化工行业周报：本周液氯、合成氨、氯化铵、磷酸一铵价格涨幅居前

化工周观点总结

市场交易与投资机会
市场交易活跃，成长股配置时机良好。推荐民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺，并关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材。

磷矿与磷化工行业
磷肥需求稳定增长，价格高位运行。磷矿行业准入壁垒提升，新矿投产爬产周期约1-2年，供给释放晚于2026年，供需紧平衡格局延续，磷矿石价格维持高景气。建议关注具备“采、选、加”一体化优势的云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒。

周期子行业机会

• 聚碳酸酯（PC）：2018-2024年行业扩产高峰结束，2025-2029年供需格局逐步改善。当前开工率低位，未来有望改善。
• 有机硅：2021-2024年产能快速扩张，2024年利用率65%-80%，新增产能有限，未来供给竞争格局改善。内需+出口维持高增长，DMC供需平衡表持续修复，价格和盈利能力回升。

化工板块子行业跟踪

• 涤纶长丝：市场价格下跌，下游需求疲弱，库存压力增大，企业让利出货。
• 轮胎：开工率平稳，原材料价格窄幅波动，欧美需求表现分化。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32价格高位坚挺或盘整，下游需求回升，原料成本推涨。
• MDI：市场价格走跌，下游需求跟进有限，冰箱、冷柜排单量减少。
• PC：上下游价差收窄，行业平均毛利回升，供需关系改善。
• 纯碱：工厂库存高位，价格偏弱运行，供应端部分企业检修，下游需求接货意向不高。
• 化肥：春耕需求释放，价格偏强运行。尿素价格窄幅上移，磷矿石价格平稳，磷酸一铵价格维持稳定，工业级磷铵价格上行，二铵市场震荡偏强，钾肥价格弱稳运行。

价格走势
（详见报告中的价格走势图表）

风险提示
下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全风险。