首次覆盖报告：构筑新时代网安基石，前瞻布局商业航天

核心观点

亚信安全作为中国网络安全软件领域的领跑者，凭借其在身份安全、终端安全等领域的领先地位，以及前瞻性的车联网和卫星互联网布局，有望实现快速增长。公司通过并购亚信科技，将进一步打造“懂网、懂云、懂安全”的能力体系，提升“云网安”融合能力，实现产品线的延伸及增强，提升公司整体解决方案实力。

关键数据

• 预计2024-2026年公司EPS分别为0.05/0.52/0.63元，收入分别为19.34/23.19/27.31亿元。
• 给予公司2024年3.4倍PS估值，合理估值为65.77亿元人民币，对应目标价16.44元。
• 2022年全球网络安全IT总投资规模为1890.1亿美元，预计2027年增长至3288.8亿美元，年复合增长率为11.7%。
• 中国网络安全市场规模将从2023年的121.6亿美元平稳增长至2028年的202亿美元，期间年复合增长率为10.7%。

研究结论

• 公司在身份安全、终端安全等领域持续领先，有望实现营收快速增长和市场份额进一步提升。
• 随着SaaS市场的蓬勃发展，云安全重要性凸显，公司收购服云信息，实现了完整云安全能力，有望不断提升业务覆盖度。
• 公司深耕客户应用场景，与三大运营商达成深度合作，用户场景优势明显，叠加海外市场的积极拓展，未来业绩增速有望超预期。
• 网络安全市场危机与机遇并存，公司稳居行业龙头地位，未来发展前景广阔。