键凯科技机构调研纪要

键凯科技机构调研报告 调研日期:2023-04-03 2023-05-08 董事长赵宣,董事会秘书陈斌,财务总监韩磊,证券事务代表常逸群 2023-04-032023-04-28 业绩说明会电话会议 中信证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 国新证券 证券公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 觉他投资 投资公司 - 创金合信 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 汉石私募 - - 上汽颀臻 资产管理公司 - 太朴生命科学投资 - - 森锦投资 投资公司 - 中海基金 基金管理公司 - 绿地金融 投资公司 - 易正郎投资 投资公司 - 三希资本 资产管理公司 - 招商自营 其它 - 中邮创业基金 基金管理公司 - 申万证券 证券公司 - 富勤投资 投资公司 - 中信证金 其它 - 汇升投资 投资公司 - 中信建投 证券公司 - 崇山投资 投资公司 - 肇万资产 其它 - 融通基金 基金管理公司 - 合众易晟 投资公司 - 前海开源 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 民森投资 投资公司 - 顽岩资产 - - 中加基金 基金管理公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 永域资产 - - 泰霖投资 - - 道合投资 基金管理公司 - 西藏源乘投资 投资公司 - 安信基金 基金管理公司 - 首创证券 证券公司 - 尚诚资产 资产管理公司 - 天虫资本 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 中融汇信期货 期货经纪公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 英大国际信托 信托公司 - 英大基金 基金管理公司 - 谢诺辰阳 投资公司 - 中信期货 期货经纪公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 国健资管 - - 野村证券 证券公司 - 五地投资 - - 玖鹏资产 资产管理公司 - 昭图投资 投资公司 - 善道投资 投资公司 - 金辇投资 投资公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 万吨资管 其它 - 华夏理财 其它金融公司 - 太平洋证券 证券公司 - 东方马拉松 投资公司 - 宝新能源 其它 - 原泽私募 - - 慎知资产 资产管理公司 - 民生通惠 保险资产管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 瀚伦投资 其它 - 景裕资产 资产管理公司 - 九坤投资 投资公司 - 金建投资 投资公司 - 平安证券 证券公司 - 宏鼎财富 其它 - 景泉私募 - - 阿杏投资 投资公司 - 东海证券 证券公司 - 照友投资 投资公司 - 金百镕投资 投资公司 - 中域投资 投资公司 - 青骊投资 投资公司 - 远策投资AIHCCapitalManagement 投资公司其它 -- 国君证券 证券公司 - 个人投资者 - - 1、2023年全年经营情况: 感谢中信证券、浙商证券、申万证券团队为公司和各位投资者提供本次的交流机会。大家好,我是键凯科技的董秘陈斌。公司在4月28日披露了2023年的一季度报告。2023年一季度,公司实现营业收入9282.37万元,较2022年同期下降7 .95%;归属于上市公司股东的净利润4708.19万元,较2022年同期下降10.04%;扣非后的归母净利润4351.39万 元,较2022年同期增长0.73%。2023年年初,公司生产仍在陆续恢复,销售发货及物流验收延迟对公司报告期内收入产生了一定 影响,另一方面LNP产品订单较上年同期有大幅减少,使外销产品收入较去年第一季度有所下滑。技术服务收入本季度仍保持快速增长,主要系由于下游客户产品销售的放量所致。报告期内,公司研发投入金额为1330.25万元,较上年同期下降30.47%,主要为各研发项 目的委外研发费用较上年同期减少所致。募投项目方面,盘锦新产能的建设已经基本完成,正在进行带溶剂调试。2023年,键凯科技的业务结构正经历重要调整。到23年3月,我们已经看到下游市场的复苏趋势。随着海外新药客户的项目迈入商业 化阶段,材料业务部分原有大客户结构将开始调整;伊立替康项目即将完成转让;公司在医美领域的布局也开始逐步落实。而盘锦新产能 的落成将为键凯未来的业务拓展提供坚实基础,在为材料业务提供强力产能后盾的同时,也为研发项目的临床工作提供支持。 以上是一些基本情况的介绍,谢谢大家!关于一些细节,欢迎大家在接下来的环节中提问。公司也希望借助此次的业绩说明会,和大家多多交流。 2、Q&AQ1:与特宝的合作情况? A:从二季度开始我们不再收取销售提成,产品价格调整为市场公允价格,目前对特宝派格宾项目销售的产品单价相比之前有大幅提升。他们已经报产的生长激素是未来将给我们带来销售提成的项目。Q2:简易定增项目授权的原因和计划?定增项目召开股东大会之后还需要证监会核准么?这种简易定增的目的能否就是补充流动资金? A:结合公司的发展情况,未来可能有并购或投资的规划,因此在保荐机构的建议下先做了授权的准备,但还没有明确标的。定增项目需要证监会审核,只是审批时间缩短。定增项目必须有明确的募投项目,不能补充流动资金。 Q3:与高新的合作情况更新?高新公告后和高新的合作变化?A:我们和长春金赛继续保持友好密切的合作。今年高新的采购量取决于高新上半年的销售情况,大概率今年还是只用我们供的。CDE通过后只是供应路线打通了,实际上增加二供是一个缓慢的过程,不是立刻切换供应商。Q4:与大客户如何提前确认供应量?在手订单减少的原因? A:我们的供应模式和CXO是有区别的。去年产能比较满的时候对大部分客户都要求提前确认订单以保证生产排期。目前产能紧张情况得到缓解,我们对很多客户不要求提前提供预期了,同时去年一部分大订单还没有执行完成。现在我们可以恢复到之前的短周期供货模式,更加有利于吸引新客户。 Q5:盘锦完成GMP验证的时间?盘锦投产大概释放天津多少产能?A:最快在三季度末可以完成GMP验证。非gmp的产品和中间体转移到盘锦后,可以释放约20%-30%的天津产能。Q6:盘锦产能释放后,今年哪些订单可以填满盘锦的产能? A:盘锦产能是根据键凯未来5-8年规划建设的,不会在今年就全部投入生产。我们很多储备客户的产品仍然在成长阶段,我们是根据对客户项目的进展的估计进行未来测算的,但客户的项目真正产业化形成大额销售都是有周期的。Q7:伊立替康三期合作的进展?是否考虑自己进行三期? A:我们在综合考虑价值,合作最晚在第二季度末谈成,如果谈不成,我们也可能会自己做三期。因此在保证利润的前提下,我们的第一选项还是合作。客户很认可我们的一期二期结果和三期方案,但在回报率测算、未来是否进集采方面比较谨慎,所以谈判周期比较长;至于自己做三期有利有弊,自己做三期会增加研发费用方面的压力,但三期做出来后未来的销售提成比例会更高。 Q8:玻尿酸医美项目进展?A:目前第一部分入组已经完成6个月的随访,没有出现一例不良反应,到今年11月随访就全部结束,2024年初会申报现场核查。Q9:研发项目的立项标准? A:键凯的创新药都和PEG有关,通俗来讲就是对现有药物进行改良,风险可控。我们在PEG应用方面主要起引导的作用,并且在项目完成二期 临床后进行转让,收取销售提成。Q10:春节以来公司新签订单的拓展情况以及下游主要采购情况怎么样?A:目前国内下游市场已经看到复苏的趋势,与去年四季度相比呈现积极增长的状态。Q11:国内mRNA相关的合作情况,以及这部分对收入贡献的判断? A:今年海外没有LNP收入;国内mRNA因为产品还没有开始销售,大部分项目还在早期阶段,虽然有一定的收入,但是国内mRNA订单不足以和之前海外的营业额相比。 Q12:今年研发费用季度间的节奏?A:研发费用率可能与去年大致持平,低于20%。今年一季度比去年低的原因与临床项目进度有关。Q13:医美项目预计合作方式,及市场空间展望?水光针临床方案设计? A:第一个项目的临床试验目前达到了预期的效果,进展不错,可能转让,也可能是找经销商;市场份额与整个行业的情况有关,这部分公司 虽然有估计,但建议参考专业研究机构的意见;水光针我们计划按医疗器械申报,目前国内没有真正获批的器械类水光针。水光针项目正在进行型式检验,预计三季度上临床。 Q14:海外器械方面有哪些进展?A:波科是公司器械端稳健快速增长的主要客户,其他的器械客户在销售额上比波科要差一个数量级。我们认为未来部分器械端客户有希望成长为波科这样的重磅客户。 Q15:二月份员工到岗率受影响的原因?A:1月份前期仍然有很多员工无法上班,又是春节假期,员工到岗率低;2月份初期很多员工春节休长假还没有复工。Q16:盘锦产能试生产进度?转固情况? A:目前盘锦产能处于带溶剂调试的阶段,5月份中下旬开始进行试生产,可以开始提供中间体和部分非GMP产能,缓解天津的压力;第四季度完成GMP验证就可以彻底解决天津产能紧张的问题。我们预计23年盘锦产能的投入转固部分大概1000-1500万之间,要看设备 转固的实际情况。二季度开始部分设备,尤其与生产相关的设备会进行转固,后面其他相关的生产、研发设备、检测设备会在三季度和四季度陆续转固。 Q17:ADC和PROTAC项目在国内有订单吗?A:目前支持了一些早期的研发订单,距离产业化还需要一段时间。