核心观点与关键数据
- 业绩承压但盈利能力稳定:受下游需求偏弱影响,公司2024H1收入和净利润分别下降12.8%和12.6%,但毛利率和净利率保持相对稳定。
- 电商渠道加速发力:公司通过强化短视频和直播营销,线上业务增长超10%,大家居电商引流客户数同比增长89%。
- 多维度降本增效:公司加强价格管理体系建设,优化产品组合,提升经营效率和交付优化,对终端和消费者让利。
- 行业挑战与应对:家居行业面临地产承压、消费力弱和竞争加剧三重挑战,公司通过流程和体系建设,提升供应链效率,静待下游复苏。
财务预测与目标价
- 财务预测:2024-2026年EPS预测分别为4.74/5.04/5.56元,下调主要考虑下游需求复苏仍需时间。
- 目标价与评级:参考可比公司估值,给予公司2024年15倍PE,对应目标价71.1元,维持“增持”评级。
风险提示