船舶需求分析二干散货船需求与测算20240919

干散货船需求分析

核心观点
当前干散货船市场处于底部，尚未完全启动。预计2028-2029年需求将迎来爆发，主要驱动力为更新需求。干散货船运力占比最高（约50%），但订单量目前是三大船型中唯一的未启动类型。大量船只建于2000-2015年，更新需求预计接近拐点。

关键数据与研究结论

1. 运力与景气度

   • 干散货船运力占比约45%，但景气度排在集装箱船和游船之后。
   • 在手订单、运力指标及拆船占比均远低于历史均值，市场处于底部。

2. 需求驱动因素

   • 更新需求是主要推动力，预计2028-2029年迎来爆发。
   • 贸易量增长带来的需求（贸易类需求）次要但重要，受中国经济波动影响较大。

3. 货物结构分析

   • 铁矿石（占比28%）：中国海运需求占全球70%以上，主要依赖澳大利亚和巴西。钢材需求受房地产下滑影响，但制造业（尤其是出口机械）需求将部分抵消，预计2024-2025年低幅度下滑。
   • 煤炭（占比24%）：中国进口占比约22%，主要来自澳大利亚、印尼和俄罗斯。动力煤需求相对稳定，预计2024-2025年小幅下滑。
   • 谷物（占比10%）：中国进口占比约30%，主要依赖巴西和美国。需求与宏观经济波动关联度低，预计稳定增长。
   • 小宗散货（占比约40%）：呈现增长趋势，受经济波动影响较小，中国需求占比约30%。

4. 历史对比（以日本为例）

   • 1991-2000年，日本经济走弱期间，铁矿石进口量占比从32%降至25%，但全球需求因中国崛起仍持续增长。
   • 日本制造业需求回暖支撑了钢材消费，即使房地产和基建下滑，全球干散货运力仍增长。

5. 更新需求分析

   • 干散货船运力约等于集装箱船和油轮之和，2024年初新船订单占运力比例仅8.7%，远低于历史峰值（2008年78.8%），处于底部。
   • 更新周期约20年，预计2024年交付量见底，2029年后加速增长。

6. 预测结论

   • 2024-2025年全球干散货海运需求增长约1.2%-1.4%，交付量分别为2440万和2960万载重吨。
   • 2026-2030年需求复合增长率约1.4%，2030年交付量达1.1亿载重吨。
   • 中国经济波动对干散货需求影响可控，制造业需求将部分抵消房地产下滑压力。