666666 期货研究报告|饲料日报2023-10-27 现货成交清淡,豆粕震荡整理 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2401合约3895元/吨,较前日上涨13元/吨,涨幅033%; 菜粕2401合约2928元/吨,较前日下跌3元/吨,跌幅0.10%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4200元/吨,较前日下跌80元/吨,现货基差M01+292,较前日下跌93;江苏地区豆粕现货4103元/吨,较前日下跌41元/吨,现货基差M01+195,较前日下 跌54;广东地区豆粕现货价格4095元/吨,较前日下跌38元/吨,现货基差 M01+187,较前日下跌51。福建地区菜粕现货价格3320元/吨,较前日下跌10元/吨,现货基差RM01+392,较前日下跌7。 近期市场资讯,Anec表示,预计10月22日-10月28日期间,巴西大豆�口量为 180.98万吨,上周为122.95万吨;豆粕�口量为57.14万吨,上周为40.46万吨。COPA称,2023年9月,加拿大大豆压榨量为146,735吨,较上月增加18.67%,较去年同期增加4.80%。当月,豆油产量环比增加17.81%,至27,522吨;豆粕产量环比增加19.16%,至115,067吨。2023/24年度累计大豆压榨量为270,386吨,豆油产量为50,884吨,豆粕产量为211,635吨;加拿大2023年9月油菜籽压榨量为922,108吨,较此前一月增加11.17%,较去年同期增加16.15%。当月,菜籽油产量为390,460吨,环比增加12.33%,同比增加17.72%。当月,菜籽粕产量为540,166吨,环比增加9.83%,同比增加14.91%。2023/24年度累计油菜籽压榨量为1,751,598吨,菜籽油产量为738,066吨,菜籽粕产量为1,031,979吨。 昨日豆粕期价偏强震荡,当前油厂开机率回升,成交情况较上周略有回落。整体来看,在经历了此前的下跌之后,本周豆粕价格偏强震荡运行,一方面美豆�口情况好于市场预期,另一方面当前巴西播种进度良好,但是未来的大规模强降雨有可能对新季种植造成一定影响。当前市场关注点已经转移至南美,虽然当前预计新季产量较好,但是从目前的平衡表上来看,全球的大豆供应并不宽松,因此一旦未来南美天气 �现问题,未来美豆和豆粕价格或仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2401合约2500元/吨,较前日下跌18元/吨,跌幅0.71%; 玉米淀粉2401合约2849元/吨,较前日下跌19元/吨,跌幅0.66%。现货方面,北良港玉米现货价格2610元/吨,较前日持平,现货基差C01+110,较前日上涨18;吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨,较前日持平,现货基差CS01+251,较前日上涨19。 近期市场资讯,农业咨询机构APK-Inform发布报告,将2023年乌克兰谷物产量预期调低80万吨,从早先预期的5420万吨下调至5340万吨。在占到全国玉米播种面积92%的18个州,截至10月22日,美国玉米收获59%,上周45%,去年同期59%,五年均值54%。报告发布前分析师们预期收获完成59%。美国数据传输网络公司的气象学家特雷莎·韦尔斯表示,上周末玉米种植带的大部分地区天气适宜,农户得以重新下田收获农作物。 昨日玉米期价偏强运行,当前正值新季玉米上市,粮户�售积极性良好。供应端不断增加,但是下游企业对未来价格仍有看跌预期,收购谨慎为主,多随用随采,在当前新粮大量上市的情况下,玉米价格受到压制,短期内以震荡运行为主,但是当前价格已经接近玉米到港成本,下方空间不大,且下游饲料企业当前库存较低,但仍以观望为主,如果未来下游企业和贸易商补库需求释放,玉米价格或仍有一定上行空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 购销情况未见好转 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20