央行副行长称我国降准仍有空间

日度报告——综合晨报 央行副行长称我国降准仍有空间 报告日期：2024-03-22 外汇期货 美国上周首次申领失业救济人数下降 美国最新的首申不及预期，劳动力市场继续存在韧性，短期市场美元反弹。 股指期货 前两月一般公共预算支出增速6.7% 美联储议息会议释放鸽派信号，但A股风险偏好却走弱，背后仍是资金面扰动。3月份供给端修复走弱，对于打消市场对宏观 综面的忧虑而言，仍需要更多数据夯实。 合国债期货 晨央行副行长：法定存款准备金率仍有下降的空间 报利率水平偏低，机构交易较为谨慎，但市场也缺乏明确利空，机构看多预期仍然较为一致。短期市场高位震荡。 贵金属 英国央行按兵不动暗示即将降息 金价高位回落，美联储鸽派的利多落地后，美国经济数据表现好于预期，黄金涨势放缓，由于投机仓位处于相对高位，黄金存在多头获利了结带来的回调压力，但长期上涨趋势未变。 农产品 猪肉概念涨幅扩大 今日LH一改涨势，回调力度较大。从近期炒作通胀与产能出清同步带涨养殖股与生猪期货来看，我们认为当前回调并非基本面因素，而主要来自于养殖板块新玩家止盈离场。 航运指数 我国前2个月船舶出口达937艘 资金扰动加剧，建议近月观望为主，可适当关注逢高沽空的机会。 张粲东分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356 投资咨询号：Z0018866 Tel：8621-63325888-1610 Email：candong.zhang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.3、有色金属（铜）7 2.4、有色金属（碳酸锂）8 2.5、有色金属（锌）8 2.6、有色金属（工业硅）9 2.7、有色金属（氧化铝）10 2.8、有色金属（铝）10 2.9、有色金属（镍）10 2.10、能源化工（液化石油气）11 2.11、能源化工（碳排放）11 2.12、能源化工（天然气）12 2.13、能源化工（PX）12 2.14、能源化工（PTA）13 2.15、能源化工（LLDPE/PP）13 2.16、能源化工（甲醇）13 2.17、能源化工（苯乙烯）14 2.18、能源化工（纯碱）15 2.19、能源化工（浮法玻璃）15 2.20、能源化工（纸浆）15 2.21、能源化工（PVC）16 2.22、农产品（豆粕）16 2.23、农产品（白糖）17 2.24、农产品（生猪）18 2.25、农产品（豆油/棕榈油）18 2.26、农产品（玉米淀粉）18 2.27、农产品（玉米）19 2.28、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 英国央行行长贝利表示正在赢得对抗通胀的胜利(来源：Bloomberg) 英国央行行长安德鲁·贝利表示，英国正在赢得对抗通胀的胜利，官员们不必等到基本通胀压力完全缓解后再降息。贝利在接受广播公司采访时表示，在缓解基本通胀压力方面还有“一段路要走”，但英国央行利率制定者需要在政策举措上“提前采取行动”。他的讲话反映了英国央行在近几次会议上的语气转变。此前货币政策委员会在周四的会议上更加一致地转向降息方向。这表明官员们对通胀回落至2%的目标更有信心，并可能转向宽松政策。 萨默斯批评美联储称其按捺不住启动降息的心情(来源：Bloomberg) 美国前财政部长劳伦斯·萨默斯批评美联储在强劲的经济表明通胀率仍然过高的情况下仍暗示未来几个月准备降息。“我的感觉仍然是美联储按捺不住想要开始降息，我并不完全理解，”萨默斯表示，“鉴于经济和金融市场的表现，我不懂为什么我们这么急于谈论切换至油门。” 美国上周首次申领失业救济人数下降(来源：Bloomberg) 根据劳工部周四公布的数据，截至3月16日当周首次申领失业救济人数减少2000人，降 至21万人。接受调查的经济学家的预测中值为21.3万人。 点评：我们看到美国最新的首申不及预期，劳动力市场继续存在韧性，短期市场美元反弹。最新的美国首申数据不及预期，仅为21万人，因此美国劳动力市场继续存在韧性，在美联 储3月利率会议非常鸽派的态度下，劳动力市场的转折点非常值得关注。萨默斯对于美联储的政策批评主要是美联储降息节奏过快，我们认为目前美联储政策考量的因素发生变化，因此这需要联储官员进一步向市场解释政策动机，美元指数继续看跌。 投资建议：美元继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国2月成屋销售增速达到一年来最高水平(来源：iFind) 房产经纪协会NAR周四公布的数据显示，2月成屋销售年化月率增长9.5%，至438万套，增速超出市场预期，二手房市场正在摆脱长期低迷。 美国3月制造业PMI创近两年新高，服务业低迷(来源：iFind) 美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创21个月新高，预期51.8，前值52.2。其中，产出分项指数初值54.9，创22个月新高。美国3月Markit服务业PMI初值51.7，连续�二个月下滑，创3个月新低，预期52，前值52.3。 点评：经济数据显示美国经济仍未出现走弱迹象，制造业PMI持续改善，服务业PMI虽不及预期但仍保持在扩张区间，房地产市场销售回暖，实体经济对于政策利率的敏感性下降，给未来通胀回落带来更大阻力。三大股指高开低走，最终收涨。 投资建议：经济韧性和降息周期逐步打开将在一段时间内给股指带来支撑，但短期市场情绪过度发酵，建议合理控制仓位，维持回调买入的偏多思路 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行负责人表示法定存款准备金率仍有下降空间(来源：wind) 央行副行长表示，法定存款准备金率仍有下降空间，这是央行近期再提降准。分析人士预测，在一季度央行降准与降息的基础上，2024年二至四季度央行大概率继续降准降息。 前两月一般公共预算支出增速6.7%(来源：wind) 财政部公布数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%；一般公共预算支出43624亿元，增长6.7%。主要税收收入项目方面，国内增值税14958亿元，下降5.3%；个人所得税3262亿元，下降15.9%；车辆购置税516亿元，增长29.8%；印花税726亿元，下降7.1%，其中证券交易印花税150亿元，下降46.8%。地方政府性基金预算本 级收入6394亿元，增长1.1%，其中，国有土地使用权出让收入5625亿元，与去年同期持平。 国家领导人在长沙考察(来源：wind) 国家领导人在长沙考察时指出，科技创新是发展新质生产力的核心要素。要在以科技创新引领产业创新方面下更大功夫，主动对接国家战略科技力量，积极引进国内外一流研发机构，提高关键领域自主创新能力。强化企业科技创新主体地位，促进创新链产业链资金链人才链深度融合，推动科技成果加快转化为现实生产力。聚焦优势产业，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，继续做大做强先进制造业，推动产业高端化、智能化、绿色化发展，打造国家级产业集群。 点评：美联储议息会议释放鸽派信号，但A股风险偏好却走弱，背后仍是资金面扰动。展望后市，宏观面修复为分子端压力带来缓解，但3月份供给端修复走弱，对于打消市场忧虑，仍需要更多数据夯实。 投资建议：近期资本市场自下而上逻辑盛行，在政策预期提振下，产业逻辑表现大于宏观逻辑。我们建议投资者均衡配置应对快速轮动的市场风格。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行副行长：法定存款准备金率仍有下降的空间(来源：国务院新闻办公室) 国新办就近期投资、财政、金融有关数据及政策情况举行发布会。央行副行长宣昌能表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间；正加强监测资金空转问题，将密切关注企业贷款转存和转借等情况。国家发改委副主任刘 苏社表示，正在研究起草民营经济促进法，将加快中央预算类投资计划的下达进度，适当扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金的范围。财政部副部长廖岷表示，中国政府的负债水平是适度的，将引导政府性融资担保机构加大对劳动密集型企业的倾斜，不断完善外商投资权益保护机制，缩减外商投资准入负面清单。 1-2月，全国一般公共预算收入同比下降2.3%(来源：财政部) 财政部数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%；一般公共预算支出43624亿元，增长6.7%。其中，证券交易印花税150亿元，下降46.8%；国有土地使用权出让收入5625亿元，与去年同期持平。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行3月21日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有30亿元逆回购 到期，因此实现净回笼10亿元。 点评：早盘国债期货偏弱，但受央行降准仍有空间表态的影响，期货盘中走强。当前利率水平已经偏低，在缺乏明确增量利多的情况下，机构交易较为谨慎，利率继续下行有阻力。但另一方面，市场也缺乏明确利空，机构看多预期仍然较为一致，短期来看，市场进入高位震荡格局。 投资建议：建议以震荡市对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 英国央行按兵不动暗示即将降息(来源：wind) 英国央行周四将利率维持在5.25%不变，但暗示随着通胀下降速度快于预期，即将降息。英国央行行长贝利表示，最近几周看到了进一步令人鼓舞的迹象，事情正在朝着正确的方向发展。 美国3月标普全球制造业PMI初值52.5(来源：wind) 美国3月标普全球制造业PMI初值52.5，为21个月以来新高，预期51.7，2月终值52.2，初值51.5；服务业PMI初值51.7，为3个月以来新低，预期52.0，2月终值52.3，初值51.3；综合PMI初值52.2，为2个月以来新低，预期52.2，2月终值52.5，初值51.4。 点评：金价高位回落，美联储鸽派的利多落地后，美国经济数据表现好于预期，黄金涨势放缓，由于投机仓位处于相对高位，黄金存在多头获利了结带来的回调压力，但长期的上涨趋势并未改变。美国3月Markit制造业PMI继续超预期反弹，服务业扩张继续速度放缓，此前表现较弱的ISM制造业PMI预计也会回升。 投资建议：短期金价对利多定价相对充分，不建议追高。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 3月21日钢联五大品种库存环比减少65.21万吨(来源：Mysteel) 3月21日当周，Mysteel五大品种库存减少65.21万吨至2440.76万吨。其中，螺纹钢总库存 环比减少34.83万吨至1289.97万吨，线材总库存环比减少15.49万吨至285.22万吨，热卷 总库存环比减少13.71万吨至431.97万吨，冷轧总库存环比增加0.06万吨至194.10万吨， 中厚板总库存环比减少1.24万吨至239.5万吨。 点评：钢材库存拐点出现，除冷轧外，其他品种库存均有所下降，螺纹表需回升到246万吨。进入3月下旬，建材终端需求确有进一步回升，但目前同比降幅依然在超过20%的水平，需求强度仍显不足。同时本周建材需求的回升中包含了一部分市场投机情绪的回升。在钢价快速反弹后，依然需要关注4月份需