黑色商品日报：钢材成交较弱，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-30 钢材成交较弱，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交较弱，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3259元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.09%；热卷主力2501合 约收于3426元/吨，下跌26元/吨，跌幅0.77%。现货方面，昨日钢材成交整体一般偏 弱，各地有10-30元/吨价格不等的降价。昨日全国建材成交10.73万吨。根据昨日钢联公布的本周五大材产销存数据显示，五大材的总产量环比上周基本持平，消费上涨，进而库存下降明显。 综合来看：上周工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。 策略: 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：建材延续去库，短期宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约收盘价760元/吨，涨幅为0.53%。现货方面，昨日铁矿现货小幅上涨，市场交投好转，全国主港铁矿累计成交145.9万吨，环比上涨39.32%。 整体来看，昨日钢联数据公布，建材低产量下延续去库，热卷仍面临较大库存压力。当前建材端产量过低，叠加此前抑制刚需回补，带动建材需求短期回升，铁矿跟随建 材价格反弹；与此同时，建材低产量矛盾仍亟待解决，随着钢厂利润修复，铁水有阶 段性见底预期，复产预期下原料小幅回升，预计短期跟随成材呈现反弹格局，但考虑到终端需求依旧偏弱，在未�现大规模经济刺激或成材需求超季节性好转前，铁矿整体偏弱格局未变。 策略: 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润。 双焦：焦炭七轮提降落地，双焦震荡运行 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2501合约收于1387元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，涨幅0.29%，焦 炭2501合约收于1991元/吨，较上一交易日下跌2元/吨，跌幅0.10%。现货焦炭方面，港口现货日照港准一级焦1720元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1637元/吨；进口蒙煤方面，随着盘面上涨市场情绪回暖，成交有所放量，目前蒙5原煤价格小幅上 涨20-30元/吨至1170-1180元/吨左右。 综合来看：近日双焦市场情绪随盘面上涨有所好转，但终端需求改善暂不明显。焦炭端，钢厂利润有所修复，但多数钢企仍处于亏损状态，铁水产量回升速度较缓，需求改善有待观察，后期关注原料煤价格上涨的可持续性；焦煤端，随着钢材期现价格回升，市场情绪好转刺激部分投机需求释放，但近期整体供应仍趋宽松，在钢铁消费未持续好转、未�现大规模的经济刺激政策的情况下，整体偏弱格局不改，预计盘面维持震荡偏弱运行，关注钢厂利润变化情况。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等 动力煤：发运持续倒挂，煤价承压运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，临近月底，部分煤矿完成生产任务减产停产，供应有所收缩。发运持续倒挂，站台及煤场贸易采购不积极，煤矿�货一般，价格承压，短期涨价支撑不足。港口方面，港口煤价维稳运行，下游需求有所释放，但整体成交一般。进口方面，进口煤情绪回升，外盘报价有上涨意愿，但现货销售不畅，进口整体仍偏稳运行。当前电厂库存较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库需求释放，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：产量有所下降，纯碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2501震荡微涨，收于1261元/吨，上涨9元/吨，涨幅 0.72%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1350元/吨，环比下跌1元/吨。华北市场成交持稳，华东市场以稳为主，华中地区产销平淡，华南市场产销弱稳。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量117.81万吨，环比减少0.07%，企业开工率81.21%，减少0.38%，产能利用率83.19%，环比减少0.06%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比减少0.06%。整体来看，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量仍处于高位，浮法玻璃企业库存延续累加，产销端表现冷清，成交重心下滑。国内浮法玻璃下游贸易商订单持续走弱，由于玻璃产线冷修速度偏慢，产量未能有效调整，导致库存难以有效去化，玻璃亏损情况仍将持续一段时间。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501震荡上涨，收于1596元/吨，上涨28元/吨，涨幅 1.79%。现货方面，昨日纯碱市场价格持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率80.79%，环比减少1.88%，产量为67.35万吨，环比减少2.28%，开工率和产量均有所下降。库存方面，本周纯碱库存121.88万吨，环比减少0.32%。整体来看，当前纯碱整体供需仍然较为宽松，下游需求持续走弱，在玻璃产量未能有效调整前玻璃企业亏损仍将延续。考虑到纯碱期货价格已进入亏损区间，而纯碱产量调节较为灵活，因此远月合约不建议继续追空，预计维持震荡运行。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无期现:无 期权:无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费依旧疲软，双硅横盘震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格持续震荡，硅锰主力合约收于6420元/吨，较上一交易日上涨14元/吨，涨幅0.22%。整体来看，近期硅锰价格继续回落，硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量有所降低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格持续震荡，硅铁主力合约收于6420元/吨，较上一交易日 上涨6元/吨，涨幅0.09%。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6150-6250元/吨， 75硅铁自然块价格6650-6850元/吨。整体来看，目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，建材受到钢厂减产影响，产量大幅下降，硅铁需求回落，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡 硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现:无期权:无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月29日 昨日8月28日 上周8月22日 上月7月29日 项目 合约 今日8月29日 昨日8月28日 上周8月22日 上月7月29日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3300 3290 3220 3210 上海现货 3210 3220 3160 3480 北京现货 3220 3210 3150 3330 天津现货 3170 3180 3140 3420 广州现货 3390 3390 3290 3540 广州现货 3200 3220 3140 3480 RB05合约 3346 3358 3283 3501 HC05合约 3390 3407 3340 3589 RB10合约 3259 3264 3174 3363 HC10合约 3311 3321 3247 3524 RB01合约 3296 3307 3237 3448 HC01合约 3340 3355 3288 3564 基差:上海 RB05 -46 -68 -63 -291 基差:上海 HC05 -180 -187 -180 -109 RB10 41 26 46 -153 HC10 -101 -101 -87 -44 RB01 4 -17 -17 -238 HC01 -130 -135 -128 -84 基差:北京 RB10 51 36 66 57 基差:天津 HC10 -51 -51 -17 -14 RB10-RB01 -37 -43 -63 -85 HC10-HC01 -29 -34 -41 -40 RB01-RB05 -50 -51 -46 -53 HC01-HC05 -50 -52 -52 -25 唐山普方坯价格 2970 2970 2930 3150 热卷长流程即期利润 华北 -99 -110 -128 -65 张家港6-8mm废钢 2160 2150 2140 2350 华东 -164 -166 -222 -126 唐山生铁即时成本 2198 2210 2200 2349 江苏生铁即时成本 2296 2299 2303 2460 全国废钢到货(万吨) 26.56 26.00 24.10 38.01 热卷长流程盘面利润 近月 -76 -63 -87 29 全国建材成交(万吨) 10.73 11.27 11.12 12.73 远月 -60 -32 -37 51 螺纹长流程即期利润 华北 16 4 -57 -78 超远月 -3 22 5 85 华东 -38 -40 -105 -307 卷矿比 现货 3.89 3.93 3.96 4.07 螺纹长流程盘面利润 近月 -65 -57 -97 -63 10合约 4.26 4.29 4.34 4.52 远月 -44 -20 -29 -2 01合约 4.39 4.45 4.50 4.67 超远月 13 34 9 58 卷焦比 现货 1.84 1.85 1.84 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -144 -142 -195 -455 10合约 1.73 1.73 1.71 1.70 华南 -284 -284 -324 -433 01合约 1.68 1.69 1.71 1.65 螺矿比 现货 4.00 4.02 4.03 3.75 卷螺差 现货 -90 -70 -60 270 10合约 4.19 4.21 4.24 4.31 10合约 52 57 73 161 01合约 4.34 4.38 4.43 4.52 01合约 44 48 51 116 螺焦比 现货 1.90 1.89 1.87 1.72 焦炭焦煤 10合约 1.71 1.70 1.67 1.63 焦炭现货价格:准一级 日照港 1740 1740 1720 1870 01合约 1.66 1.66 1.68 1.59 唐山到厂价 1610 1660 1710 1910 铁矿石 吕梁出厂价 1450 1500 1550 1750 日青京曹四港最低价 PB粉 751 745 727 778 J05合约 2011 2018 1969 2175 超特粉 632 627 610 633 J09合约 1910 1924 1895 2070 卡粉 889 885 878 936 J01合约 1991 1989 1923 2166 普氏62%美金指数 - 100.5 97.0 101.5 基差:日照港现货 J0