国泰君安海通打造航母级券商央行定调降准仍有空间20240906

核心观点

• 券商行业并购重组浪潮： 国泰君安与海通证券的吸收合并标志着券商行业并购重组进入新阶段，未来可能出现更多强强联合案例，推动行业格局优化和头部券商发展。
• 央行降准空间： 央行近期表态称降准降息需观察经济走势，金融机构平均法定存款准备金率约为7%，存在降准空间，未来货币政策有望进一步宽松。
• 市场情绪谨慎： 受美国非农就业数据发布和美联储货币政策会议预期影响，市场情绪谨慎，投资者采取保守策略，导致市场冲高回落。

关键数据

• A股市场： 本周主要指数跌幅超过2%，深证100、深300跌幅居前，仅少数板块上涨。
• 成交量： 本周成交额维持在5400亿左右，市场有效性存疑。
• 券商行业： 中信证券2023年净利润93.7亿，国泰君安和海通证券合并后净利润或将超过中信证券。
• 净资本： 国泰君安和海通证券合并后净资本将超过中信证券，成为行业龙头。
• 苹果新机： TrendForce预估苹果2024下半年四款新机产量达8670万部，较iPhone 15有10%左右增量。

研究结论

• 市场短期弱势： 当前市场处于弱势周期，投资者情绪谨慎，短期内市场可能继续震荡调整。
• 关注政策变化： 央行降准等政策变化可能为市场带来转机，需密切关注相关政策落地情况。
• 关注重点板块： 无人驾驶出租车、国产芯片、贵金属等板块值得关注，这些板块受益于政策支持或重大事件影响，具有投资潜力。
• 券商行业前景： 券商行业并购重组将推动行业整合和发展，头部券商有望迎来拐点，未来行业发展前景向好。