国金证券2024年半年报点评：投资致业绩承压，企业服务牵引业绩改善

国金证券2024年半年报点评：

核心观点：高基数下投资业务收入同比下滑致业绩承压，业绩不及预期。公司积极挖掘新质生产力企业，不断提升企业综合金融服务能力，有望把握政策机遇，实现业绩改善。

关键数据：

• 2024H1营收/归母净利润26.76/4.55亿元，同比-19.55%/-47.98%。
• 加权平均ROE同比-1.38pct至1.39%，不及预期。
• 下调24-26年盈利预测EPS为0.34/0.44/0.48元（调整前为0.47/0.52/0.57元）。

业绩承压原因：

1. 投资业务净收入同比-44.79%至5.43亿元，贡献了调整后营收增量的-67.75%。
2. 投资收益率同比-1.33pct至1.22%致投资业绩下滑。
3. 投行业务同比-15.82%至4.62亿元，占调整后营收增量的-13.35%。

公司举措与机遇：

1. 积极挖掘新质生产力相关企业，提升企业综合金融服务能力。
2. 投资银行股权业务紧跟国家战略布局，夯实项目储备。
3. 围绕服务新质生产力，企业服务需求有望边际改善。

催化剂：发行市场边际改善。

风险提示：权益市场大幅波动；固收市场调整。

研究结论：

• 维持“增持”评级，维持目标价11.97元，对应34.76xPE、1.33xPB。
• 伴随新质生产力相关企业服务需求改善，公司有望实现业绩改善。