AI浪潮热度不减，美股QDII不断受益，持续看好重仓美股科技标的

2024上半年涨幅强势，AI持续推进科技变革浪潮。在美联储降息预期及人工智能热潮的推动下，美国股市得以延续2023年的强劲表现。截止2024年初至2024年8月7日，美国标普500涨幅达9.86%；纳斯达克指数涨幅达9.03%；道琼斯工业指数涨幅达3.47%。从美股股票型QDII来看，从美股股票型QDII来看，主要以纳斯达克指数和标普指数为主，2024年初至上半年总回报平均值达12.10%，最高区间回报率达33%。 国内QDII基金自2023上半年以来持续增加对美国市场的投资，科技类行业得到显著投资关注。截至2024年上半年，全市场QDII基金资产配置中，投资中国香港地区QDII基金投资市值总计达1,720.52亿元，占比达50.44%，位列市场第一，较2023年上半年62.35%的占比下降11.90 pct；投资美国地区的QDII基金投资市值总计达1382.00亿元，占比达40.52%，较2023年上半年的28.63%增长11.89 pct。从QDII基金行业分布来看，根据GICS一级行业分类，非日常生活消费品占比最大，为24.30%；其次是信息技术，为23.74%；第三大行业为通讯业务，为22.51%。可以看出，在当前的QDII基金投资趋势中，科技类行业吸引了较为显著的投资关注，反映出投资者对科技行业的高度关注，主要由于科技行业的快速发展、创新潜力和未来增长前景所驱动。 海外AI浪潮热度不减，重仓股持续以海外科技巨头为主。从QDII基金仓位配置来看，根据Wind 197支QDII基金中，配置最多次的十大重仓股依次为腾讯控股、英伟达、微软、苹果、亚马逊、Meta、博通、美团、阿里巴巴以及谷歌-C。可以看出，其中70%都为科技巨头美股，其余30%为我国互联网港股。腾讯控股在197支QDII中，配置次数最多，达到69次，占比最大。 其次为美国AI芯片龙头英伟达，配置次数68次，在前十大重仓股中占比12.64%。其中，微软、谷歌、亚马逊和Meta四大科技巨头在推进AI布局的同时，持续运用AI赋能各业务板块，实现各版块收入稳健提升，各厂商相继在2024年Q2推出了其云服务和大模型的升级迭代。从重仓股中美股走势来看，受益于AI浪潮，重仓美股持续实现稳健增长，其中，英伟达/微软/亚马逊/谷歌-C/Meta 2024年初至2024年8月7日涨幅分别达到110.54%/6.66%/6.58%/14.04%/39.88%。 我们认为，随着海外各厂商持续对大模型的布局，为AI应用开辟了更广阔的发展空间，有望加速拓宽AI应用场景，新产品新应用有望加速落地，同时，随着各厂商持续运用AI赋能其业务板块，我们持续看好海外云厂商未来业绩发展和相关产业链投资机会。 建议关注的标的：云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果；芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR、阿里巴巴；激光雷达：Luminar、Ouster、Lumentum。 风险提示：人工智能技术发展不及预期风险；宏观经济环境波动风险；汽车智能化技术突破不及预期风险；元宇宙监管政策不确定性风险 一、海外科技股24H1涨幅强势，美股QDII收益显著 2024上半年涨幅强势，AI持续推进科技变革浪潮。在美联储降息预期及人工智能热潮的推动下，美国股市得以延续2023年的强劲表现。截止2024年初至2024年8月7日，美国标普500涨幅达9.86%；纳斯达克指数涨幅达9.03%；道琼斯工业指数涨幅达3.47%。 图表1：2024年1月-8月标普500指数、纳斯达克指数及道琼斯工业指数走势（截至2024年8月7日） 按照Wind分类，截至2024年上半年，全市场共计636支QDII基金。其中股票型QDII基金386支，混合型QDII基金131支，另类投资型QDII基金40支，债券型QDII基金79支。全市场国际QDII基金2024年上半年回报率超20%的基金数量达36支，67.45%的基金2024年上半年实现正回报率，最高区间回报达33.00%。 图表2：2024年上半年QDII类别占比（%） 从2024年上半年QDII总回报来看，在四大QDII类别中，股票型QD II 2024年初至上半年平均总回报为5.96%。其中，前三总回报股票型QDII分别为，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、景顺长城纳斯达克科技市值加权联接A以及景顺长城纳斯达克科技市值加权联接E，2024年初至上半年总回报分别为33.00%、27.30%以及27.18%。 图表3：2024年初至上半年总回报前十股票型QDII基金 从2024年上半年QDII总回报来看，在四大QDII类别中，混合型QD II 2024年上半年平均总回报为4.29%。其中，前三总回报混合型QDII分别为，建信新兴市场优选A、建信新兴市场优选C以及天弘全球高端制造A，2024年初至上半年总回报分别为32.69%、32.09%以及28.44%。 图表4：2024年初至上半年总回报前十QDII混合型基金 从2024年上半年QDII总回报来看，在四大QDII类别中，另类投资型QD II 2024年上半年平均总回报为6.51%。其中，前三总回报另类投资型QDII分别为，易方达原油A人民币、易方达原油C人民币以及易方达原油A美元现汇，2024年初至上半年总回报分别为16.32%、16.16%以及15.60%。 图表5：2024年初至上半年总回报前十QDII另类投资基金 从2024年上半年QDII总回报来看，在四大QDII类别中，债券型QD II 2024年平均总回报为0.89%。其中，前三总回报债券型QDII分别为，华夏大中华信用精选A人民币、华夏大中华信用精选C以及华夏大中华信用精选A美元现汇，2024年初至上半年总回报分别为8.76%、8.47%以及8.09%。 图表6：2024年初至上半年总回报前十QDII债券型基金 截至2024年上半年，全市场QDII基金资产配置中，投资中国香港地区QDII基金投资市值总计达1,720.52亿元，占比达50.44%，位列市场第一，较2023年上半年62.35%的占比下降11.90pct；投资美国地区的QDII基金投资市值总计达1382.00亿元，占比达40.52%，较2023年上半年的28.63%增长11.89 pct。国内QDII基金自2023上半年以来持续增加对美国市场的关注及投资。 图表7：2023年中报及2024年中报QDII基金区域配置（%） 从占比最大的香港地区看，香港QDII平均投资市值为12.94亿元，投资市值前三位分别为易方达中证海外互联ETF、华夏恒生互联网科技业ETF以及华夏恒生科技ETF，其投资市值分别为278.55亿元、264.99亿元以及193.61亿元。 图表8：2024年上半年前十大香港QDII投资市值排序 从前十美国QDII投资市值排序看，平均投资市值为10.31亿元，投资市值前三位分别为广发纳斯达克100ETF、博时标普500ETF以及国泰纳斯达克100ETF，其投资市值分别为196.92亿元、126.21亿元以及120.79亿元。 图表9：2024年上半年前十大美国QDII投资市值排序 从美股股票型QDII来看，主要以纳斯达克指数和标普指数为主，2024年初至上半年总回报平均值达12.10%，其中排名前三的QDII为大成纳斯达克100联接A、广发纳斯达克生物科技A人民币、广发纳斯达克生物科技A美元，其2024年初至上半年总回报分别为33.00%、27.30%以及27.18%。 图表10：2024年初至上半年总回报前十美股QDII股票型基金 从QDII基金行业分布来看，根据GICS一级行业分类，非日常生活消费品占比最大，为24.30%；其次是信息技术，为23.74%；第三大行业为通讯业务，为22.51%。可以看出，在当前的QDII基金投资趋势中，科技类行业吸引了较为显著的投资关注，反映出投资者对科技行业的高度关注，主要由于科技行业的快速发展、创新潜力和未来增长前景所驱动。 图表11：2024年上半年QDII基金行业分布（%） 从行业分类QDII投资市值看：1）非日常消费品QDII中，平均投资市值为5.17亿元，投资市值前三位分别为易方达中证海外互联ETF、华夏恒生互联网科技业ETF以及华夏恒生科技ETF，投资市值分别为165.58亿元、99.72亿元以及80.20亿元。2）信息技术QDII中，平均投资市值为5.32亿元，投资市值前三位分别为广发纳斯达克100ETF、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF以及国泰纳斯达克100ETF，投资市值分别为101.98亿元、63.73亿元以及62.62亿元。3）通讯业务QDII中，平均投资市值为5.08亿元，投资市值前三位分别为易方达中证海外互联ETF、华夏恒生互联网科技业ETF以及华夏恒生科技ETF，投资市值分别为147.03亿元、141.16亿元以及57.53亿元。 图表12：2024年上半年前五大非日常生活消费品、通讯业务以及信息技术QDII基金投资市值排序 二、海外AI浪潮热度不减，重仓股持续以海外科技巨头为主 从QDII基金仓位配置来看，根据Wind 197支QDII基金中，配置最多次的十大重仓股依次为腾讯控股、英伟达、微软、苹果、亚马逊、Meta、博通、美团、阿里巴巴以及谷歌-C。可以看出，其中70%都为科技巨头美股，其余30%为我国互联网港股。腾讯控股在197支QDII中，配置次数最多，达到69次，占比最大。其次为美国AI芯片龙头英伟达，配置次数68次，在前十大重仓股中占比12.64%。 图表13：2024年上半年QDII基金前十大重仓股（%） 截至2024年8月7日，从十大重仓中美股走势来看： 英伟达2024年初至今涨幅达到110.54%，根据英伟达2025财年一季度报告显示，数据中心业务实现营收225.63亿美元，同比增长426.68%，环比增长22.60%，受益于大型云服务提供商业务的增长，其占据了该板块收入的一半以上。其中，Hopper GPU计算平台需求强劲，主要由于大型语言模型和生成式AI的开发所驱动。 FY25Q1英伟达持续保持与大型云厂商的密切合作，在该季度继续扩大与AWS、谷歌云、微软和甲骨文的合作，推进生成式人工智能创新。同时，英伟达在该季度发布最新AI计算平台Blackwell，其中GB200 NVL72提供的性能比相同数量的H100 Tensor Core GPU高出多达30倍，并将成本和能耗降低约25倍，持续推动万亿次参数规模的AI计算。 微软2024年初至今涨幅达到6.66%，根据公司FY24Q4数据显示，其智能云板块实现营收285.15亿美元，同比增长18.85%，在Azure和其他云服务收入增长29%的推动下，服务器产品和云服务收入增长达21%。截至财报发布日，Azure AI已有超过6万用户，同比增长了60%。Azure OpenAI服务提供包括了OpenAI在该季度推出的GPT-4o和GPT-4o mini等领先大模型。从开发者方面来看，Copilot持续推动GitHub业务的增长，GitHub的2024财年全年营收已达到20亿美元，其中Copilot占据今年收入增长的40%以上。微软表示目前GitHub的业务规模已经超过了收购该业务当时的规模。 亚马逊2024年初至今涨幅达到6.58%，2024年Q2AWS板块实现营收262.81亿美元，同比增长18.70%。AWS深耕各行业合作机会，宣布与澳大利亚政府建立价值20亿澳元的战略合作伙伴关系，为其提供“最高机密”AWS云，以增强国防和情报能力，体现其领先的安全能力。同时，亚马逊与一系列公司签署了新的AWS协议，包括AI初创公司Perplexity和H Company等。此外，AWS于本季度推出了基于Graviton4芯片的新一代计算实例，采用64位Arm架构，基于Graviton4的Amazon E