船舶需求分析（一）：油船&LNG船需求与测算

船舶需求分析报告摘要

行业概览

• 市场背景：自2021年起，造船行业步入上行周期，行业供给格局优化，新签订单累积，市场呈现繁荣景象。
• 需求展望：船舶需求的周期性分析揭示了油船与液化天然气(LNG)船的不同发展阶段，前者更早处于需求量与价格同步增长阶段，而后者正经历量平价升的转变。

需求驱动因素

• 市场结构：船舶市场分散，竞争激烈，保有量持续增长。
• 供给侧变化：船队老龄化加剧，环境政策推动降速需求，红海事件影响航线选择，共同作用下有效运力减少。
• 需求侧影响：全球经济增长、贸易量增长、环保政策推动绿色燃料使用，尤其是对LNG船需求的加速。

需求量化分析

• 价格与需求关联：高频油价和LNG价格反映短期供需平衡，与长期需求关系复杂。
• 历史数据：油船需求与原油、成品油贸易量紧密相关，LNG船需求与全球LNG出口量驱动。
• 未来趋势：预计至2030年，油船新签订单将震荡增长，年均增长55mn DWT，较2023年增长48%；LNG船新签订单预计五年内减少，年均5.5mn DWT，减少11%。

在手订单与产能限制

• 更新需求与交付量：在手订单由报废需求和新需求构成，受产能限制，导致缺口累计递延。
• 更新周期：平均船龄上升，预示新一轮更换周期即将来临，而油船报废年龄缩短，加速更新需求。
• 产能限制影响：当前产能受限，拆船量和交付量的缺口可能持续递延，行业景气度有望超过2030年。

投资建议

• 关注重点：油船造船相关产业链，如中国船舶、中国动力；以及受益于零部件的纽威股份。

风险提示

• 经济风险：全球经济增长放缓。
• 政策风险：IMO政策推进低于预期。

此报告通过对油船与LNG船的详细需求分析，揭示了船舶行业在不同阶段的特征与发展趋势，为投资者提供了重要的决策依据。通过量化分析市场驱动因素、在手订单状况及产能限制，报告为行业未来的增长前景和投资机会提供了深入洞察。