饲料日报：现货成交改善，豆粕偏强震荡

666666 期货研究报告|饲料日报2023-11-07 现货成交改善，豆粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2401合约4118元/吨，较前日上涨79元/吨，涨幅1.96%； 菜粕2401合约3007元/吨，较前日上涨47元/吨，涨幅1.59%。现货方面，天津地区 豆粕现货价格4306元/吨，较前日上涨54元/吨，现货基差M01+188，较前日下跌 25；江苏地区豆粕现货4260元/吨，较前日上涨62元/吨，现货基差M01+142，较前 日下跌17；广东地区豆粕现货价格4222元/吨，较前日上涨58元/吨，现货基差 M01+104，较前日下跌21。福建地区菜粕现货价格3300元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差RM01+293，较前日上涨13。 近期市场资讯，巴西家园农商公司数据显示，11月3日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的50.67%，高于一周前的38.41%，低于去年同期的64.64%，过去五年同期为59.54%。马托格罗索州田间作业难以加快，因为降雨匮乏。农户报告 说，一些地区的播种工作本来应当已经结束，但是今年却还没有开始。Imea表示，马托格罗索州大豆种植率已经达83.32%，较此前一周水平增加13个百分点，但仍低于上年同期的93.57%和五年均值的88.61%。咨询机构PatriaAgronegocios称，巴西大豆播种率已达50.67%，低于上年同期的64.64%。加拿大谷物委员会最新发布的数据显示，截至10月29日当周，加拿大油菜籽�口量较前周增加26.2%至27.59万吨，之前一周 为21.87万吨。自2023年8月1日至2023年10月29日，加拿大油菜籽�口量为 158.19万吨，较上一年度同期的160.04万吨减少1.2%。截至10月29日，加拿大油菜籽商业库存为105.49万吨。 当前豆粕期价偏强震荡，虽然当前市场对于巴西新季大豆的产量预期较好，但是53.3蒲式耳/英亩的历史最高单产预期并不容易实现。从目前的情况来看，厄尔尼诺并未如预想般带给巴西全境丰沛的降雨，部分地区的天气情况并不理想，这也使得新季南美大豆最终是否能够实现丰产产生了疑问。从全球供需平衡表来看，在减产的影响下大豆供应并不宽松，因此美豆及豆粕的下方空间也相对有限。后期需要开始关注新年度南美大豆的播种和后期关键生长期的天气情况，以及国内美豆船期的到港情况。预计短期内豆粕价格仍将震荡运行，但如果新季南美大豆播种和天气受到影响，长期来看美豆及国内豆粕价格或仍有上涨可能。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2401合约2568元/吨，较前日上涨15元/吨，涨幅0.59%； 玉米淀粉2401合约2947元/吨，较前日上涨27元/吨，涨幅0.92%。现货方面，北良 港玉米现货价格2610元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差C01+42，较前日下跌5；吉林地区玉米淀粉现货价格3090元/吨，较前日持平，现货基差CS01+143，较前日下跌27。 近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至11月1日当周，2023/24年度阿根廷玉米播种面积达到160.7万公顷，相当于计划播种面积的22%，高于一周前的19.9%，比过去五年均值落后9%。玉米评级优良的比例为20%，上周15%，去年同期 6%。 昨日玉米期价震荡运行，当前新粮大规模上市，供应逐渐宽松，因此对于现货价格的冲击较大。而需求端又并未�现明显提振，下游秉持悲观心态，用粮企业多谨慎收 购，以刚需为主。而此外，由于10月气温较高的影响，潮粮保存困难，因此潮粮的销售也给到了一定压力。幸而小麦价格仍维持高位运行给到了玉米价格一定的支撑，同时下游企业库存依旧较低，补库需求仍未释放，当前玉米价格低位运行，预计未来下游企业开启补库计划时，会给玉米价格带来一定的提振，因此未来短期内玉米价格或将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 22242638310312514516518520522524