中报点评：上半年电影电视剧双增长，关注后续影片定档进展

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司营业收入13.34亿元，同比增长120.43%；归母净利润4.73亿元，同比增长133.14%；扣非后归母净利润4.61亿元，同比增长143.90%。Q2营业收入2.64亿元，同比增长36.99%，环比减少75.37%；归母净利润4820万元，同比减少40.33%，环比减少88.65%。
• 电影业务：2024H1电影及相关衍生业务收入9.74亿元，同比增长84.34%，毛利率47.36%，同比提升12.72pct。参与投资、发行的影片总票房约28.13亿元，主投+发行的影片《第二十条》《扫黑·决不放弃》票房分别为24.54亿元和1.92亿元。《从21世纪安全撤离》上映票房1.11亿元。储备项目包括《乔妍的心事》《胜券在握》等。
• 电视剧业务：2024H1电视剧业务营业收入2.34亿元，毛利率37.72%。上线剧集包括《大理寺少卿游》《拂玉鞍》，项目《山河枕》进入后期制作，《春日宴》《我的约会清单》等在推进中。
• 动漫业务：动画电影厂牌光线动画作品《小倩》完成制作等待上映，《去你的岛》全力推进中。储备项目包括《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》等。公司将AI技术应用于动画制作环节，有望实现降本增效。

研究结论

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS为0.23元、0.37元、0.37元，对应PE分别为29.57倍、18.82倍和18.58倍，维持“增持”投资评级。
• 风险提示：电影市场观影需求下降，公司影片上映票房不及预期；影片定档进度不及预期。

财务报表预测和估值数据汇总

• 行业投资评级：强于大市。
• 公司投资评级：增持。