工业硅日报：仓单持续注销，盘面冲高回落

核心观点与关键数据

• 工业硅：8月19日工业硅期货主力合约2411下跌1.10%，收于9470元/吨。现货价格持稳，华东553现货升水2030元/吨，昆明421升水1330元/吨。仓单净注销319手，总数66121手。基本面供大于求，下游采购意愿低，盘面回落主要因贸易商流转。
• 多晶硅：现货价格持稳，复投料报价36-41元/千克。8月因成本倒挂减产规模扩大，预计产量13-14万吨，减少工业硅需求。中长期需关注企业开工率及需求影响。
• 有机硅：现货价格小幅上涨，DMC报价13400-13600元/吨。下半年新增产能逐步释放，需求或小幅增加，但整体产能过剩，短期上涨幅度有限。

研究结论

• 库存与仓单压力：总库存和仓单压力较大，基本面偏弱。盘面已回落至合理位置，仓单性价比显现，建议短期观望或区间操作，反弹时可卖出套保。
• 供需关系：下游消费增速不及供应增量，行业进入“产能出清阶段”。北方产能占比提升，丰枯水影响减弱，川滇减产对行业成本抬升影响被减弱。
• 产能扩张：2022-2024年新增产能陆续落地，北方供应量占比大幅提高，季节性供应变化被弱化。北方产能全年正常开工，行业供应宽松。

关键数据

• 工业硅库存：百川盈孚统计约57.32万吨（含注册仓单），SMM统计约48万吨（含注册仓单）。
• 供应区域：2024年1-7月，川滇地区供应量占比从15%降至29%，川滇外占比从85%升至71%。
• 供应宽松量：6月约9.2万吨，7月约12万吨。
• 有机硅DMC价格：13400-13600元/吨。

风险点

1. 主产区开工率
2. 仓单消化情况
3. 硅料企业开工率
4. 宏观及资金情绪
5. 能耗政策对成本影响