键凯科技2024年半年度业绩表现不佳，营业收入和净利润均大幅下降，主要受下游客户需求减少、技术服务收入下降及新产能折旧影响。尽管业绩承压，国际药品端收入实现增长，研发投入保持较高水平，多个重点项目进展顺利。公司下半年将继续调整业务结构，加强成本控制和研发投入，并期待国际新药项目获批带来的业绩提升。
公司主要客户发货量下降，国际药品端收入增长主要来自新上市产品。研发方面，PEG伊立替康项目进入三期临床前准备，创新医疗器械项目处于注册审评阶段。公司下半年将继续推进重点研发项目，并加快新产能释放节奏。
公司面临国内产品价格压力，国际产品价格保持稳定。盘锦工厂试生产阶段已为天津工厂提供中间体，但折旧费用较高。国内产品毛利率约70%，国际产品毛利率约65%。伊立替康项目预计投入1.6亿元，可能引入合作伙伴分担费用。
公司创新服务平台进展不及预期，主要受特宝生物销售提成下降和医美管线落地延迟影响。未来将依托特宝生物新产品和医美管线提升平台收入。公司在国内市场份额稳定，国际市场份额持续扩大，未来将重点开拓国际市场。
医美系列产品注册审批进展顺利，与意向方接触中。海外市场管线数量增长，整体发展良好。公司认为海外竞争对手对临床早期项目意愿强烈，但键凯在临床阶段和上市阶段项目上升势头明显。天津工厂维持现有订单，盘锦工厂逐步承接新订单。
公司在ADC、PDC等领域有临床早期客户，未来用量和收入潜力巨大。多肽领域侧链业务竞争激烈，公司需提升规模优势。公司已筹划应对潜在关税措施，兽用mRNA疫苗项目进展良好。海外市场有少量PEG交联医美产品，安全性有效性良好。国内医疗器械领域潜力巨大，公司支持多个相关项目。
价格压力来自竞争对手和客户成本压力，公司将维持合理价格。新增客户研发偏新领域项目，国际项目涉及新应用和mRNA疫苗等。
