黑色商品日报：现货成交萎靡，钢价偏弱运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-29 现货成交萎靡，钢价偏弱运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交萎靡，钢价偏弱运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于3893元/吨，跌幅1.29%；热卷2401合约收于4013元/吨，跌幅0.55%。现货方面，价格持稳运行，昨日建材成交量12.33万吨，整体成交偏弱。 综合来看：近日伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：市场情绪转弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约缩量震荡，收于951元/吨，跌幅3.01%。进口铁矿港口现货价格 全天下跌15-28元/吨，现青岛港PB粉报970元/吨，跌25元/吨，超特报854元/吨， 跌14元/吨，昨日远期现货市场整体活跃度一般，报价水平有所下调。 整体来看，宏观预期持续偏强，经济政策不断加码，黑色板块价格整体偏强运行。昨日富宝数据显示，废钢到货有所下跌，供应仍然偏紧，钢厂利润继续下滑，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平。铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：供应持续收缩，第二轮提涨落地 逻辑和观点： 现货方面，昨日焦炭第二轮提涨全面落地，焦炭采购价格上调100-110元/吨，截止目 前累涨200-220元/吨。整体焦炭延续偏强格局。煤炭产地黑龙江突发矿难，安全检查 预计短期加严，供应短期持续受到扰动。期货方面，焦炭主力合约2401收于2703.5元 /吨，较前日下跌12.5元/吨。焦煤2401收于2124元/吨，较前日上涨7.5元/吨。 综合来看：焦炭方面，第二轮已全面落地，整体焦炭格局依旧偏强。原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落，供给有所收缩。焦炭需求在钢材利润转正，产量回升的情况下仍维持韧性，加之存在冬储补库预期，短期焦炭现货价格震荡偏强，但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期安全事故频发，导致原料煤供给有所收缩。进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：供需双弱，煤价窄幅波动 逻辑和观点： 产地方面，榆林地区安检趋严，煤炭价格弱稳运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，刚需为主，部分煤炭价格小幅调整。晋北地区销售不温不火，�货一般，价格维稳运行。港口方面，港口库存不断攀升，市场情绪承压，价格偏弱运行，随着冬季用煤旺季临近，叠加新一轮寒潮到来，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，进口煤价与上周持平，报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场观望氛围较浓。运价方面，截止到11月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于845.53，相比上 一交易日上涨2.37点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：远兴三线开始投料，纯碱合约大幅下挫 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1745元/吨，下跌1元/吨，跌幅 0.06%。现货方面，昨日全国均价1964元/吨，环比持平，华北市场产销平淡，华东市场、华中市场以稳为主，华南市场成交持稳。整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和下游刚需，不易过度悲观，价格将维持高位震荡格局。随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行。由于期货持续处于贴水状态，一旦现货难跌，期货必然形成向上 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 贴水修复的走势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401大幅下挫，收于2309元/吨，下跌175元/吨，跌幅7.05%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率82.17%。整体来看，在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，加上昨日远兴能源一期三线开始投料，使得纯碱�现阶段性大幅波动行情。短期价格更多是供给端的扰动，建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势。 策略： 玻璃方面：偏强震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：FG01-05正套 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月28日 昨日11月27日 上周11月21日 上月10月27日 项目 合约 今日11月28日 昨日11月27日 上周11月21日 上月10月27日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4040 4060 4120 3810 上海现货 3980 4000 3980 3820 北京现货 3920 3930 3950 3750 天津现货 3940 3950 3950 3790 广州现货 4170 4190 4220 3890 广州现货 4000 4030 4010 3840 RB01合约 3893 3959 3983 3724 HC01合约 4013 4055 4017 3844 RB05合约 3929 3987 3964 3734 HC05合约 4002 4045 4005 3821 RB10合约 3916 3970 3918 3688 HC10合约 3970 4011 3964 3763 基差:上海 RB01 147 101 137 86 基差:上海 HC01 -33 -55 -37 -24 RB05 111 73 156 76 HC05 -22 -45 -25 -1 RB10 124 90 202 122 HC10 10 -11 16 57 基差:北京 RB01 117 61 57 116 基差:天津 HC01 17 -15 23 36 RB01-RB05 -36 -28 19 -10 HC01-HC05 11 10 12 23 RB05-RB10 13 17 46 46 HC05-HC10 32 34 41 58 唐山普方坯价格 3630 3650 3710 3480 长流程即期利润 华北 -84 -62 -62 -151 张家港6-8mm废钢 2570 2570 2590 2540 华东 -156 -152 -170 -250 唐山生铁即时成本 2834 2811 2810 2758 江苏生铁即时成本 2946 2941 2940 2876 全国废钢到货(万吨) 55.39 57.67 49.99 42.77 长流程盘面利润 近月 -7 -30 -18 -22 全国建材成交(万吨) 12.33 16.73 14.00 17.67 远月 62 22 55 49 长流程即期利润 华北 -28 -7 12 -123 超远月 143 105 127 108 华东 -11 -7 46 -179 卷矿比 现货 3.73 3.66 3.63 3.67 长流程盘面利润 近月 -40 -37 28 -66 01合约 4.22 4.14 4.11 4.32 远月 66 44 87 26 05合约 4.43 4.30 4.30 4.53 超远月 157 136 149 90 卷焦比 现货 1.64 1.65 1.67 1.68 短流程即期利润 华东 47 65 97 -135 01合约 1.48 1.48 1.53 1.56 华南 -111 -70 -65 -250 05合约 1.51 1.49 1.56 1.60 螺矿比 现货 3.79 3.71 3.76 3.67 卷螺差 现货 -60 -60 -140 10 01合约 4.09 4.04 4.07 4.19 01合约 120 96 34 120 05合约 4.35 4.23 4.26 4.43 05合约 73 58 41 87 螺焦比 现货 1.66 1.67 1.73 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.44 1.45 1.52 1.51 焦炭现货价格:准一级 日照港 2430 2430 2380 2280 05合约 1.48 1.47 1.54 1.57 唐山到厂价 2360 2260 2260 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2610 2500 2500 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 970 995 998 946 J01合约 2704 2739 2625 2463 超特粉 853 868 866 822 J05合约 2659 2711 2568 2383 卡粉 1069 1090 1098 1020 J09合约 2575 2624 2498 2307 普氏62%美金指数 - 133.5 134.0 121.8 基差:日照港现货 J01 -61 -96 -36 19 I01合约 951 981 979 890 J05 -16 -68 21 99 I05合约 903 942 931 843 J09 68 19 92 175 I09合约 844 880 868 781 J01-J05 45 28 57 80 基差:PB粉 I01 93 91 96 128 J05-J09 85 87 71 76 I05 141 130 143 174 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2150 2150 2050 I09 200 191 206 237 沙河驿蒙5# 2345 2345 2355 2160 基差:超特粉 I01 122 109 108 149 蒙煤3#仓单价 2055 2055 1995 1835 I05 170 148 156 195 澳洲中挥发硬焦CFR中国 285 285 283 246 I09 229 209 219 258 JM01合约 2124 2171 2005 1821 基差:普氏指数 I01 - 133 136 13