工业硅日报：仓单持续注销，盘面冲高回落

期货研究报告|工业硅日报2024-08-20 仓单持续注销，盘面冲高回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 8月19日，市场整体表现较弱，工业硅期货主力合约2411全天冲高回落。盘面开于 9640元/吨，收于9470元/吨，较前一交易日结算价下跌105元/吨，跌幅为1.10%。主力合约当日成交量为21，33万手，持仓量为17.90万手。目前总持仓约35.38万手，较前一日增加4509手。目前华东553现货升水2030元/吨，昆明421牌号计算品质升水 后，升水1330元/吨，天津421与99硅价差为500元/吨。8月19日仓单净注销319 手，仓单总数为66121手，折合成实物有330605吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11300-11500元/吨；通氧553#硅在11400-11600元/吨；421#硅在12000-12100元/吨。西南生产企业因前期多已参与套保，目前接近满产状态。北方新疆地区�现小幅减产，重庆及福建等地近期也因成本倒挂开始减产。但供大于求的基本面没发生改变。近期盘面回落，仓单成交情况有所好转，但主要是贸易商之间流转，下游直接采购意愿仍较低。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅32-34元/千 克，N型料37-41元/千克。进入8月，因成本倒挂，多晶硅企业减产规模扩大，预计8 月多晶硅产量为13-14万吨，对工业硅需求减少。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格小幅上涨，据SMM统计，8月19日有机硅DMC报价13400-13600元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，整体增长相对有限，短期有机硅价格上涨幅度预计也有限。 观点 总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。当前盘面已回落至相对合理位置，仓单性价比显现，盘面维持震荡，短期建议观望或区间操作，若盘面明显反弹，可择机进行卖�套保。 策略中性风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止8月15日，中国金属硅行业库存合计约57.32万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库12.7万吨；百川统计港口库存11.4万吨，其中黄埔港4.2万 吨，天津港3.8万吨,昆明港3.4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为33.22万吨。 据SMM统计，截至8月15日，金属硅行业库存48万吨（含注册仓单），港口库存 12.4万吨，其中黄埔港2.6万吨，天津港5.1万吨，昆明港4.7万吨；其他35.6万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，根据SMM数据，2024年1-5月川滇地区工业硅供应量在26.5 万吨占比15%，较2023年同期下降4个百分点，川滇外地区工业硅供应量在155.9万 吨占比85%，较2023年同期增加4个百分点。 2024年6-7月川滇地区工业硅供应量在27.3万吨占比29%，较2023年同期下降8个 百分点，川滇外地区工业硅供应量在66.8万吨占比71%，较2023年同期增加8个百分点。 供应端3-4季度北方有：新特、宝丰、新玉通等工业硅新投产能在点火，后期有如通威内蒙等工业硅项目待投，南方也有如通威四川、新安化工等工业硅产能待投，整体来看北方产能占到绝大部分，也就是说未来北方的工业硅产能集中度将进一步提升。 根据SMM硅供需平衡（含97及再生等），6月份供应宽松量在9.2万吨，7月份供应宽松量约在12万吨附近。 工业硅目前的下游消费增速不及上游供应的增量，行业进入“产能�清阶段”，北方全年较为稳定的行业成本在枯水期阶段的影响力正在快速上升。 行业产能扩张趋势下，2022-2024年工业硅新增产能陆续落地，以东部合盛、协鑫(新疆及内蒙古）、东方希望（宁夏及甘肃）等为主体的新投产能陆续释放，北方工业硅的供应量在全国工业硅供应占比中大幅提高，原有的季节化供应增减被明显弱化。 同时因北方产能不受丰水期的限制，在全年均能正常开工。 在下游需求增幅放缓行业供应偏宽松的背景下，枯水期川滇地区的大幅度减产，在原有的产生供应缺口进而行业去库的情况，向现阶段转变为供应缺口大幅收窄甚至平衡。 即在供应宽松且北方产能充裕，丰枯水转变之际川滇成本抬升对于行业平均成本抬高的影响已经在被减弱。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 19500 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com