2024年中报点评：自营业务高质量发展，重资产业务稳步增长

湘财股份2024年中报点评总结

核心观点与业绩表现

• 整体业绩：2024年上半年公司实现营业收入10.93亿元，同比-15.19%；归母净利润0.73亿元，同比-46.30%。加权平均ROE为0.62%，同比-0.53pct。
• 净利润下降主因：大智慧投资亏损导致公司投资收益同比减少6,096万元，是净利润下降的主要因素。
• 自营业务支撑：自营业务收入2.43亿元，同比+31.88%；营业利润1.85亿元，同比+33.45%，主要得益于湘财证券自营FICC业务增长。公司自营业务保持稳健投资风格。
• 轻资产业务挑战：经纪业务收入同比-16.08%至3.06亿元；投资银行业务手续费净收入同比-50%至0.3亿元；信用交易业务收入同比-11%至2亿元。

资产管理业务

• 资产管理规模：从50.53亿元增至77.74亿元，增幅53.85%。资管业务营业收入超1,370万元，同比+11.49%。
• 公募基金管理规模：54.18亿元，同比+32.96%。投顾产品规模0.84亿元，同比-17.65%。

重要事件

• 引入国资股东：2024年7月，财商实业的间接控股股东变更为浙商资产，优化股权结构，完善法人治理，有望获取更优质业务资源。

投资建议与预测

• 业绩预测：预计2024-2026年营业收入同比+13.35%、+11.56%、+10.63%；归母净利润1.50亿元、2.20亿元、2.83亿元，同比+33.68%、+37.58%、+28.90%。
• EPS预测：0.06元/股（2024年）、0.08元/股（2025年）、0.10元/股（2026年）。
• 估值与评级：对应2024年8月20日收盘价的PE为110.51、80.32、62.31倍，上调至“买入”评级。

风险提示

• 权益市场震荡风险、股权质押风险、宏观经济波动。