船舶：摘取皇冠明珠，国产LNG船扬帆起航
核心结论
- 液化天然气（LNG）海运进口具有贸易灵活、产地多元化、适合调峰等特点，主要由大型LNG运输船完成。
- LNG运输船根据储罐系统分为薄膜式和自撑式，其中薄膜式为主流，包括GTT No.96型和Mark III型。
- 中国LNG船技术取得突破，已实现国产化，并具备自主研发能力，打破了西方垄断。
LNG船技术
- 薄膜式LNG船的液货舱为非自身支持的液舱，主流技术为GTT No.96型和Mark III型，其中Mark III型蒸发率更低。
- 自撑式LNG船的液舱为船体结构的一部分，包括A型、B型和C型，其中B型MOSS球罐技术应用较广。
LNG航运市场
- 2025年全球LNG出口市场呈现结构分化，美国和卡塔尔成为拉动出口增量的核心动力。
- LNG价格在2025年有所下降，12月31日价格为3859元/吨，较1月2日下降14.68%。
- 近年来LNG运输船队规模持续扩张，2025年船队规模达到770艘，同比增长6.50%。
- 17万立方米以下和17-18万立方米的船型是当前LNG运输船队的核心主力，分别占总量9成以上和51.2%。
中国LNG船发展
- 中国LNG船技术历经十数年发展，已实现国产化并掌握核心技术，大型LNG船国产化率达80%以上。
- 中国船舶集团旗下沪东中华、江南造船、大连造船均具备大型LNG船建造能力。
- 沪东中华交付的“天山”轮采用最新一代双燃料低速推进动力系统，创下单船交付纪录。
- 江南造船与东太平洋航运签署2艘17.5万立方米LNG运输船订单，并已交付多艘同类船型。
- 大连造船成功交付首艘17.5万立方米LNG运输船，正式跻身具备大型LNG船建造能力的船企行列。
- 民营造船企业扬子江船业集团旗下江苏扬子鑫福造船成功建成首艘17.5万立方米LNG运输船。
- 招商局重工（江苏）有限公司与Celsius Tanker签订的18万立方米LNG运输船首制船已试航。
重点标的分析
- 中国船舶：中国船舶集团核心军民品主业上市公司，整合了中船集团旗下多个业务板块，具有完整的船舶行业产业链。
- 雅克科技：主要致力于电子半导体材料、深冷复合材料以及塑料助剂材料研发和生产，为LNG运输船提供保温绝热板材。
- 中集安瑞科：隶属中集集团，专注于能源、化工、食品装备行业，LNG运输加注船份额继续保持全球领先。
研究结论
- 中国LNG船技术取得重大突破，已实现国产化并具备自主研发能力，未来发展前景良好。
- 中国船舶集团旗下船企在LNG船建造领域占据主导地位，民营造船企业也取得重要进展。
- 雅克科技、中集安瑞科等企业在LNG产业链中扮演重要角色，未来发展值得期待。
