央行表示仍有降准空间，观察市场反应

期走势评级

• 焦炭：震荡
• 焦煤：震荡偏弱

焦煤

• 现货与期货：沙河驿蒙古主焦煤报1700元/吨(-15)，京唐港山西产主焦煤报1770(-0)。活跃合约报1238元/吨(-18.5)。
• 供需：110家洗煤厂开工率66.2%(-0.66)，偏低；230家独立焦企生产率69.72%(-2.1)，加速下滑。上游去库，下游补库。
• 库存：523家矿山库存309.86万吨(-18.33)，洗煤厂精煤库存193.97万吨(+0.69），港口库存362.33万吨(+6.96)。

焦炭

• 现货与期货：天津港准一级焦报1690元/吨(-100)，活跃合约报1815.5元/吨(-27.5)。
• 供需：230家独立焦企生产率69.72%(-2.1)，247家钢厂产能利用率82.96%(-1.34)，铁水日均产量220.89万吨(-3.57)。供需缺口收窄。
• 库存：230家焦企库存45.18万吨(-1.71)，247家钢厂库存541.88万吨(+4.89)，港口库存180.15万吨(-11.06)。

策略建议

• 国际市场：原油、铜反弹，但整体情绪悲观，风险偏好下降。
• 产业层面：洗煤厂开工率偏低，蒙煤进口下滑，上游矿山去库，下游补库或支撑焦煤现货。焦炭现货承压，钢焦博弈白热化。
• 宏观层面：央行降准空间存在，需观察市场反应。五大材产量回升，铁水产量待定，产业链利润或企稳。
• 盘面：黑色板块回调，焦炭跌幅最小，市场认为底部已形成。短期建议J01观望，多01炼焦利润持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）