计算机周报：计算机行业2024年中报总结：经济后周期影响显现，科技内需韧性强

市场回顾 本周（8.26-8.30）本周沪深300指数下跌0.17%，中小板指数上涨3.24%，创业板指数上涨2.17%，计算机（中信）板块上涨2.6%。板块个股涨幅前五名分别为：京天利、兆日科技、世纪瑞尔、信息发展、海量数据；跌幅前五名分别为：中科创达、北信源、优博讯、荣之联、远光软件。 行业要闻 中国信通院：中国信通院发布《中国数字经济发展研究报告（2024年）》。 华为：2024品智联接·华为数据通信创新论坛在深圳成功举办。 公司动态 同为股份：8月26日消息，持股5%以上股东股东黄梓泰先生拟通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过2,186,600股，占当前总股本的1.00% 皖通科技：8月28日消息，张浩先生辞去公司总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务 本周观点 计算机行业因经济后周期属性受宏观环境影响开始显现，2024年中报板块收入、净利润和扣非净利润增速中位数分别为0.83%/-9.75%/-5.26%，均低于全部A股、创业板以及中小企业板。但应收账款占比、营业性净现金流占比有所优化，盈利质量稳中有升，以国内算力需求、自主可控为代表的科技内需表现出较强的逆周期韧性。 风险提示 政策落地不及预期；行业竞争加剧。 1本周观点 1.1计算机行业2024年中报总结 计算机板块2024年中报整体收入保持正增长，净利润与扣非净利润下滑。 计算机板块整体实现营业收入5723.06亿元，同比增长8.72%，主要得益于浪潮信息、神州数码、上海钢联等收入体量权重较高的上市公司维持正增；实现归属母公司股东净利润146.86亿元，同比下滑30.90%；实现归属母公司股东的扣非净利润103.67亿元，同比减少17.63%。 表1：2018H1-2024H1年计算机板块业绩 从中位数看，计算机板块收入、净利润和扣非净利润增速低于全部A股、创业板以及中小企业板。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平。2024中报: 计算机板块总收入增速中位数为0.83%，全部A股总收入增速中位数为2.03%，创业板总收入增速中位数为85.62%，中小企业板总收入增速中位数为1.13%； 计算机板块净利润增速中位数为-9.75%，全部A股净利润增速中位数为-0.46%，创业板净利润增速中位数为-2.55%，中小企业板净利润增速中位数为-1.96%； 计算机板块扣非净利润增速中位数为-5.26%，全部A股净利润增速中位数为1.47%，创业板扣非净利润增速中位数为-0.49%，中小企业板净利润增速中位数为3.13%。 从分布结构上，1）静态来看，收入同比增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，净利润及扣非净利润增速在小于等于-30%区间最为集中。132家公司收入增速在0%-30%区间，占比43%；119家公司的净利润增速小于等于-30%，占比39%，116家公司的扣非净利润增速小于等于-30%，占比32%；2）动态来看，2024年中报收入增速为负数量有所增加；净利润及扣非净利润增速在小于等于-30%区间的公司数量均有所增加。 图1：计算机板块上市公司2017H1-2024H1收入增速对比 图2：计算机板块上市公司2017H1-2024H1归母净利润增速对比 图3：计算机板块上市公司2017H1-2024H1扣非归母净利润增速对比 对2024年中报收入增速分布进行分析： 收入增速超过100%的公司数量为由2023H1的4家下降到2024H1的2家； 收入增速处于50%至100%区间的公司数量由2023H1的9家提升到2024H1的12家； 收入增速处于30%至50%区间的公司数量由2023H1的38家下滑到2024H1的15家； 收入增速处于0%至30%区间的公司数量由2023H1的143家下降到2024H1的132家； 收入增速处于-30%至0%区间的公司数量由2023H1的90家提升到2024H1的108家； 收入增速处于低于-30%区间的公司数量由2023H1的26家上升到2024H1的38家。 对2024年中报净利润增速分布的变化进行分析： 净利润增速超过100%的公司数量由2023H1的39家下滑到2024H1的25家； 净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由2023H1的29家下滑到2024H1的25家； 净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由2023H1的19家上升到2024H1的25家； 净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由2023H1的23家下滑到2024H1的21家； 净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量由2023H1的53家下降到2024H1的50家； 净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由2023H1的94家上升到2024H1的119家。 图4：计算机板块上市公司2017-2024年中报收入增速分布（家） 图5：计算机板块上市公司2017-2024年中报归母净利润增速分布（家） 2024年中报，计算机板块毛利率（整体法）为39.54%，同比下降-1.22pct； 净利率（整体法）为-16.68%，同比下滑8.76pct；扣非净利率（整体法）为-24.52%，同比下滑4.49pct。另外，板块整体销售费用率为16.23%，同比上升0.71pct；管理费用率为17.02%，同比上升2.69pct；研发费用率为23.18%，同比上升2.57pct。在整体法口径下，2024H1计算机板块毛利率水平较为稳定，但费用率水平同比提升5.97pct，导致净利率下滑。 图6：2018H1-2024H1计算机板块上市公司毛/净利率及三费（%） 2024年中报，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为63.10%，较去年下降0.83pct；应付账款与营业收入的比重为31.43%，较去年下降1.48pct；存货与营业收入的比重为41.34%，较去年下降5.87pct；经营性净现金流净额/营业收入为-23.39%，较去年上升6.08pct，行业现金流净额占比回升。 图7：2018H1-2024H1计算机板块上市公司盈利质量 1.1.1子行业业绩分化 我们按照上市公司主营业务所处行业将计算机行业公司分类为28个细分板块，以中位数分析： 2024年中报板块业绩较为分化，智慧矿山、IT外包、IT分销等行业收入增速位于前列，智能制造、车联网、IT分销等行业净利润增速位列前茅，智能制造、支付IT、轨交IT、IT外包扣非净利润增速位于前列。 2024年中报收入增速在10%以上的细分行业依次为：智慧矿山、IT外包、IT分销、产业互联网、人工智能、信创，分别为15.15%、14.53%、12.52%、12.43%、10.83%、10.53%。 2024年中报收入增速在0%-10%之间的细分行业依次为：智能制造、车联网、轨交IT、物流IT、财税IT、云基础IT、智能汽车、运营商IT、网络安全、加密安全，增速分别为8.86%、8.05%、7.84%、5.60%、5.42%、4.37%、3.84%、2.48%、1.15%、0.30%； 2024年中报收入增速为负的细分行业依次为能源IT、企业级服务、军工IT、金融IT、支付IT、互联网券商、政府IT、数字创作、医疗IT、教育IT、视频与安防、建筑软件，增速分别为-0.45%、-0.79%、-1.05%、-5.08%、-5.25%、-5.51%、-7.76%、-8.27%、-10.21%、-10.98%、-18.21%、-26.74%。 2024年中报净利润增速在15%以上的细分行业依次为：智能制造、车联网、IT分销，增速分别为25.83%、23.34%、17.52%； 2024年中报净利润增速中位数小于-50%的细分行业依次为：军工IT、建筑软件 、 智能汽车 、 数字创作， 增速分别-58.92%、-99.83%、-151.86%、-220.51%。 2024年中报扣非净利润增速在15%以上的细分行业依次为：智能制造、支付IT、轨交IT、IT外包，增速分别33.97%、29.74%、18.19%、16.44%； 2024年中报扣非净利润增速小于-50%的细分行业依次为：建筑软件、军工IT、数字创作，增速分别为-57.47%、-64.78%、-178.89%。 图8：2024年中报计算机各细分行业收入增速中位数对比 图9：2024年中报计算机各细分行业归母净利润增速中位数对比 图10：2024年中报计算机各细分行业扣非归母净利润增速中位数对比 1.2投资建议 计算机行业因经济后周期属性受宏观环境影响开始显现，2024年中报板块收入、净利润和扣非净利润增速中位数分别为0.83%/-9.75%/-5.26%，均低于全部A股、创业板以及中小企业板。但应收账款占比、营业性净现金流占比有所优化，盈利质量稳中有升，以国内算力需求、自主可控为代表的科技内需表现出较强的逆周期韧性。 2行业新闻 中国信通院：中央网信办等十部门秘书局（办公厅、综合司）联合印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》 8月26日消息，数字化和绿色化是全球经济社会转型发展的重要趋势。为深入贯彻落实党的二十届三中全会精神，加快数字化绿色化协同转型发展（以下简称“双化协同”），推动互联网、大数据、人工智能、第五代移动通信（5G）等新兴技术与绿色低碳产业深度融合，利用数智技术、绿色技术改造提升传统产业，中央网信办秘书局、国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、自然资源部办公厅、生态环境部办公厅、住房城乡建设部办公厅、交通运输部办公厅、农业农村部办公厅、市场监管总局办公厅、国家数据局综合司联合印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》。 中国信通院：中国信通院发布《中国数字经济发展研究报告（2024年）》 8月27日消息，在中国国际大数据产业博览会“激活数据要素潜能，释放新质生产力”交流会上，中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）副院长王志勤发布《中国数字经济发展研究报告（2024年）》，分析了中国数字经济发展最新态势、数字经济推动经济发展的经济学逻辑、数字经济支撑新质生产力发展的重要实践，并提出对策建议。总的来看，数字经济支撑经济稳增长遵循一定的规律。在供给端，数字经济通过扩大数字投入，促进劳动生产率及资本回报率的提升，推动经济发展“质”的跃升。在市场端，数字经济通过发挥有效市场作用，吸引市场主体充分参与竞争，推动经济发展活力的释放。在需求端，数字经济通过发挥数字投资利率弹性与数字消费收入弹性，有效扩大市场需求，推动经济发展“量”的扩张。 中国信通院：工信部、国家标准委联合印发《物联网标准体系建设指南（2024版）》 8月28日消息，为扎实推进《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，加强标准工作顶层设计，引领物联网产业高质量发展，工业和信息化部、国家标准化管理委员会近日联合印发《物联网标准体系建设指南（2024版）》。《指南》提出，到2025年，我国新制定物联网领域国家标准和行业标准30项以上，引导社会团体制定先进团体标准，加强标准宣贯和实施推广，参与制定国际标准10项以上，引领物联网产业高质量发展的标准体系加快形成。 华为：2024品智联接·华为数据通信创新论坛在深圳成功举办 8月30日消息，以“品智联接圳当时，无限7待聚鹏城”为主题的2024品智联接·华为数据通信创新论坛在深圳成功举办。华为深圳政企携手各行业信息化管理者、行业精英和知名专家，共同探讨品智联接技术和建设理念，分享各行业在数智化转型中的成功实践与经验。华为数据通信产品线园区网络领域总裁赵少奇、华为中国政企数据通信总经理李武东出席活动并作致辞发言。华为数据通信产品线园区网络领域副总裁朱亚明在主题演讲中指出，万兆带宽升级是未来发展的必然趋势。当下，有线带宽从千兆向2.5GE/10GE升级已成为事实。华为星脉PEN园区网络解决方案具有超宽、智简、安全和绿色四大优势，助力客户打造独