心脉医疗2024半年报点评：业绩符合预期，海外及外周布局不断完善

公司业绩与展望

业绩符合预期

• 2024H1 绩效
  • 营收：7.87 亿元，同比增长 26.6%
  • 归母净利润：4.04 亿元，同比增长 44.4%
  • 扣非净利润：3.87 亿元，同比增长 48.6%
  • 2024Q2 单季度
    • 营收：4.29 亿元，同比增长 27.7%
    • 归母净利润：2.19 亿元，同比增长 41.7%
    • 扣非净利润：2.09 亿元，同比增长 48.3%

下调盈利预测

• 2024-2026 年 EPS 预测
  • 2024 年：5.19 元（原预测：5.36 元）
  • 2025 年：5.98 元（原预测：6.98 元）
  • 2026 年：7.55 元（原预测：8.91 元）

目标价下调

• 目标 PE：23 倍
• 新目标价：119.37 元（原目标价：150.13 元）

主要产品与市场表现

创新产品驱动增长

• 主动脉支架
  • 收入：6.10 亿元，同比增长 22.7%
  • 主要产品：Castor、Minos 和 Talos
• 术中支架
  • 收入：1.07 亿元，同比增长 69.2%
  • 新品：Fontus 快速放量
• 外周及其他类
  • 收入：0.69 亿元，同比增长 13.4%

海外市场表现

• 2024H1
  • 收入：0.70 亿元，同比增长 67%
  • 海外市场持续快速增长
  • 重点产品进入更多国家
  • 全资收购英国 Lombard，深化国际化战略

研发与产品管线

研发进展

• 主动脉领域
  • 新品：阻断球囊（已获批）、Cratos 胸主（已递交注册）
  • 在研产品：AegisⅡ腹主、Hector 多分支胸主、破口限流支架
• 外周领域
  • 新品：静脉支架、腔静脉滤器、滤器回收器、机械血栓切除导管、膝下药球
• 肿瘤介入领域
  • 在研产品：稳步推进

产品组合完善

• 外周产品线不断补齐，竞争力显著提升

风险提示

• 胸主产品价格下降风险
• 集采风险
• 新品放量不及预期