黑色商品日报：现货成交一般，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-23 现货成交一般，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交一般，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于4001元/吨，跌幅0.45%；热卷2401合约收于4059元/吨，涨幅0.17%。现货方面，全国建材库存去化速度放缓，整体表观需求有所下降，受期货影响，建材成交一般，昨日建材成交量14.14万吨。 综合来看：近日钢厂盈利能力有所改善，电炉炼钢的利润有所提升，部分检修高炉陆续复产，日均铁水产量长时间维持高位，废钢到货量维持平稳，供应较为充足。消费方面，钢材内外消费总量表现一般。随着国内宏观政策不断�台，基建、制造业等用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善。考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，要持续关注钢厂减产和原料端支撑，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进�口等。 铁矿：原料供应偏紧，铁矿高位运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约尾盘拉涨收于993.5元/吨，环比上涨1.53%。现货方面，青岛港 PB粉报1006元/吨，涨8元/吨，超特报873元/吨，涨4元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交77.8万吨，环比上涨31%，市场交投情绪尚可。 近期进口铁矿价格持续高位运行，同时日均铁水产量维持在同比季节性高位水平，随着钢厂利润修复，铁水下降空间有限，另外焦炭开启第二轮提涨，下游整体原料库存 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 偏低，仍存在冬储补库预期，铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：焦炭提涨二轮首现，双焦价格小幅回升 逻辑和观点： 昨日，由于近期原料煤价格持续上涨，焦企亏损进一步加大。为此，昨日多地区及焦企提�第二轮提涨，预计湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。昨日双焦期现 价格呈小幅上涨，至收盘，焦煤主力2401合约收于2028.5元/吨，较前日上涨23.5元 /吨，焦炭2401收于2644元/吨，较前日上涨19元/吨。现货方面，昨日日照青岛两港 焦炭库存合计124万吨，较前日增加1万吨，准一报价2380元/吨，较前日持平。昨日 蒙煤通关量1068车，处于历史同期高位水平，短期供应增幅较大，口岸蒙煤价格维持 高位，蒙5长协煤报价在1680-1720元/吨左右。 综合来看：焦炭提涨落地，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落。焦炭需求在钢材利润转正，产量回升的情况下仍维持韧性，加之存在冬储补库预期，短期焦炭现货价格震荡偏强，但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，上周焦煤供给受到安全事故扰动，整体影响相对有限，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况 策略： 焦炭方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：迎冬渡峰情绪支撑，贸易商挺价情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购活跃度稍有提升，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，市场价格仍偏弱运行。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿�货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，价格稳中偏弱运行，矿方陆续降价以刺激销售。港口方面，本周港口库存不断攀升，市场情绪承压。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场悲观氛围浓。运价方面，截止到11月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于783.24，相比上一交易日上涨1.71点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 玻璃纯碱：市场供应担忧加剧，纯碱近月合约暴涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡下跌，收于1729元/吨，下跌40元/吨，跌幅 2.26%。现货方面，昨日全国均价1970元/吨，环比下跌20元/吨，华北市场成交尚可， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 个别规格市场价格微幅提涨。华东市场部分企业为促进�货，价格下滑。华中市场价格稳中小降，观望情绪浓厚。华南市场多数厂家价格下调2-3元/重箱，市场成交重心下行。整体来看，目前玻璃产量接近产能瓶颈，高利润高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和冬储补库，不易过度悲观，价格将维持震荡。长期来看，玻璃在高利润驱使下，产线仍有复产预期，而消费随着竣工高峰过后，面临断崖式下滑风险，因此需要持续关注后期玻璃消费情况和复产进度。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401再度拉涨，收于2341元/吨，上涨118元/吨，涨幅5.31%。现货方面，国内纯碱市场走势震荡偏强，部分企业暂不接单，新价格为主，企业开工率89.44%，开工率环比持平。整体来看，在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，近月合约大幅上涨的主要原因来自于供应端的扰动，包括远兴3线投产不及预期，青海地区碱厂因环保因素存在停减产行为，河南金山原有产线计划月底检修，叠加明显的资金博弈行为，使得近月纯碱再度�现阶段性巨幅波动行情。目前纯碱下游对于高价现货普遍有抵触心态，且在远兴能源三线投料后，可能�现投机资金的快速离场，因此建议投资者谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月22日 昨日11月21日 上周11月15日 上月10月20日 项目 合约 今日11月22日 昨日11月21日 上周11月15日 上月10月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4100 4120 4070 3720 上海现货 4000 3980 3950 3740 北京现货 3930 3950 3910 3700 天津现货 3940 3950 3920 3740 广州现货 4220 4220 4140 3860 广州现货 4020 4010 3990 3750 RB01合约 4001 3983 3920 3610 HC01合约 4059 4017 4000 3729 RB05合约 3982 3964 3935 3618 HC05合约 4038 4005 3988 3693 RB10合约 3934 3918 3881 3588 HC10合约 3986 3964 3934 3648 基差:上海 RB01 99 137 150 110 基差:上海 HC01 -59 -37 -50 11 RB05 118 156 135 102 HC05 -38 -25 -38 47 RB10 166 202 189 132 HC10 14 16 16 92 基差:北京 RB01 19 57 80 180 基差:天津 HC01 -29 23 10 101 RB01-RB05 19 19 -15 -8 HC01-HC05 21 12 12 36 RB05-RB10 48 46 54 30 HC05-HC10 52 41 54 45 唐山普方坯价格 3710 3710 3660 3400 长流程即期利润 华北 -86 -62 -39 -182 张家港6-8mm废钢 2590 2590 2580 2550 华东 -165 -170 -150 -304 唐山生铁即时成本 2825 2810 2759 2741 江苏生铁即时成本 2952 2940 2889 2855 全国废钢到货(万吨) 49.46 49.99 52.69 46.09 长流程盘面利润 近月 -12 -18 -25 -35 全国建材成交(万吨) 14.14 14.00 16.63 12.77 远月 54 55 64 55 长流程即期利润 华北 -22 12 21 -134 超远月 119 127 131 119 华东 16 46 43 -242 卷矿比 现货 3.62 3.63 3.63 3.75 长流程盘面利润 近月 14 28 -24 -83 01合约 4.09 4.11 4.12 4.44 远月 75 87 82 37 05合约 4.25 4.30 4.34 4.74 超远月 136 149 142 108 卷焦比 现货 1.68 1.67 1.66 1.68 短流程即期利润 华东 79 97 62 -229 01合约 1.54 1.53 1.54 1.61 华南 -65 -65 -87 -313 05合约 1.57 1.56 1.58 1.67 螺矿比 现货 3.71 3.76 3.74 3.73 卷螺差 现货 -100 -140 -120 20 01合约 4.03 4.07 4.03 4.30 01合约 58 34 80 119 05合约 4.19 4.26 4.29 4.64 05合约 56 41 53 75 螺焦比 现货 1.72 1.73 1.71 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.51 1.52 1.51 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2380 2380 2380 2230 05合约 1.55 1.54 1.56 1.64 唐山到厂价 2260 2260 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2500 2390 2610 日青京曹四港最低价 PB粉 1006 998 990 908 J01合约 2644 2625 2597 2317 超特粉 872 866 855 810 J05合约 2571 2568 2517 2207 卡粉 1100 1098 1080 993 J09合约 2489 2498 2438 2143 普氏62%美金指数 - 134 132 115 基差:日照港现货 J01 -55 -36 -8 111 I01合约 994 979 972 839 J05 19 21 72 221 I05合约 950 931 918 779 J09 100 92 151 285 I09合约 888 868 853 719 J01-J05 74 57 80 110 基差:PB粉 I01 90 96 94 136 J0