传媒行业月报：暑期文化娱乐消费旺季将至，关注电影、游戏定档进展

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 暑期文化娱乐消费旺季将至，关注电 影、游戏定档进展 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2024年06月12日 6% -1% -7% -14% -21% -272%023.06 -34% -41% 2023.10 2024.02 2024.06 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《传媒行业月报：2024Q1业绩表现分化，关注AI更新以及降价效应》2024-05-22 《传媒行业专题研究：2023年业绩修复明显， 2024Q1细分板块变化致整体略承压》 2024-05-17 《传媒行业月报：清明假期电影市场高景气度，关注年报与一季报变化》2024-04-18 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾与估值表现：5月传媒板块下跌7.52%，同期上证指数、沪深300以及创业板分别下跌0.58%、0.68%、2.87%，与基准指数相比，传媒板块在5月的下跌幅度相对更大，排在全行业涨跌幅第30位。 子板块全部下跌，其中社交互动与媒体下跌12.73%、互联网广告营销下跌10.68%、信息搜索与聚合下跌10.00%，互联网影音视频、出版、其他文化娱乐下跌幅度相对较小，5月分别下跌2.45%、3.67%、4.01%。 11776 5月板块整体估值继续回落，截止至2024年5月31日，中心传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为21.18倍，2019年以来板块市盈率平均值为21.18倍，中位数为24.33倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍，当前PE历史分位为28%。 投资建议： 游戏：6月5日国家新闻出版署发放2024年以来第三批进口游戏 版号，截至目前，2024年共发放国产游戏版号5批共524款，发 放进口游戏版号3批共61款，相比2023年同期分别增加92款和 34款，游戏版号供给稳定。近期，《地下城与勇士：起源》连续霸榜iOS畅销榜，国产3A游戏《黑神话：悟空》开启预售，玩家情绪高涨，开启预售后登顶steam和wegame热销榜，实体版预约人数超百万，预计将于8月20日上线；此外暑期还有《燕云十六声》《绝区零》《永劫无间手游》等游戏预计将陆续上线，预计行业景气度将继续保持，叠加当前头部游戏公司估值处于低位，建议布局游戏板块，关注游戏公司版号获取情况以及上线进展。 影视：端午假期票房3.83亿元，相比2023年端午档期有较大差距，表现低于预期。随着高考结束以及学生放假，线下文化娱乐消费将保持旺盛需求，建议关注电影市场暑期档表现，近期暑期档已经确定定档的影片有《排球少年！！垃圾场决战》《狗阵》《头脑特工队2》 《云边有个小卖部》《神偷奶爸4》《白蛇：浮生》等影片，建议关注《哪吒之魔童闹海》《解密》《抓娃娃》等影片的定档情况。 图书出版：国有图书出版公司业绩表现稳健，虽然短期受税收优惠政策到期影响拖2累0板24块Q1利润，但如果以税前营业利润为口 径，板块的利润波动幅度不大，核心主业依旧稳定。同时2023年图书出版板块分红规模同比增加19.06%，保持较大幅度的增长。 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 建议关注图书出版板块低估值、低风险、高股息方向。 AI：国内外厂商的大模型继续保持一定的更新节奏，腾讯混元大模型App腾讯元宝上线、快手上线对标Sora的温升视频大模型可灵，苹果在WWDC24上公布AppleIntelligence，将为iphone、Mac等硬件设备引入AI功能。在成本端，国产多个大模型先后宣布API价格下降，有望助力AI在应用层面渗透率提升。 建议关注个股：恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、光线传媒、中国电影、分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒。 风险提示：宏观经济波动影响文化消费需求；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期； 内容目录 1.投资建议4 2.5月行情回顾4 2.1.行情回顾4 2.2.估值水平6 3.5月行业要闻6 4.行业月度数据8 4.1.电影市场8 4.2.影视剧市场11 4.3.综艺节目市场12 4.4.游戏市场12 4.5.广告市场14 5.风险提示15 图表目录 图1：2024年5月A股主要板块涨跌幅（%）5 图2：中信传媒板块行业PE6 图3：国内电影市场票房情况（亿元）9 图4：国内电影市场观影人次情况（亿人）9 图5：国内电影市场放映场次情况（万场）9 图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）9 图7：国内电影市场上座率9 图8：国内电影市场放映影片数9 图9：国内游戏市场实际销售收入12 图10：国内移动游戏市场实际销售收入12 图11：游戏版号发放情况13 图12：2024年4月中国手游收入TOP3013 图13：2024年4月中国手游发行商收入TOP3013 图14：2024年1-4月分媒体广告花费同比变化14 图15：2024年1-4月广告市场整体TOP10行业花费变化14 表1：2024年5月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅5 表2：2024年5月传媒板块个股涨跌幅TOP105 表3：2024年5月影片票房情况10 表4：2024年6月部分上映电影档期10 表5：2024年5月院线数据（不含服务费）10 表6：2024年5月影投数据（不含服务费）11 表7：2024年5月电视剧/网剧热度排名11 表8：2024年5月电视综艺/网络综艺热度排名12 表9：手机游戏排行榜（2024年5月31日）14 1.投资建议 游戏：6月5日国家新闻出版署发放2024年以来第三批进口游戏版号，截至目前，2024 年共发放国产游戏版号5批共524款，发放进口游戏版号3批共61款，相比2023年同期分别增加92款和34款，游戏版号供给稳定。近期，《地下城与勇士：起源》连续霸榜iOS畅销榜，国产3A游戏《黑神话：悟空》开启预售，玩家情绪高涨，开启预售后登顶steam和wegame热销榜，实体版预约人数超百万，预计将于8月20日上线；此外暑期还有《燕云十六声》《绝区零》《永劫无间手游》等游戏预计将陆续上线，预计行业景气度将继续保持，叠加当前头部游戏公司估值处于低位，建议布局游戏板块，关注游戏公司版号获取情况以及上线进展。 影视：端午假期票房3.83亿元，相比2023年端午档期有较大差距，表现低于预期。随着高考结束以及学生放假，线下文化娱乐消费将保持旺盛需求，建议关注电影市场暑期档表现，近期暑期档已经确定定档的影片有《排球少年！！垃圾场决战》《狗阵》《头脑特工队2》《云边有个小卖部》《神偷奶爸4》《白蛇：浮生》等影片，建议关注《哪吒之魔童闹海》《解密》《抓娃娃》等影片的定档情况。 图书出版：国有图书出版公司业绩表现稳健，虽然短期受税收优惠政策到期影响拖累板块2024Q1利润，但如果以税前营业利润为口径，板块的利润波动幅度不大，核心主业依旧稳定。同时2023年图书出版板块分红规模同比增加19.06%，保持较大幅度的增长。建议关注图书出版板块低估值、低风险、高股息方向。 AI：国内外厂商的大模型继续保持一定的更新节奏，腾讯混元大模型App腾讯元宝上线、快手上线对标Sora的温升视频大模型可灵，苹果在WWDC24上公布AppleIntelligence，将为iphone、Mac等硬件设备引入AI功能。在成本端，国产多个大模型先后宣布API价格下降，有望助力AI在应用层面渗透率提升。 建议关注个股：恺英网络、三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、光线传媒、中国电影、分众传媒、芒果超媒、兆讯传媒。 2.5月行情回顾 2.1.行情回顾 5月传媒板块下跌7.52%，同期上证指数、沪深300以及创业板分别下跌0.58%、0.68%、 2.87%，与基准指数相比，传媒板块在5月的下跌幅度相对更大，排在全行业涨跌幅第30位。 子板块全部下跌，其中社交互动与媒体下跌12.73%、互联网广告营销下跌10.68%、信息搜索与聚合下跌10.00%，互联网影音视频、出版、其他文化娱乐下跌幅度相对5较月小分，别 下跌2.45%、3.67%、4.01%。 图1：2024年5月A股主要板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 三级子板块 涨跌幅（%） 出版 -3.67% 广播电视 -6.50% 互联网广告营销 -10.68% 其他广告营销 -4.16% 影视 -9.97% 动漫 -6.92% 游戏 -8.59% 其他文化娱乐 -4.01% 信息搜索与聚合 -10.00% 社交与互动媒体 -12.73% 互联网影音视频 -2.45% 表1：2024年5月中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 二级子板块 涨跌幅 媒体 -4.66% 广告营销 -7.55% 文化娱乐 -8.63% 互联网媒体-8.81% 资料来源：Wind，中原证券研究所 板块内143只个股中20只上涨，123只下跌。单月涨幅最高的有山东出版、*ST明诚、*ST文投、中南传媒、贵广网络、新华文轩、中文传媒、迅游科技、凤凰传媒、三六五网；跌幅最高的有紫天科技、ST鼎龙、华闻集团、佳云科技、因赛集团、慈文传媒、天娱数科、流金科技、中广天择、吉视传媒。 表2：2024年5月传媒板块个股涨跌幅TOP10 涨幅TOP10 涨幅（%） 跌幅TOP10 跌幅（%） 山东出版 23.11% 紫天科技 -45.33% *ST明诚 12.58% ST鼎龙 -32.69% *ST文投 9.20% 华闻集团 -32.56% 中南传媒 7.18% 佳云科技 -22.73% 贵广网络 6.60% 因赛集团 -22.49% 新华文轩 5.99% 慈文传媒 -21.33% 中文传媒 5.79% 天娱数科 -20.28% 迅游科技 5.58% 流金科技 -20.25% 凤凰传媒 5.20% 中广天择 -19.45% 三六五网 4.71% 吉视传媒 -18.98% 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.2.估值水平 5月板块整体估值继续回落，截止至2024年5月31日，中心传媒板块PE（ttm，整体法， 剔除负值）为21.18倍，2019年以来板块市盈率平均值为21.18倍，中位数为24.33倍，最大值为42.74倍，最小值为16.46倍，当前PE历史分位为28%。 图2：中信传媒板块行业PE 资料来源：Wind，中原证券研究所 3.5月行业要闻 财联社5月6日电，据国家电影局统计，2024年五一假期（2024年5月1日至5月5日） 全国电影票房为15.27亿元，观影人次为3777万，均超过去年同期。假期票房前5名影片分别为：《维和防暴队》4.06亿元，《末路狂花钱》3.92亿元，《九龙城寨之围城》2.55亿元，《间谍过家家代号：白》1.96亿元，《哈尔的移动城堡》1.03亿元。截至2024年5月5日，全年总票房为201.24亿元，国产影片份额为83.76%。（财联社） 《经济参考报》5月9日刊发文章《一季度广告产业实现较强增长市场信心持续回升》。文章称，广告是经济发展的晴雨表，广告产业发展情况很大程度上反映消费市场活力和企业投资信心。5月8日，记者获悉，市场监管总局对857家从事广告业务的头部事业单位和规模以 上企业开展的统计调查显示，一季度上述头部企事业单位共实现广告业务收入2740.6亿元，同比增长13.6%。其中，事业单位广告业务收入78.5亿元，同比增长3.1%。规模以上企业广 告业务收入2662.2亿元，同比增长14.0%。（新华社） 5月15日，戛纳电影节中国馆活动上，中宣部电影局常务副局长毛羽表示，将加大中国电影市场引进外片的力度：“我们将秉承开放包容的