汽车行业跟踪（2024.1.22-2024.1.28）：特斯拉FSD V12在美推送，端到端模型上车

汽车行业跟踪（2024.1.22-2024.1.28）：特斯拉FSDV12在美推送，端到端模型上车 汽车行业 2024年1月28日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 汽车行业跟踪（2024.1.22-2024.1.28）：特斯拉FSDV12在美推送，端到端模型上车 2024年1月28日 本期内容提要: 特斯拉FSDV12在美推送，端到端模型上车告别传统规则驱动。日前，特斯拉FSDV12（FSDV12.1.2）已开始正式向用户推送，演示视频显示其具有雨夜无保护上坡后左转、马路靠边侧方停车、避让前方车辆突然刹停等功能。总体看，纯视觉的FSDV12Beta的能力得到较大提升，针对不规则障碍物等的识别较为准确。相较于以往FSD版本，FSDV12用海量视频数据训练出的端到端神经网络，替换掉了超过30万行C++代码，FSD由传统的规则驱动转向数据驱动。在规则驱动下，CornerCase很难通过程序实现完全覆盖；而在数据驱动下，用大量的视频数据训练神经网络，能够不断完善模型，趋近于富有经验的驾驶员。通过使用端到端神经网络，FSD能够适应更多复杂和变化的路况和场景，随着数据规模与质量的提升，特斯拉智能驾驶能力有望实现快速提升。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，总量层面预计有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。整车按新车周期+智能化布局，推荐【长安汽车、比亚迪】等，建议关注【理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【赛力斯、江淮汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件 【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】； ③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 本周汽车板块录得下跌。本周（1.22-1.26）汽车板块-1.27%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（+1.96%）3.32pct，跑输上证指数（+2.75%）4.02pct。 商用车、销售与服务板块录得上涨。本周乘用车板块-0.56%，商用车板块+4.66%，汽车零部件板块-3.51%，汽车销售及服务板块 +4.21%，摩托车及其他板块-0.63%。 个股方面，乘用车板块一汽解放（+4.04%）、上汽集团（+3.58%）等涨幅居前；商用车板块中国重汽（+13.38%）、东风汽车 （+11.96%）、福田汽车（+6.40%）、潍柴动力（+6.01%）等涨幅居前；零部件板块交运股份（+9.87%）、*ST越博（+9.46%）、威孚高科 （+8.74%）、动力新科（+8.43%）、金麒麟（+7.98%）等涨幅居前。 国际速递：（1）特斯拉正式推送FSDV12；（2）美国宣布出资3.25亿 美元维修电动汽车充电桩；（3）预估2024年全球电动汽车销量将超 1800万台；（4）欧盟委员会批准奔驰与宝马成立合资企业。 国内快讯：（1）上海2024年将率先开展智能网联汽车准入和上路通行试点；（2）北京今年启动高级别自动驾驶示范区建设4.0阶段任务； （3）商务部：2023年全年汽车销售3009.4万辆，连续15年居全球首位；（4）大众中国CEO：在华主要燃油车均向新能源转型，将推续航超百公里插混产品。 本周铜、铝、聚丙烯、冷轧板周均价环比上升，碳酸锂持平，天然橡胶周均价环比下降。铜均价周环比+1.59%，铝均价周环比+1.54%，聚丙烯均价周环比+0.88%，冷轧板均价周环比+0.04%，碳酸锂均价周环比+0.00%，天然橡胶均价周环比-0.80%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.21月乘用车市场回顾9 4.3本周铜、铝、聚丙烯、冷轧板周均价环比上升，碳酸锂持平，天然橡胶周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：1月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：1月乘联会口径日均零售概况9 图5：1月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）9 图7：中铝价格数据（元/吨）9 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（1.22-1.26）汽车板块-1.27%，居中信一级行业第25位， 跑输沪深300指数（+1.96%）3.32pct，跑输上证指数（+2.75%）4.02pct。 商用车、销售与服务板块录得上涨。本周乘用车板块-0.56%，商用车板块+4.66%，汽车零部件板块-3.51%，汽车销售及服务板块+4.21%，摩托车及其他板块-0.63%。 个股方面，乘用车板块一汽解放（+4.04%）、上汽集团（+3.58%）等涨幅居前；商用车板块中国重汽（+13.38%）、东风汽车（+11.96%）、福田汽车（+6.40%）、潍柴动力 （+6.01%）等涨幅居前；零部件板块交运股份（+9.87%）、*ST越博（+9.46%）、威孚高科（+8.74%）、动力新科（+8.43%）、金麒麟（+7.98%）等涨幅居前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 综合金融指数房地产指数石油石化指数 建筑指数煤炭指数 非银行金融指数 银行指数钢铁指数 交通运输指数电力及公用事业指数 通信指数建材指数传媒指数综合指数 有色金属指数国防军工指数商贸零售指数 家电指数消费者服务指数计算机指数 食品饮料指数轻工制造指数农林牧渔指数 机械指数 汽车指数基础化工指数纺织服装指数 电力设备及新能源指数 医药指数电子指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 6 4 2 0 -2 -4 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 乘用车 000800.SZ 600104.SH 601127.SH 601238.SH 600418.SH 000951.SZ 600006.SH 600166.SH 000338.SZ 000550.SZ 一汽解放 上汽集团赛力斯广汽集团 江淮汽车 4.04 3.58 1.51 1.44 0.15 13.38 11.96 6.40 6.01 4.51 汽车零部件 商用车 中国重汽 东风汽车福田汽车潍柴动力 江铃汽车 600676.SH 300742.SZ 000581.SZ 600841.SH 603586.SH 002085.SZ 603107.SH 600480.SH 600148.SH 600081.SH 交运股份 *ST越博威孚高科动力新科金麒麟万丰奥威上海汽配凌云股份长春一东 东风科技 9.87 9.46 8.74 8.43 7.98 7.90 6.34 6.00 5.42 4.64 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 特斯拉正式推送FSDV12。特斯拉FSDV12（FSDV12.1.2）已开始正式向用户推送。“FSDBetaV12将城市街道驾驶堆栈升级为端到端神经网络，经过数百万个视频训练，取代了30多万行C++代码。”在更新说明中，特斯拉如此说道。换言之，升级到FSDV12后，人工智能将取代工程师编码，在自动驾驶模式中掌管车辆行为。通过使用端到端神经网络，特斯拉的自动驾驶系统将更加智能和灵活，能够适应更多复杂和变化的路况和场景。这也将提升特斯拉的品牌形象和用户体验，增强其在汽车市场的竞争力和影响力。（来源：每日经济新闻） 美国宣布出资3.25亿美元维修电动汽车充电桩。1月23日，美国政府在一份声明中表示， 美国交通运输部和能源部将在三个项目中投资3.25亿美元，用于推进电动汽车技术、维修 充电桩和降低电池成本。这笔资金是总价值50亿美元的全美电动汽车基础设施（NEVI） 计划的一部分，而该计划的资金则来源于在2021年通过的总价为1万亿美元的基础设施 法。（来源：财联社） 预估2024年全球电动汽车销量将超1800万台。1月22日，研究机构DIGITIMESResearch最新报告指出，相较于2023年全球汽车市场出现复苏，全球电动车销量成长更为显著，年增率为39%，销售量达1422万台。展望2024年，预估全球电动车销量将超越 1800万台，但预期增速将趋缓。（来源：财联社汽车早报） 欧盟委员会批准奔驰与宝马成立合资企业。1月24日，欧盟委员会宣布，根据欧盟合并条例，已批准梅赛德斯-奔驰（中国）与华晨宝马成立合资企业。该交易主要涉及中国电池动力汽车公共充电基础设施网络市场。欧盟委员会的结论是，鉴于对欧洲经济区的影响有限，相关交易不会引起竞争问题。交易按照简化的合并审查程序进行了审查。去年11月30日，梅赛德斯-奔驰（中国）与华晨宝马宣布签署合作协议，双方将以50:50的股比在中国成立合资公司，在中国市场运营超级充电网络，合力满足中国客户对豪华充电服务日益增长的需求。（来源：财联社汽车早报） 2.2国内速递 上海2024年将率先开展智能网联汽车准入和上路通行试点。1月23日，上海市第十六届人大二次会议在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告表示，今年要积极推进新型工业化，巩固提升工业经济比重，推动重点产业链高质量发展，全力落实新一轮集成电路、生物医药、人工智能“上海方案”，培育提升新能源汽车、高端装备、先进材料、民用航空、空间信息等高端产业集群，加快打造未来产业先导区。推动工业互联网赋能制造业高质量发展，实施“智能机器人+”行动，率先开展国家智能网联汽车准入和上路通行试点。报告同时显示，去年上海新能源汽车推广35.4万辆，保有量达到128.8万辆、排名全球城市第一。（