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2024年中报点评：业绩低于预期，困境反转可期

2024-09-01 訾猛,徐洋国泰君安证券 Angie

核心观点：需求疲软导致公司2024年中报业绩低于预期，但中长期看公司通过新品/新渠道扩张积极，有望逐步走出困境。
关键数据：
- 2024H1营业收入13.06亿元，同比-2.32%；归母净利润4.48亿元，同比-4.17%。
- Q2单季度营业收入5.57亿元，同比-3.32%；归母净利润1.77亿元，同比-15.58%。
- 2024H1毛利率50.86%，同比-2.19pct；净利率34.32%，同比-0.87pct。
- 经销商数量净减少424家至2815家。
研究结论：
- 维持“增持”评级，下调2024-2026年EPS至0.71/0.78/0.81元，目标价至14.2元。
- 产品端：调味酱类新品战略地位突出，有望成为第二增长曲线。
- 渠道端：加大定制化渠道拓展，已进入头部餐饮品牌体系。
风险提示：新品资源投入不足、成本异常上涨、食品安全风险等。

2024年中报点评：业绩低于预期，困境反转可期

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