2024年报及25Q1季报点评：业绩符合预期，海外市场稳步推进

理邦仪器（300206）2024年报及25Q1季报点评：业绩符合预期，海外市场稳步推进

事件概述

公司发布2024年及2025年一季度财报，2024年实现营业收入18.34亿元（-5.35%），归母净利润1.62亿元（-26.75%）。2024Q4单季度收入4.52亿元（+9.14%），归母净利润-0.0979亿元（+36.90%）。2025Q1单季度收入4.20亿元（-5.25%），归母净利润0.65亿元（+68.98%），业绩符合预期。

业务表现

• 六大医疗领域：涵盖病人监护、心电诊断、妇幼健康、超声影像、体外诊断及智慧健康。
• 全球布局：产品覆盖170多个国家和地区，国内服务超过50,000家医疗机构。
• 分业务收入：病人监护5.27亿（-15.56%），体外诊断3.74亿（+5.14%），妇幼保健3.00亿（-5.02%），心电图机2.84亿（-3.25%），B超整机2.75亿（+2.35%）。
• 分地区收入：国内7.36亿元（-24.82%），海外10.98亿元（+14.54%）。
• 海外市场：通过在印尼、法国设立子公司，完善全球营销网络。

创新与AI赋能

• 技术突破：i500湿式血气分析仪实现高精度和智能化，缩短检测时间，优化样本处理流程。
• 云平台服务：以“理邦云+AI”为载体，提供远程心电、远程胎监等智能诊断服务，提升诊疗水平。

2025Q1业绩

• 受国内设备招采影响，收入略微下滑至4.20亿元（-5.25%），但归母净利润大幅增长至0.65亿元（+68.98%）。
• 毛利率58.34%，净利率15.51%，公司通过优化供应链管理和生产效率控制成本。

盈利预测与投资评级

• 调整2025-2026年归母净利润预期至2.03/2.54亿元，2027年预期3.04亿元。
• 对应当前市值的PE分别为32/26/22倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险，新产品市场推广不及预期，医药行业政策风险。