中远海能2024年中报点评：扣非增长符合预期，增产或助油运需求

中远海能公司更新研究报告摘要

公司概况与评级更新

• 公司名称：中远海能(600026)
• 行业：运输/工业
• 上次评级：维持“增持”
• 目标价格：维持22.96元

关键数据概览

• 当前价格：14.60元
• 总市值：69,653百万元
• 总股本/流通A股：4,771百万股（流通A股3,475百万股）
• 流通B股/H股：流通B股0百万股，H股1,296百万股

财务表现与预测

• 资产负债表摘要：

  • 股东权益：35,551百万元
  • 每股净资产：7.45元
  • 市净率：当前价格对应2.0倍市净率
  • 净负债率：63.02%

• 财务预测：

  • 营业收入：2022年18,658百万元，预测至2026年27,957百万元
  • 净利润（归母）：从2022年的1,457百万元预测至2026年的7,968百万元
  • 每股净收益：从2022年的0.31元预测至2026年的1.67元
  • 市盈率：从47.80倍降低至8.74倍

市场趋势与前景展望

• 2024上半年：扣非净利同比增长8%，符合预期，显示油运供需趋紧和红海效应下的稳定增长。
• 地缘油价影响：2024年第三季度油价承压，但预计通过货盘集中成交锁定高价，经营表现或优于行业平均。
• 需求展望：原油增产预期或助力油运需求增长，油轮供给的刚性特性预示未来数年供需将向好。

投资策略与建议

• 投资要点：维持“增持”评级，关注逆向布局时机，目标价22.96元。
• 风险提示：包括经济波动、地缘政治变化、环保政策执行不力及安全事故风险。
• 财务预测：调整2024-2026年净利预测至55/70/80亿元，预计2024年股息率为近4%，未来数年盈利中枢有望上行。

结论

中远海能2024年中报显示，尽管面临地缘油价的短期压力，但得益于油运市场的结构性改善和潜在的原油增产预期，公司业绩展现出强劲的增长动力。随着行业供需关系的持续优化，以及公司盈利弹性的增强，建议投资者关注这一领域的长期投资机会。