玉米现货下跌有限 盘面窄幅震荡

玉米现货下跌有限盘面窄幅震荡 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米出口减少，美玉米下跌，近月玉米进口利润较高，但南美天气担忧仍在 东北和华北玉米偏弱，南北方港口库存上升，售粮进度高于去年 淀粉厂和饲料厂开始补库。淀粉开机上升，库存上升，副产品大幅下跌，淀粉厂利润亏损扩大。 国际—美玉米连续对中国没有出口，近月进口利润较高 USDA美玉米2月玉米供需平衡表国粮中心2月玉米供需表 美玉米出口不及预期，本周美玉米下跌较多，但南美天气仍担忧。截止2月23日当周，美国对中国没有装船，连续4周没有对中国出口，截止2月23日，美玉米出口检验总量1430.82万吨，对中国出口检验累计393.34万吨，占比27.5%。 美玉米3月进口利润较高。截止3月2日，美湾玉米3月船期到岸完税价2640元，广东港口2980元，进口利润339元，巴西7月到港2524元，进口利润458元。 本周截止2月27日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划6.5万吨，较2月17日减少1.38万吨。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工和饲料玉米库存上升，华北玉米略跌，北方港口玉米下跌 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390 800000 340 据Mysteel农产品统计，2023年9周（2月23日-3月1日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米121.12万吨，较前一周增加7.25万吨；与去年同比增加14.1吨，同比增幅13.48%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消耗60.2万吨，较前一周增加4.86万吨； 截止3月1日，96家深加工玉米库存490.6万吨，较上周增加9.85%，东北地区出货积极，地趴粮销售接近尾声，深加工补库。 47家规模饲料厂显示，截止3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天，环比增加1.37天，较去年同期下跌218.3%。深加工利润亏损增加，养殖利润亏损，玉米库存环比增加。 600 2019 2020 2021 2022 2023 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 据根Mysteel玉米调研，2月24日北方四港玉米库存222.8万吨，周环比增加32.3万吨，当周四港下海量21.5吨，周环比减少3.8万吨。广东港内贸玉米库存37.7万吨，较上周增加3.4万吨，外贸库存139.8万吨，较上周减少1.6万吨；进口高粱6.5万吨，较上周减少2.9万吨；进口大麦1.5万吨，较上周减少0.4万吨。 截止3月2日，全国玉米主要产区售粮进度67%，较上期增加4%，较去年同期增加1%，但最近几周售粮进度增加，农户地趴粮接近尾声，开始转移到中间渠道。 300 内贸玉米 外贸玉米 谷物总量 250 200 150 100 50 0 2021/9/3 2021/10/3 2021/11/3 2021/12/3 2022/1/3 2022/2/3 2022/3/3 2022/4/3 2022/5/3 2022/6/3 2022/7/3 2022/8/3 2022/9/3 2022/10/3 2022/11/3 2022/12/3 2023/1/3 2023/2/3 国内-北港库存上升，南方港口库存上升，全国售粮进度加快 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-利润亏损扩大，库存上升，淀粉现货上涨 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 本周（2月23日-3月1日）全国玉米加工量60.25万吨，淀粉产量32.13万吨，较上周增加3.22万吨。开机率59.85%，较上周上升6.00%。 本周吉林利润为-210元/吨，较上周下降56元，山东利润为-151元，较上周下降52元。山东淀粉价格上涨，但副产品价格下跌较多，利润亏损扩大。 截止3月1日，本周玉米淀粉库存为99.7万吨，较上周上升1.8万吨，增幅1.84%，月增幅3.8%，年同比降幅5.77%。本周淀粉库存上升主要是开机率上升增加较多，下游大单较少，预计下周淀粉库存会上升。 策略逻辑 玉米：美农业部上调23/24年度面积，美玉米出口减少，美玉米下跌，但南美天气担忧，美玉米下跌空间有限。本周东北港口玉米略跌，华北玉米下跌。全国售粮进度和高于去年，南方港口库存较高，深加工整体库存开始回升，东北地区地趴粮销售接近尾声，农户余粮开始转移到中间渠道库存或下游厂家，预计玉米 底部出现。关注产区玉米售粮进度和3月的水稻拍卖。市场目前交易地趴粮接近尾声，现货基本底部，一旦玉米余粮大量进入中间渠道库存，玉米现货会出现上涨，05期货预计2840基本底部，后期会偏强，预计下周05在2840-2900之间偏强震荡。建议下游深加工和饲料厂，现在开始入手建库存。 淀粉：由于开机率上升，大单成交较少，本周淀粉库存上升。玉米淀粉现货上涨，但副产品下跌幅度较大，淀粉厂利润亏损扩大。预计淀粉现货会继续上涨， 关注副产品价格走势以及下游需求方面。 【交易策略】 1.单边：美玉米下跌较多，但阿根廷天气担忧，美玉米下跌空间有限。华北玉米和东北玉米偏弱，但地趴粮销售接近尾声，玉米现货底部基本出现。目前05玉米 2840基本底部，可以尝试做多。预计05玉米2840-2900偏强震荡。 2.套利：多05淀粉空05玉米，入场点210-190，出场点250以上。短期可以在220-200附近来回滚动。 3.期权：卖出c2305-P-2820，或卖出c2305-C-2900并卖出c2305-P-2820。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 2023 2022 2021 2020 2019 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） -1,000.00 2020-03-182021-03-182022-03-18 .00 -5002019-03-18 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 玉米平均价 小麦平均价 价差 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港玉米与高粱价差（元/吨） 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 本周（2月23日-3月2日）自繁自养周均亏损69.48元/头，较上周上涨57.77元/头，外购仔猪亏损155元/头，较上周上涨84元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 本周（2月23日-3月2日）白羽肉鸡养殖利润3.58元/只。 蛋鸡利润：0.24元/斤，较上周上涨0.15元/斤。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 2023年2022年2021年2020年2019年 190 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 深加工 深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 期货市场 玉米05基差玉米5-9价差玉米淀粉59价差 400 300 玉米05合约基差 200 100 0 5-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13 (100) (200) (300) (400) C2305 C2205 C2105 100 玉米59价差 50 0 (50) (100) C2305-2309 C2205-2209 C2105-2109 (150) 9-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14 200 淀粉59价差 150 100 50 0 (50) (100) (150) 9-16 10-1611-1512-15 CS2305-2309 1-142-133-154-145-14 (200) CS2205-2209 CS2105-2109 (250) 玉米淀粉05基差 淀粉玉米05合约价差 淀粉玉米09合约价差 500 玉米淀粉05合约基差 400 300 200 100 0 (100) 5-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10 (200) (300)