期货研究报告|饲料日报2024-06-06 现货成交转好,豆粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2409合约3487元/吨,较前日上涨21元/吨,涨幅0.61%; 菜粕2409合约2779元/吨,较前日上涨21元/吨,涨幅0.76%。现货方面,天津地区豆粕现货价格3430元/吨,较前日上涨20元/吨,现货基差M09-57,较前日下跌1;江苏地区豆粕现货3350元/吨,较前日上涨30元/吨,现货基差M09-137,较前日上涨9;广东地区豆粕现货价格3400元/吨,较前日上涨20元/吨,现货基差M09-87,较前日下跌1。福建地区菜粕现货价格2760元/吨,较前日上涨20元/吨,现货基差RM09-19,较前日下跌1。 近期市场资讯,巴西南里奥格兰德州农作物机构Emater称,最近的洪水造成的大豆产量损失271万吨,与私人机构预测的280~300万吨相符。Emater表示,2023/24年度南里奥格兰德州大豆产量将达到1953万吨,低于之前预测的2224万吨,该州大豆 单产为2923公斤/公顷。巴西国家商品供应公司表示,截至6月3日,巴西2023/24年度大豆收获进度为98.8%,比一周前高�0.7%,但是低于去年同期的99.5%,这也是连续第13周低于去年同期进度。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州,大豆收获94%。 昨日豆粕期价偏强震荡,从整体上来看,当前美国方面的播种进度已完成68%,目前的播种进度已经快于预期,后续仍需持续关注。阿根廷方面也处于加速收获阶段,整体供应压力或将有所增加。国内方面,当前巴西升贴水略有下跌,但仍维持高位,对于豆粕下方的支撑作用仍存,下游油厂加速累库,在供应压力的抬升之下,现货价格偏弱运行,受到美豆价格的影响,国内豆粕盘面价格也同步下跌。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况、升贴水的变化情况,以及天气端对于南北美的影响情况,升贴水目前仍有支撑,预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 到港压力完全释放 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2409合约2456元/吨,较前日上涨5元/吨,涨幅0.20%;玉 米淀粉2407合约2836元/吨,较前日上涨15元/吨,涨幅0.53%。现货方面,辽宁地区玉米现货价格2360元/吨,较前日持平,现货基差C09-96,较前日下跌5;吉林地区玉米淀粉现货价格2910元/吨,较前日持平,现货基差CS07+74,较前日下跌15。 近期市场资讯,美国农业部作物进展周报显示,截至6月2日,美国冬小麦收获进度 6%,去年同期3%,五年同期均值3%;评级优良的比例为49%,上周48%,去年同期 36%,为2020年以来的同期最高值。美国春小麦播种进度94%,上周88%,去年同期 91%,五年同期均值90%;作物评级为优良的比例为74%,高于去年同期的64%。巴西国家商品供应公司表示,截至6月3日,2023/24年度首季玉米收获进度为81.6%,一周前78.4%,上年同期为83.2%。巴西二季玉米收获工作初步展开,全国收获进度为3.7%,上周1.1%,去年同期0.7%。 昨日玉米期价窄幅震荡,国内方面,供应端,华北地区贸易商腾库计划陆续完成,贸易商运作以小麦为主,玉米�货量减少。东北地区贸易商受到存粮成本的支撑,�货积极性难有提升,玉米有效供应相对有限。需求端,深加工行业玉米消费量相对稳定,部分企业检修,开工率或降,玉米消耗量或减少。饲料企业按需采购,部分采购替代谷物。本周重点关注贸易商�货节奏,下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格震荡偏强运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122