支持。那支持会有力度，而且根据政府也会结合各自的财力情况给予支持。地方行动方案中的资金来源，也包括超长期特别国债。湖北、广东、湖南等多个地方陆续发布的这个地方的实施方案当中提出，政府会加大财政支持力度，将符合条件的设备更新循环利用项目纳入中央预算内投资专项债、超长期特别国债等资金的一个支持范围。地方的项目可行性研究报告中也明确了超长债，超长期特别国债资金等中央资金的支持。其中我们刚刚也提到广东省的这个设备更新54亿元的投资当中，有24亿元 是来自于中央投资。发言人06：13 此外我们看到就在前天，也是发布了这个财政贴息的相关的政策，也是继22年的这个财政贴息之后，又一次政府对这个设备更新以财政贴息的方式予以补贴。那此次的贴息的金额，我们来看，整体贴息大概是一个百分点，学习期限不超过两年。那期限条件是24年的三月7号到24年的12月31号期间 ，经营主体签订这个贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，是相关贷款资金发放至经营主体，并且划至供应商账户的。可以享受这个贴息的政策。所以整个贴息又进一步的加速了医疗设备更新的一个落地。 发言人07：04 整个下半年，我们其实是重点看好医疗设备更新板块的这个景气度的。首先是资金的一个支持，特别超长期特别国债将在未来数年内持续发行，再加上地方财政的支持，还有一些财政贴息政策，未来医疗设备采购的资金来源得到保障。第二个我们预计就是由于设备更新的资金预计在24年下半年到位，部分 医院在上半年的采购需求其实是被延后了的。到了下半年，我们觉得环比上半年会有比较大的采购意愿的提升。此外从去年的基数来看，二三年Q3医疗和规划行动开始后，医院采购需求被压制。其实根据相关数据，其实国内现在医院医疗设备采购规模从二三年Q3开始同比出现下滑。 发言人07：48 随着设备更新在24年下半年的落地，预计医疗设备市场有望在同比低基数上还是有一个不错的表现的那整个表现当中，我们觉得国产的表现还是应该会优于于进口。我国医疗设备行业首先起步完渗透率低 ，目前的药学比跟全球还是有一定的差距。并且国内多个医疗设备的国产化率，你包括说放疗MI消化内镜C超声等等，仍然在国产化率上处于一个不高的水平。所以整体国产医疗器械厂商的成长空间，我们觉得是啊非常大的那具体到个股的一个受益的梳理，我们这边也重点做一些股票的一个关注，一个是迈瑞，还有奥华，开立、新华等等。 发言人08：35 首先看迈瑞，我们看到其实二三年Q1测试二三年Q3以来，受医疗行业的整顿影响，市场采购常规的采购需求延后。二三年的Q4营收增速放缓，伴随着24年下半年的医疗行业设备更新逐渐的开展，我们觉得常规的采购恢复，这个市场需求恢复，公司24年下半年有望在二三年的低基数上会实现一个比 较高的一个营收增长。奥华我们看到其实目前国内软件市场的渗透率还非常低，国产化率也非常低。同时高壁垒的导致国内竞争格局还是非常优秀的。目前整个国内的内径市场的进口替代还是有望加速的那自22年末公司推出aq300以来，季度营收快速增长。二三年Q3的营收其实增速偏低，预计二 三年下半年的这个医疗和规划行动导致产品入院放缓有一定的影响。那随着设备更新政策的逐步落地，医院采购需求有望得到释放。24年下半年公司AQ300或者有望进一步的放量。 发言人09：43 另外我们看开立，开立其实公司内镜超声这个业务双轮驱动，目前的产品线逐步实现从内科到内科加外科，从诊断加到诊断加治疗，从设备到设备加耗材的一个扩展，多产品线发展的格局是步形成。230Q3医疗合规化导致产品逐渐放缓，公司营收增速有所下降。23Q323Q4以及Q一收入同比增速 分别为2%28和1，从目前政府公开数据来看，超声内窥镜都是本次设备更新当中爆量比较多的产品。预计下半年公司收入会随着这个设备更新落地，在低技术上还是有不错的表现。 发言人10：23 另外我们再看一下新华医疗，新华其实公司多个产品管线其实都有望受益于设备更新。目前公司在医疗器械的这个板块形成感染控制、放射治疗、影像手术器械、骨科实验室设备等九大的产品线。公司的多条产品线，我们觉得在此次的一种设备的更新当中，都是会持续受益的那去年二三年Q3到Q4，公司季度营收同比增速分别是1.3%、2.4。相比二三年Q1Q2的10%5点43点4的增速，其 实是有明显的降速的。形成一个比较低的基数，是受到医疗合规化的一个影响。各地方设备更新下半年落地之后，我们觉得新华的多个产品线都有望受益，并且在去年同期的基数上有望实现一个比较好的增长。当然还有一些标的就不详细赘述了，还有设备类数据的标的，我们看到还有包括联影医疗、海泰星 光、万东医疗、祥生医疗、理邦仪器等等。发言人11：23 当然除了设备类的产品外，大家可能还容易忽略掉的就是IVD板块其实也有设备的这个业务，是个设备加试剂结合的业务。所以他的设备板块其实也是受益于本次的设备更新的那APD的标的包括迈瑞医疗新产业、安图生物、迪瑞医疗、普门科技的。以上就是本次我们华生医疗器械随笔系列，医疗设备更新政策受益标的分析的一个所有内容。医疗设备政策的更新我们其实也通过随笔或者周报做了一系列的研究，也欢迎大家跟我们沟通。我们也通过专家会议也组织了两场专家会议。后续我们会有更多的交流 ，给大家分享这个医疗设备更新的一个落地和进展。我们的总体观点还是看好下半年的医疗设备更新给相关标的带来的一个受益，也持续推荐这个医疗设备板块。