饲料日报：现货成交转好，豆粕震荡运行

期货研究报告|饲料日报2024-09-05 现货成交转好，豆粕震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2501合约3036元/吨，较前日下跌34元/吨，跌幅1.11%； 菜粕2501合约2418元/吨，较前日上涨43元/吨，涨幅1.81%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3100元/吨，较前日持平，现货基差M01+64，较前日上涨34；江苏地区豆粕现货3060元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M01+24，较前日上涨64；广东地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日下跌30，现货基差M01-37，较前日上涨4。福建地区菜粕现货价格2430元/吨，较前日上涨40元/吨，现货基差RM01+12，较前日下跌3。 近期市场资讯，巴西私人气象机构RuralClima称，8月份巴西几乎所有地区的气温极高，降雨极低，9月份可能仍将延续。该公司的气象专家桑托斯表示，9月上半月降雨主要集中在巴西南部，而中部、东南部、中西部、马托皮巴、北部和东北部的部分地区，未来15天将极其干燥。9月份最后一周降雨可能短暂增加，降雨将在10月中旬才会稳定下来。 昨日豆粕期价震荡运行，从整体上来看，目前的美豆优良率依旧维持历史高位，并且得益于前期良好天气打下的坚实基础，目前的干旱天气也很难对最终的丰产现实产生太大影响，但未来仍需重点关注美豆的收获情况以及后续的�口情况。此外，巴西部分地区也�现了高温干旱的情况，若该天气在未来持续，或将影响到本年度南美大豆的播种情况，也需持续关注。国内方面，近期在升贴水和盘面的带动下，市场情绪略有好转。在经历了前期连续的大量到港之后，未来的买船进度偏慢，到港量或将有所减少，下游的供应压力或也将有所缓解。新季美豆即将上市，未来仍需持续关注国内买船及到港情况。综合来看，目前仍缺乏明显驱动，预计美豆及国内豆粕价格仍将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2411合约2289元/吨，较前日上涨17元/吨，涨幅0.75%； 玉米淀粉2411合约2675元/吨，较前日上涨6元/吨，涨幅0.22%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2280元/吨，较前日持平，现货基差为C11-9，较前日下跌17；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较前日持平，现货基差CS11+225，较前日下跌 6。 近期市场资讯，美国农业部发布的作物进展周报显示，上周美国玉米作物优良率保持稳定，成熟率接近五分之一，下周将发布收获数据。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至9月1日，美国玉米糊熟期比例为90%，五年均值90%。凹粒期比例为 60%，高于五年均值58%。玉米成熟率为19%，一周前11%，去年同期15%，五年均值 13%。玉米优良率为65%，一周前65%，去年同期53%。 昨日玉米期价震荡运行，国内方面，供应端，国内余粮继续消耗，贸易商�货积极性较高，新粮即将上市，市场有效供应有所增加。需求方面，深加工企业检修结束后，后期开机率将有所提升，增加玉米消耗。饲料养殖端，9月即将进入到旺季，消费需求增长，但替代品较多，导致饲料消费旺季提振强度有限。总体来讲，供应端宽松仍抑制玉米市场价格。近期重点关注贸易商�货节奏变化，新玉米上市质量和产量、以及四季度进口谷物到货情况等。预计本月玉米市场价格维持震荡偏弱运行。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202020