玉米现货继续下跌 盘面底部震荡
玉米现货继续下跌盘面底部震荡 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 10 综合分析与交易策略 玉米：美玉米报告上调单产，下调库存，报告略利多，跌破400美分/蒲的重要点位，商业净空持仓减少，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。东北部分收购主体停收，东北玉米继续下跌，东北供应压力较大。华北小麦价格相对偏弱，华北玉米价格上量较多，玉米现货持续下跌。深加工库存继续下降， 饲料企业库存继续下降，南北方港口库存继续下降。9月中旬开始华北玉米陆续上市，10月东北农场粮开始上市，玉米现货会持续回落。本周09玉米探底窄幅震 荡，市场焦点转向新作01，市场预期华北新作低点在2200元/吨附近。01玉米仍有回落空间。 淀粉：淀粉厂开机率稳定，下游提货量上涨，淀粉库存下降。华北玉米上量增加，现货下跌较多，副产品价格也回落，淀粉现货相对稳定，淀粉厂利润亏损较大。按照以往规律，10-11月新季玉米上市，淀粉厂会有可观利润。 【交易策略】 美玉米底部震荡，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米400美分/蒲附近仍有支撑，可以轻仓买入美玉米。东北玉米库存仍较高，且与华北价差较低，8月中旬之前，玉米仍会偏弱震荡。新季玉米预计会走低，01玉米仍有下跌空间。 1.单边：01玉米2220-2300短空思路，400附近轻仓买入美玉米12合约。 2.套利：关注01玉米和淀粉380以内做扩机会。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 国际—美玉米报告略利多，进口利润较高 USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA 年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（7）24/25（8月变化 种植面积收获面积单产期初库存产量进口量总供应量饲用消费 食种和工业 乙醇国内总消费 出口量总使用量期末库存库消比 平均预测价 88.989.790.793.388.69291.590.7-0.881.381.382.385.379.184.183.482.7-0.7 176.4167.5171.4176.7173.4181.5181183.12.1 21402221191912351377141718771867-10 143401362014111150741371515265151001514747 28422424392525250 165081588316054163331513116707170021703836 542958975597571855495650679362876471676665586735537848575033532651765300 1222212184120681248412107123851268012665-15 2066177827532471166121002225230075 142881396214821149551376814485149051496560 22201921123313781363222220972073-24 15.54%13.76%8.32%9.21%9.90%15.34%14.07%13.85%-0.22% 3.363.564.5366.544.8 美玉米报告单产从181蒲/英亩上调到183.1蒲/英亩，库存下调，美玉米报告略利多，美玉米下跌空间有限。国内进口利润较高，截止8月16日，美湾玉米9月船期到岸完税价 1945元，广东港口2430元，进口利润475元，巴西9月到港1938元，进口利润482元。 截止8月8日，本周美玉米出口检验97万吨，累计出口4892万吨。本周对中国出口0.11万吨，累计对中国出口284万吨，占比5.81%。 6月进口玉米92万吨，1-6月进口玉米1105万吨，低于去年8.2%。 USDA全球8月玉米供需平衡表USDA7月美玉米供需表 国际—美玉米非商业净空持仓略减，乙醇产量创新高 美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 135 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 135791113151719 截止8月6日，美玉米非商业净空持仓15万手，净空略减少。美国乙醇产量增多。 美玉米：跌破400美分/蒲，创新低。 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工库存下降，饲料企业库存继续下降，深加工消耗量增多 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 2024年2023年2022年2021年2020年 深加工玉米消耗量 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 深加工消耗基本持平。据Mysteel农产品统计，2024年33周（8月8日-8月14日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米125.88万吨，较前一周增加4万吨。 深加工库存下降，华北深加工库存环比下降，但库存仍高于去年，东北库存环比也下降，预计下周库存继续下降。截止8月14日，96家深加工玉米库存362.3万吨，较上周减少 7.27%。 饲料企业玉米库存下降，同比持平去年。47家规模饲料厂显示，截止8月15日，饲料企业玉米平均库存29.01天，环比减少0.43天，较去年同期增加1.07%。 国内-北港玉米库存继续回落，南港谷物库存也开始回落 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 北方港口玉米库存继续回落，南方谷物库存也在回落。据根Mysteel玉米调研，8月9日北方四港玉米库存191.8万吨，周环比减少19.3万吨，当周四港下海量23.5万吨，周环比增加13.6万吨。 广东港内贸玉米库存48万吨，较上周减少9.8万吨，外贸库存29.9万吨，较上周减少7.8万吨；进口高粱55.5万吨，较上周减少5.4万吨；进口大麦73.6万吨，较上周减少5.6万吨， 全部谷物207万吨，减少28.6万吨。 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-开机率增加，淀粉库存下降，淀粉现货下跌，利润下降 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2021年 2022年 2023年 2024年 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 山东和黑龙江淀粉利润图 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2020-09-25 -100.00 2021-09-25 2022-09-25 2023-09-25 -200.00 -300.00 利润:玉米淀粉:山东元/吨 利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2024年2023年2022年2021年2020年 华北深加工开机率增加。本周（8月8日-8月15日）全国玉米加工量63.1万吨，淀粉产量31.35万吨，较上周产量增加1.31万吨。开机率60.6%，较上周增加2.53%。 华北玉米现货上量较多，价格回落，淀粉现货也在下跌，副产品价格下跌，盈利稳定。本周吨玉米黑龙江利润为-167元/吨，较上周减少4元，山东利润为-67元/吨，较上周增加2元。 下游提货量增加，淀粉库存下降，预计部分企业继续备货，下周淀粉库存会继续减少。截止8月14日，本周玉米淀粉库存为110.7万吨，较上周下降4.6万吨，降幅3.99%，月增幅 0.82%，年同比增幅22.32%。 价差 小麦平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002020-09-02 .00 2021-09-02 2022-09-02 2023-09-02 -1,000.00 小麦与玉米价差走势 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 全国小麦价格走势 01-02 01-18 -03 19 替代品-小麦价格基本稳定 潍坊玉米与09玉米价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 潍坊与绥化玉米价差 400 300 200 100 0 2020 2021 2022 2023 -100 2024 -200 -300 01-01 01-17 2-02 18 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格偏弱。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北与东北玉米价差本周回落，华北玉米与09玉米价差回落。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2020 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -500.00 -1000.00 2020 2021 2022 2023 2024 本周（8.8-8.14）自繁自养利润880元/头，较上周增加98元/头，外购仔猪利润722元/头，较上周增加39元/头。 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07
