本周市场表现及价格跟踪
- 上证指数、创业板指、基础化工指数本周涨跌幅分别为-2.69%、-2.68%、-2.29%。
- 价格涨幅前五：液氯（华东）（+163.16%）、R134a（+9.68%）、MAP(四川金河55%)（+7.19%）、苯胺（华东）（+6.74%）、NYMEX天然气（+5.97%）。
基础化工行业周观点
- 美联储降息周期即将开启，关注处于估值底部且具备盈利韧性的化工龙头。
- 中国8月PMI为49.1%，市场对金九银十化工旺季预期较低，但预期能涨价的化工品类仍是未来一段时间投资的主要方向，包括粘胶长丝、甜味剂、氨纶等品种。
- 大部分子行业2024年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负面影响，目前供需格局仍在筑底中。
- 自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业。
- 制冷剂行业景气度确定性较高，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整即是布局的最好阶段。
- 轮胎行业海运费存在下调预期，短期风险释放较为充分，但美国大选引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号。
- 新材料板块2024年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。
投资建议
- 推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集团、远兴能源、华峰化学、蓝晓科技、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、金禾实业、易普力。
- 相关受益公司：东岳集团、新乡化纤、新和成、浙江医药等。
风险提示
重点公司跟踪
- 万华化学：Q2业绩符合预期，聚合MDI价格、价差反弹，MDI景气度国内市场弱势下跌，出口数据7月出口需求下降，内需有所承压，聚氨醋、石化及新材料布局众多，多项目迎来投产期。
- 华鲁恒升：荆州一期投产，二期开工，24Q2业绩符合预期，经营净现金流表现优异，部分产品价格有所承压，销量稳步增长，荆州持续贡献，二期投产在即。
- 巨化股份：24Q2业绩符合预期，配额增发龙头仍收益，业绩符合预期，致冷剂产销量、营业收入、均价同比增长较多，政策扰动不改长期产业趋势，配额龙头仍将受益，布局前沿产业，保障未来高成长。
- 赛轮轮胎：24Q2业绩符合预期，海外项目有序推进，业绩符合预期，产销创历史新高，行业景气延续，成本端扰动影响有限，产能建设有序推进，轮胎龙头打开成长空间。
- 华峰化学：24Q2业绩符合预期，产业链逐步完善，业绩符合预期，己二酸等产品成本端改善，主要产品价格价差下行，但公司凭借成本优势以量补价，低成本扩张，底部利润坚实，氨纶价格磨底后有望向上。
重要子行业跟踪
- 新材料行业：看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅等子行业龙头。
- 农化行业：农药：草甘膦供给端挺价，价格小幅上涨，库存水平有所下降，9-10月随着南美旺季来临，草甘膦景气有望维持，草铵膦价格弱势运行，海外农药需求在2024年下半年仍有进一步改善空间。化肥：氮磷肥进入出口旺季，可关注具有自身成长性标的，磷肥及磷化工行业推荐磷化工转型标的兴发集团，受益标的云天化、川恒股份等。
- 氟化工行业：R32剩余配额增发，短期扰动不改长期产业趋势，制冷剂价格高位盘整，政策扰动不改长期产业趋势，配额增发彰显R32需求韧性，投资建议：短期政策扰动，不改三代制冷剂长期供给逻辑，仍看好三代制冷剂景气周期，国内综合实力强，产品矩阵完善，技术储备全面，三代制冷剂配额靠前的制冷剂生产企业将受益。
- 轮胎行业：行业景气度持续，海外基地税率优势明显，产量、出口数据均表现良好，成本端短期扰动，影响有限，产能释放保证成长，国内轮胎企业进击全球，投资建议：短期行业景气延续，成本端扰动影响有限，中长期看，国内轮胎企业产能持续释放，将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额，中长期成长有保障。
重点化工品价格与价差跟踪
- 重点化工产品上涨26个，下跌46个。
- 周价格涨幅前五：液氯（华东）（+163.16%）、R134a（+9.68%）、MAP(四川金河55%)（+7.19%）、苯胺（华东）（+6.74%）、NYMEX天然气（+5.97%）。
- 周价格跌幅前五：甲苯（华东）（-8.12%）、三氯乙烯（滨化）（-7.50%）、PTA(华东）（-7.33%）、维生素A（国产50%）（-6.90%）、硫酸(浙江巨化98%)（-6.52%）。
- 周价差涨幅前五：液氨 煤头价差（+6.71%）、聚醚+丙烯酸酯+MTBE-lpg（+5.15%）、丁酮-甲苯（+4.83%）、苯酚价差（+4.23%）、涤纶长丝POY价差（+4.18%）。
- 周价差跌幅前五：兴化氯化铵价差（-18.00%）、联碱法价差（-7.15%）、PTMEG价差（-5.45%）、纯MDI价差（-4.85%）、硝酸 常压法价差（-3.95%）。
