2024年上半年业绩总结
一、业绩表现
- 总收入：2024年上半年，公司实现营业收入13.64亿元，同比减少7.96%。
- 净利润：扣非归母净利润为1.74亿元，同比减少24.28%。
- 季度环比：
- Q2收入：单季度实现收入7.23亿元，环比增长12.81%。
- Q2净利润：单季度实现扣非归母净利润1.01亿元，环比增长40.47%。
- 费用控制：
- 销售费用：4.43亿元，同比减少12.87%。
- 管理费用：0.70亿元，同比减少8.59%。
二、拓展中成药销售市场
- 中成药采购联盟：复方血栓通系列产品成功中选全国中成药采购联盟集中带量采购，有望增加产品使用量，扩大市场份额。
- 循证医学证据：公司坚持循证驱动与市场驱动相结合的产品培育模式，持续强化核心产品循证医学证据构建。
- 复方血栓通胶囊：已完成了多项临床研究，包括视网膜病变患者的治疗模式和急性心肌梗死PCI术后心衰的研究，强化了其在眼底血管疾病和心血管疾病中的治疗学证据。
- 脑栓通胶囊：作为独家核心品种，公司正从中药大品种培育的角度提前布局其强而有力的循证医学证据。
三、创新研发
- 在研项目：公司目前有7个项目处于临床试验阶段，1个项目成功获批上市（来瑞特韦片，治疗轻中度新冠病毒感染），1个项目的新药上市申请获得受理（昂拉地韦片，治疗甲型流感）。
- RAY1225注射液：拥有全球自主知识产权，具备GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，用于治疗2型糖尿病及超重/肥胖等患者，计划两周给药一次。
- ZSP1601：具有全新作用机制的治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的一类创新药，已完成健康人药代及安全性临床试验，正在进行IIb期临床研究。
- 仿制药一致性评价：公司累计有23个品种通过仿制药一致性评价（含视同），6个品种在全国药品集中采购中中选。
四、投资建议
- 短期影响：短期内，公司因集采导致业绩承压，但创新药产品陆续落地有望带来新的利润增长点。
- 业绩预测：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为28.83/32.92/38.03亿元，归母净利润分别为2.73/4.09/4.63亿元。
- 估值：当前市盈率分别为35/24/21倍。
- 评级：维持“推荐”评级。
五、风险提示
- 产能释放：产能释放可能无法与集采降价对冲风险。
- 产品研发：产品研发进度不及预期的风险。
- 市场竞争：市场竞争加剧的风险。
- 集采：集采政策带来的不确定性风险。
- 仿制药：仿制药面临的潜在风险。
