高频数据跟踪：螺纹钢供需回暖，物价整体回升

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年9月16日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《外需韧性与风险共存——8月进出口解读20240911》-2024.09.11 螺纹钢供需回暖，物价整体回升 ——高频数据跟踪20240916 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端有所分化，钢铁产业链整体处于低位回升初期，螺纹钢供需回升、库存下行，反映项目施工进度有所加快，上游焦炉开工率持续回落，高炉开工率有所企稳，需求回暖仍待向上游传导。第二，九月前半月商品房成交面积低位回落，根据往年数据后半月或迎来季节性改善。第三，物价整体回升，原油价格企稳，有色金属价格回升，全球经济下行预期短期或接近充分定价国内项目施工加快，需求增长推动焦煤、螺纹钢价格回升，农产品价格节前整体反弹。短期重点关注政策落地窗口、房地产恢复及物价走势情况。 生产：螺纹钢供需回升，汽车轮胎开工率升高 9月13日当周，钢铁产业链热度延续回升趋势，螺纹钢供需增 长、库存下降，焦炉开工率下降0.48pct，高炉开工率持平，螺纹钢 产量增加9.39万吨，库存下降8.81万吨；石油沥青开工率下降1.2pct；化工PX开工率较上一周持平，PTA开工率下降2.68pct；汽车全钢胎开工率升高0.72pct，半钢胎开工率升高0.16pct。 需求：商品房成交低位小幅回落，集装箱运价持续下行 9月15日当周，商品房成交面积低位小幅回落，国内航运指数持续下行，BDI指数冲高回落。9月8日当周，房地产存销比升高，土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率升高；电影票房下降30500万 元；汽车厂家日均零售、批发量分别减少52358辆和97339辆。 物价：大宗商品价格回升，农产品价格节前反弹 9月13日当周，布伦特原油价格上涨0.77%至71.61美元/桶，焦煤期货价格升高3.06%收于1278.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格分别上涨3.38%、5.62%、7.19%，国内螺纹钢期货价格上涨4.21%农产品价格节前反弹，批发价格200指数升高1.48%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.80%、4.49%、1.98%、-0.14%。 物流：节前出行增加，国内国际航班量增长 9月13日当周，地铁客运量北京减少、上海增加，国内国际航班量节前回升，整车货运流量指数持续升高。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：螺纹钢供需回升，汽车轮胎开工率升高4 2需求：商品房成交低位小幅回落，国内集装箱运价持续下行5 3物价：大宗商品价格回升，农产品价格节前反弹8 4物流：节前出行增加，国内国际航班量增长9 5总结：螺纹钢供需回暖，物价整体回升11 6风险提示11 图表目录 图表1：焦炉沥青开工率下降，高炉开工率持平4 图表2：PX开工率持平，PTA开工率下降4 图表3：螺纹钢产量低位持续回升5 图表4：半钢胎开工率小幅升高，高位保持稳定5 图表5：9.15当周商品房成交面积低位小幅下降6 图表6：9.8当周百城供地面积回落6 图表7：9.8当周存销比、土地成交溢价率升高6 图表8：9.8当周电影票房下降30500万元6 图表9：9.8当周乘用车日均零售量减少约5.2万辆7 图表10：9.8当周乘用车日均批发量减少约9.7万辆7 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行7 图表12：BDI指数周内冲高回落7 图表13：铜、铝、锌价格均上涨8 图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格反弹8 图表15：猪肉、水果价格下降，鸡蛋、蔬菜价格升高9 图表16：农产品价格节前反弹9 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约14.5万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值增加约8.0万人10 图表19：国内、国际航班量持续下降10 图表20：整车货运流量指数升高10 1生产：螺纹钢供需回升，汽车轮胎开工率升高 钢铁：产业链热度延续回升趋势，螺纹钢供需增长、库存下降，焦炉开工率下降0.48pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量增加9.39万吨，库存下降8.81万 吨。9月13日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为69.05%,较前一周下降0.48pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为77.63%,较前一周持平；全国建材钢厂螺纹钢产量187.92万吨,较前一周升高9.39万吨；库存137.55万 吨，较前一周下降8.81万吨。 石油沥青：开工率下降1.2pct。9月11日当周，国内石油沥青装置开工率为24.3%，较前一周下降1.2pct。 化工：PX开工率较上一周持平，PTA开工率下降2.68pct。9月13日，国内化工PX开工率为83.52%，较前一周持平；PTA开工率为80.84%，较前一周下降2.68pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.72pct，半钢胎开工率升高0.16pct。9月12日当周，汽车全钢胎开工率为59.66%，较前一周升高0.72pct；汽车半钢胎开工率为79.16%，较前一周升高0.16pct。 图表1：焦炉沥青开工率下降，高炉开工率持平图表2：PX开工率持平，PTA开工率下降 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量低位持续回升图表4：半钢胎开工率小幅升高，高位保持稳定 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交低位小幅回落，国内集装箱运价持续下行 房地产：商品房成交面积低位小幅回落，存销比升高；土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率升高。9月15日当周，30大中城市商品房成交123.06万平方米，较前一周减少2.55万平方米。9月8日当周，10大城市商品房存销比（面积）100.44，较前一周升高3.96；100大中城市供应土地占地面积为1804.88万平方米，较前一周减少941.74万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为7.76，较前一周升高4.01。 电影票房：较前一周大幅下降30500万元。9月8日当周，全国电影票房总 收入28900万元，较前一周下降30500万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：9.8当周存销比、土地成交溢价率升高图表8：9.8当周电影票房下降30500万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：9月8日当周厂家日均零售、批发量分别减少52358辆和97339辆。 9月8日当周，全国乘用车厂家日均零售销量48475辆，较前一周减少52358辆； 全国乘用车厂家日均批发销量46248辆，较前一周减少97339辆。 图表9：9.8当周乘用车日均零售量减少约5.2万辆图表10：9.8当周乘用车日均批发量减少约9.7万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：国内航运指数持续下行，BDI指数周内冲高回落，SCFI指数下降7.9%，CCFI指数下降4.9%，BDI指数下降2.6%。9月13日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2510.95点，较前一周下降215.63点；中国出口 集装箱运价指数（CCFI）录得1818.31点，较前一周下降94.15点。9月13日， 波罗的海干散货指数（BDI）录得1890点，较前一周下降51点，周涨幅为-2.63%， 周三冲高至1963点后，周四周五持续回落。 图表11：国内航运SCFI、CCFI指数持续下行图表12：BDI指数周内冲高回落 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：大宗商品价格回升，农产品价格节前反弹 能源：布伦特原油价格上涨0.77%至71.61美元/桶。9月13日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于71.61美元/桶，较前一周上涨0.55美元/桶，周变动幅度为0.77%。 焦煤：期货价格升高3.06%，收于1278.5元/吨。9月13日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1278.5元/吨，较前一周上涨38元/吨，周变动幅度为3.06%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格分别上涨3.38%、5.62%、7.19%，国内螺纹钢期货价格上涨4.21%。9月13日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9257美元/吨，较前一周上涨303美元/吨，周变动幅度为3.38%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2473美元/吨，较前一周上涨131.5美元/吨，周变动幅度为5.62%； LME锌期货（活跃合约）收盘价为2899.5美元/吨，较前一周上涨194.5美元/吨，周变动幅度为7.19%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3196元/吨，较前一周上涨129元/吨，周变动幅度为4.21%。 图表13：铜、铝、锌价格均上涨图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格反弹 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：农产品价格节前反弹，农产品批发价格200指数升高1.48%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.80%、4.49%、1.98%、-0.14%。9月14日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得132.48，较一周前升高1.93， 周变动幅度为1.48%；主要农产品中，猪肉平均批发价为27.14元/公斤，较一周前下降0.22元/公斤，周变动幅度为-0.8%；鸡蛋平均批发价为11.17元/公斤，较一周前升高0.48元/公斤，周变动幅度为4.49%；28种重点监测蔬菜平均批发价为6.18元/公斤，较一周前升高0.12元/公斤，周变动幅度为1.98%；7种重点监测水果平均批发价为7.35元/公斤，较一周前下降0.01元/公斤，周变动幅度为-0.14%。 图表15：猪肉、水果价格下降，鸡蛋、蔬菜价格升高图表16：农产品价格节前反弹 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：节前出行增加，国内国际航班量增长 地铁客运量：北京地铁客运量减少，上海地铁客运量增加。9月13日，北京地铁客运量七天移动均值为975.75万人次，较前一周减少14.54万人次，周变动 幅度为-1.47%；上海地铁客运量七天移动均值为1021.47万人次，较前一周增加 7.97万人次，周变动幅度为0.79%。 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约14.5万人图表18：上海地铁客运量七日均值增加约8.0万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：节前出行增加，国内国际执行航班量均增长。9月14日，国内 （不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12752.57架次，较前一周增加 102.71架次，周变动幅度为0.81%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为316.71架次，较前一周增加28.71架次，周变动幅度为9.97%；国际执行航班量近七天移动均值为1619.71架次，较前一周增加6.86架次，周变动幅度为0.43%。 整车货运：整车货运流量指数持续升高。9月14日，整车货运流量指数近七天移动均值为116.87，较前一周增加3.84，周变动幅度为3.4%。 图表19：国内、国际航班量持续下降图表20：整车货运流量指数升高 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：螺纹钢供需回暖，物价整体回升 高频经济数据关注点：第一，生产端有所分化，钢铁产业链整体处于低位回升初期，螺纹钢供需回升、库存下行，反映项目施工进度有所加快，上游焦炉开工率持续回落，高炉开工率有所企稳，需求回暖仍待向上游传导。第二，九月前半月商品房成交面积低位回落，根据往