工业硅早报：基本面拖累盘面，工业硅冲高回落

核心观点与关键数据

• 光伏市场展望：彭博新能源财经(BNEF)预测2024年全球新增光伏装机量达592GW，较2023年增长33%，主要受光伏组件低价推动。
• 工业硅盘面情况：工业硅主力合约（2411）上一交易日收盘于9750元/吨，涨0.93%；成交503998手，持仓量增4687手，仓单量减122手。
• 现货价格：华东不通氧553#硅持平于11400-11500元/吨，通氧553#硅涨50元/吨至11700-11800元/吨，421#硅持平于12000-12800元/吨。
• 成本端：西南电价达历史低位，硅煤及电极下跌，工业硅成本下滑。
• 供给端：四川云南丰水期产量高位，但四川高温限电致部分工厂停产，新疆产量稳定，西北大厂减产，关注减产规模扩大。
• 需求端：多晶硅价格止跌，部分厂商提价但成交有限，硅片产量微升，有机硅DMC需求稳定，合金硅需求走弱。
• 库存情况：社会库存报47.6万吨，交易所仓单去化，关注11月集中注销对现货市场的影响。

研究结论与交易逻辑

• 供应端：西北减产不明显，四川受限电产量微降但仍高位，市场供过于求但边际企稳。
• 需求端：多晶硅产量企稳，对工业硅需求持稳，关注硅料复产力度；有机硅需求稳定，硅铝合金开工率低但金九银十或提振需求。
• 库存压制：高库存压制价格，但仓单去化致盘面暂稳。
• 市场情绪：大厂提价使市场回暖，但基本面仍偏弱势，供大于求格局未变。

操作建议与风险点

• 操作建议：观望。
• 风险点：西北超预期减产，多晶硅产量再度上行。