民生军工航天电子2024年中报梳理烟花公司8月30

□烟花公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收77.1亿元，YoY-20 .0%；归母净利润2.5亿元，YoY-35.8%；扣非归母净利润1.9亿元，YoY-50.0%。 若剔除航天电工数据（8月1日已完成资产剥离），公司收入和归母净利润分别同比下降16.5%和30.0%。 □业绩波动原因：【民生军工】航天电子2024年中报梳理 □烟花公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收77.1亿元，YoY-20 .0%；归母净利润2.5亿元，YoY-35.8%；扣非归母净利润1.9亿元，YoY-50.0%。 若剔除航天电工数据（8月1日已完成资产剥离），公司收入和归母净利润分别同比下降16.5%和30.0%。 □业绩波动原因：公司1H24收入下降主要是航天产品本期交付同比减少，收入下降；以及电线电缆资产本期仍需并表，由于电缆行业竞争激烈，民品收入同比下降较多。 □单季度看，公司2Q24实现营收39.0亿元，YoY-24.7%；归母净利润1. 1亿元，YoY-48.4%。 盈利能力方面，2Q24毛利率为19.7%，同比增加2.71ppt；净利率为3.3 %，同比减少0.95ppt。 公司1H24综合毛利率为19.4%，同比增加1.82ppt；净利率为3.7%，同比减少0.51ppt。 □费用方面，公司1H24期间费用率为15.8%，同比增加2.88ppt。 其中：1）销售费用率2.4%，同比增加0.42ppt；销售费用1.8亿元，同比减少2.9%；2）管理费用率7.6%，同比增加1.57ppt；管理费用5.8亿元， 同比增长1.0%；3）研发费用率5.0%，同比增加1.09ppt；研发费用3.8 亿元，同比增长2.4%；4）财务费用率0.9%，同比减少0.20ppt；财务费用 0.7亿元，同比减少34.8%，主要是本期确认的借款利息减少以及定存利息收入增加导致 。 □截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据110.4亿元，较年初增长20.6%， 主要是销售回款全年不均衡导致；2）存货210.4亿元，较年初增长7.9%；3）预付款40.0亿元，较年初增长12.0%；4）合同负债18.5亿元，较年初减少32 .3%，主要是合同负债转化成收入导致；5）经营活动净现金流为-30.7亿元，上年同期为 -19.1亿元，主要是本期销售商品收到的现金减少导致。 □其他：1）经营计划完成度：公司上半年收入完成了全年经营计划（205亿元）的38%；2 ）航天电工剥离进展：2024年8月1日，公司转让航天电工公司51%股权事项顺利 完成市场监管变更登记手续，公司将不再对航天电工并表，实现了主营业务结构调整和主业聚焦。 ————————–□免责声明：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险 ；任何情况下均不构成投资建议 ☎民生军工：尹会伟/孔厚融/赵博轩/冯鑫