高频数据跟踪：螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年9月1日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《利润增速持续上行，营运能力边际回落——7月工业企业利润解读20240827》-2024.08.28 螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点 ——高频数据跟踪20240901 核心观点 高频经济数据关注点：一是生产端热度整体边际改善，沥青、化工、全钢胎开工率回升，半钢胎开工率持续处于高位。二是螺纹钢供需上行，库存降至低位，价格持续上涨，钢铁产业链短期或将企稳回升。三是农产品价格迎来阶段性拐点，天气影响减弱，供给修复，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降，短期或将缓慢回落。四是商品房成交面积低位小幅回升，“金九银十”或将迎来弱改善。短期重点关注政策落地窗口、房地产恢复及物价走势情况。 生产：螺纹钢产量增长，沥青、化工、轮胎开工率升高 8月30日当周，钢铁产业链呈现企稳迹象，焦炉开工率下降2.1pct，高炉开工率下降1.06pct，螺纹钢供需上行，产量增加1.66万吨，库存下降17.63万吨；沥青开工率触底回升4.0pct；化工PXPTA开工率分别升高1.42pct和0.53pct；汽车全钢胎开工率升高 0.54pct，半钢胎开工率高位微降0.03pct。 需求：商品房成交边际回升，国内航运指数延续下行 8月25日当周，房地产商品房成交面积低位回升，存销比升高；土地成交面积增加，住宅用地成交溢价率下降；汽车厂家日均零售、批发量分别增加1612辆和20035辆。8月30日当周，航运SCFI指数下降4.3%，CCFI指数下降2.2%，BDI指数升高2.6%。 物价：农产品价格迎转折，螺纹钢、焦煤价格回升 8月30日当周，布伦特原油价格下降0.28%至78.8美元/桶；焦煤期货价格上涨3.8%，收于1378元/吨；LME铜、铝、锌期货价格周变动分别为+1.44%、-0.83%、+1.47%，国内螺纹钢期货价格上涨1.98%农产品价格触顶回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.22%、-0.19%、-1.14%、-2.04%，农产品批发价格200指数下跌0.52% 物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 8月30日当周，地铁北京、上海客运量均下降，国内国际航班量减少，整车货运流量指数升高。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：螺纹钢产量增长，沥青、化工、轮胎开工率升高4 2需求：商品房成交边际回升，国内航运指数延续下行5 3物价：农产品价格迎转折，螺纹钢、焦煤价格回升8 4物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升9 5总结：螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点11 6风险提示11 图表目录 图表1：焦炉高炉开工率下降，沥青开工率反弹4 图表2：PX、PTA开工率均升高4 图表3：螺纹钢产量低位小幅回升5 图表4：半钢胎开工率微降，高位保持稳定5 图表5：8.25当周商品房成交面积低位回升6 图表6：8.25当周百城供地面积有所增加6 图表7：8.25当周存销比升高，土地成交溢价率下降6 图表8：8.25当周电影票房增加3700万元6 图表9：8.25当周乘用车日均零售量增加约0.16万辆7 图表10：8.25当周乘用车日均批发量增加约2.00万辆7 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行7 图表12：BDI指数低位持续回升7 图表13：铜、锌价格上涨，铝价下降8 图表14：原油价格下降，焦煤、螺纹钢价格回升8 图表15：猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降9 图表16：农产品价格回落，或是短期拐点9 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约25.76万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值减少约18.63万人10 图表19：国内、国际航班量均下降10 图表20：整车货运流量指数升高10 1生产：螺纹钢产量增长，沥青、化工、轮胎开工率升高 钢铁：螺纹钢产量小幅回升，焦炉开工率下降2.1pct，高炉开工率下降1.06 pct，螺纹钢产量增加1.66万吨，库存下降17.63万吨。8月30日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为69.72%,较前一周下降2.1pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为76.41%,较前一周下降1.06pct；全国建材钢厂螺纹钢产量162.26万吨,较前一周升高1.66万吨；库存152.87万吨，较前一周下降17.63万吨。 石油沥青：开工率触底回升4.0pct。8月28日当周，国内石油沥青装置开工率为28.6%，较前一周升高4pct。 化工：PX、PTA开工率分别升高1.42pct和0.53pct，其中PX开工率持续处于近年高位。8月29日，国内化工PX开工率为88.99%，较前一周升高1.42pct；PTA开工率为82.96%，较前一周升高0.53pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.54pct，半钢胎开工率高位微降0.03pct。8月29日当周，汽车全钢胎开工率为58.85%，较前一周升高0.54pct；汽车半钢胎开工率为78.96%，较前一周下降0.03pct。 图表1：焦炉高炉开工率下降，沥青开工率反弹图表2：PX、PTA开工率均升高 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量低位小幅回升图表4：半钢胎开工率微降，高位保持稳定 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交边际回升，国内航运指数延续下行 房地产：商品房成交面积低位回升，存销比升高；土地成交面积增加，住宅用地成交溢价率下降。8月25日当周，30大中城市商品房成交177.52万平方米，较前一周增加31.83万平方米；10大城市商品房存销比（面积）104.42，较前一周升高5.68；100大中城市供应土地占地面积为1690.58万平方米，较前一周增加172.24万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.12，较前一周下降0.91。 电影票房：较前一周增加3700万元。8月25日当周，全国电影票房总收入 97100万元，较前一周增加3700万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：8.25当周存销比升高，土地成交溢价率下降图表8：8.25当周电影票房增加3700万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：8月25日当周厂家日均零售、批发量分别增加1612辆和20035辆。 8月25日当周，全国乘用车厂家日均零售销量56813辆，较前一周增加1612辆； 全国乘用车厂家日均批发销量72861辆，较前一周增加20035辆。 图表9：8.25当周乘用车日均零售量增加约0.16万辆图表10：8.25当周乘用车日均批发量增加约2.00万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI指数下降4.3%，CCFI指数下降2.2%，BDI指数升高2.6%。 8月30日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2963.38点，较前一周下 降134.25点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1974.46点，较前一周下降 44.81点。8月30日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1814点，较前一周升高 46点，周涨幅为2.6%。 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行图表12：BDI指数低位持续回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：农产品价格迎转折，螺纹钢、焦煤价格回升 能源：布伦特原油价格下降0.28%至78.8美元/桶。8月30日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于78.8美元/桶，较前一周下降0.22美元/桶，周变动幅度为-0.28%。 焦煤：期货价格上涨3.8%，收于1378元/吨。8月30日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1378元/吨，较前一周上涨50.5元/吨，周变动幅度为3.8%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格周变动分别为+1.44%、-0.83%、+1.47%，国内螺纹钢期货价格上涨1.98%。8月30日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9251.5美元/吨，较前一周上涨131.5美元/吨，周变动幅度为1.44%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2446美元/吨，较前一周下降20.5美元/吨，周变动幅度为-0.83%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2899.5美元/吨，较前一周上涨42美元/吨，周变动幅度为1.47%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3243元/吨，较前一周上涨63元/吨，周变动幅度为1.98%。 图表13：铜、锌价格上涨，铝价下降图表14：原油价格下降，焦煤、螺纹钢价格回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：价格触顶回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.22%、 -0.19%、-1.14%、-2.04%，农产品批发价格200指数下跌0.52%。8月30日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得130.71，较一周前下降0.68，周变动幅度为-0.52%；主要农产品中，猪肉平均批发价为27.53元/公斤，较一周前 下降0.22元/公斤，周变动幅度为-0.79%；鸡蛋平均批发价为10.64元/公斤，较一周前下降0.02元/公斤，周变动幅度为-0.19%；28种重点监测蔬菜平均批发价为6.06元/公斤，较一周前下降0.07元/公斤，周变动幅度为-1.14%；7种重点监 测水果平均批发价为7.2元/公斤，较一周前下降0.15元/公斤，周变动幅度为-2.04%。 图表15：猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降图表16：农产品价格回落，或是短期拐点 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 地铁客运量：北京、上海客运量均下降。8月30日，北京地铁客运量七天移动均值为1035.52万人次，较前一周减少25.76万人次，周变动幅度为-2.43%； 上海地铁客运量七天移动均值为1051.39万人次，较前一周减少18.63万人次，周变动幅度为-1.74%。 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约25.76万人图表18：上海地铁客运量七日均值减少约18.63万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：国内、国际航班量均下降。8月30日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为14095.43架次，较前一周减少271.86架次，周变动 幅度为-1.89%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为354.71架次，较前 一周减少6.29架次，周变动幅度为-1.74%；国际执行航班量近七天移动均值为 1665.43架次，较前一周减少23.43架次，周变动幅度为-1.39%。 整车货运：整车货运流量指数升高。8月30日，整车货运流量指数近七天移动均值为112.16，较前一周增加2.76，周变动幅度为2.52%。 图表19：国内、国际航班量均下降图表20：整车货运流量指数升高 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点 高频经济数据关注点：一是生产端热度整体边际改善，沥青、化工、全钢胎开工率回升，半钢胎开工率持续处于高位。二是螺纹钢供需上行，库存降至低位，价格持续上涨，钢铁产业链短期或将企稳回升。三是农产品价格迎来阶段性拐点， 天气影响减弱，供给修复，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降，短期