黑色商品日报：现货成交下滑，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-01 现货成交下滑，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交下滑，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约震荡运行，盘面收于3733元/吨，涨8元/吨；热卷2401合约收 于3849元/吨，涨3元/吨。上海中天螺纹报3840元/吨，环比持平，上海本钢热卷报 3830元/吨，环比跌10元/吨。昨日全国建材成交14.89万吨，成交一般。宏观方面，昨日公布的中国10月制造业PMI从9月的50.2下降至49.5，略低于市场预期，对市场情绪产生一定影响。 整体来看，随着钢厂特别是电炉利润的好转，成材产量下降趋势暂缓，需求无明显起色，库存极致优化。整体产业链格局无明显变化，在万亿国债及地产政策不断优化的影响下，宏观预期和市场情绪有所好转，板块呈现共振上行的趋势。尽管钢厂春节前补库时间尚未到来，但在成材减产幅度不大，场内原料库存超低的前提下，原料价格有望提前持续上行，推动钢价成本上移。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：成交情绪偏弱，矿价窄幅波动 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2401窄幅震荡收于898.5元/吨，较前一日下跌1.5元/吨，降幅0.17%。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天涨跌互现，现青岛港PB粉954元/吨，跌1元/吨，超特粉827元/吨，跌1元/吨。全国主港铁矿累计成交73.1万吨，环比下跌31.8%，较前一日有所下滑，远期现货市场整体活跃度较好，累计成交85万吨，环比上涨66.7%，成交以钢厂刚需补库为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，供应端维持增长趋势，需求端铁水产量止跌企稳，小幅下降，港口库存呈现小幅累库态势。11月钢厂高炉检修数量增加，同时由于废钢供给不足和非建材产量仍维持高位，�口维持高位，给予铁矿石价格支撑。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材�口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：焦炭第一轮提降落地，焦企利润盈亏线水平 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦煤主力2401合约收于1815元/吨，较前日下跌11元/吨，收跌0.6%； 焦炭2401收于2453元/吨，较前日下跌8元/吨，跌幅0.33%。现货方面，河北、山东 主流钢厂对焦炭进行第一轮提降，目前已全面落地：湿熄降幅100元/吨，干熄降幅 110元/吨。目前焦企�货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般。随着焦企第一轮降价全面落地，焦企利润目前处于盈亏线水平。 综合来看：由于焦化利润不佳，焦化厂生产积极性不足，加之10月底山西地区集中关 停4.3米焦炉，短期将形成焦炭供给的明显收缩，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，加之山西地区4.3m焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：煤价持续下行，市场成交僵持 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区多数煤矿价格跌幅较大，需求清淡；鄂尔多斯区域煤价承压下行，坑口库存持续增加。港口方面，港口疏港压力较大，库存持续增加，煤价继续下行，成交清淡。进口方面，受内贸煤价格偏弱影响，进口煤报价有所松动，终端客户观望为主。运价方面，截止到10月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 580.67，相比上一交易日下跌0.73点。 需求与逻辑：临近月底，少数煤矿已完成生产任务，个别煤矿故障检修，供应小幅收紧。在下游需求低迷下，北港库存持续攀升，港口煤价偏弱运行。由于煤炭产量维持高位，动煤供应较为宽松，短期煤炭价格承压偏弱，后续关注港口库存和下游需求变化。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：下游拿货谨慎，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡微涨，收于1643元/吨，上涨14元/吨，涨幅 0.86%。现货方面，昨日全国均价2060元/吨，环比持平，华北市场产销持稳，华东市场以稳为主，华南市场价格调整。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给�高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据� 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 现剧烈波动，关注近期产销变动情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡下跌，收于1729元/吨，下跌20元/吨，跌幅1.14%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。整体来看，纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月31日 昨日10月30日 上周10月24日 上月9月28日 项目 合约 今日10月31日 昨日10月30日 上周10月24日 上月9月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3840 3840 3730 3790 上海现货 3830 3840 3750 3810 北京现货 3790 3790 3710 3730 天津现货 3810 3810 3730 3840 广州现货 3910 3910 3830 3910 广州现货 3840 3850 3770 3840 RB01合约 3733 3740 3630 3690 HC01合约 3849 3856 3754 3795 RB05合约 3749 3758 3643 3672 HC05合约 3828 3835 3714 3751 RB10合约 3710 3712 3611 3615 HC10合约 3779 3780 3673 3884 基差:上海 RB01 107 100 100 100 基差:上海 HC01 -19 -16 -4 15 RB05 91 82 87 118 HC05 2 5 36 59 RB10 130 128 119 175 HC10 51 60 77 -74 基差:北京 RB01 147 140 170 130 基差:天津 HC01 51 44 66 135 RB01-RB05 -16 -18 -13 18 HC01-HC05 21 21 40 44 RB05-RB10 39 46 32 57 HC05-HC10 49 55 41 -133 唐山普方坯价格 3500 3500 3400 3480 长流程即期利润 华北 -131 -136 -194 -120 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2530 2600 华东 -236 -239 -305 -307 唐山生铁即时成本 2757 2762 2749 2766 江苏生铁即时成本 2872 2883 2870 2915 全国废钢到货(万吨) 40.00 41.12 51.79 53.47 长流程盘面利润 近月 -6 -22 -39 -81 全国建材成交(万吨) 14.89 19.05 17.89 11.69 远月 60 46 42 -6 长流程即期利润 华北 -93 -99 -155 -136 超远月 120 104 110 空值 华东 -148 -159 -242 -245 卷矿比 现货 3.65 3.66 3.68 3.68 长流程盘面利润 近月 -48 -63 -90 -116 01合约 4.28 4.28 4.34 4.45 远月 45 33 30 -27 05合约 4.47 4.48 4.61 4.66 超远月 108 93 100 空值 卷焦比 现货 1.69 1.66 1.70 1.70 短流程即期利润 华东 -118 -118 -198 -226 01合约 1.57 1.56 1.60 1.49 华南 -244 -244 -304 -305 05合约 1.61 1.60 1.66 1.56 螺矿比 现货 3.66 3.66 3.66 3.67 卷螺差 现货 -10 0 20 20 01合约 4.15 4.16 4.20 4.33 01合约 116 116 124 105 05合约 4.38 4.39 4.52 4.56 05合约 79 77 71 79 螺焦比 现货 1.69 1.66 1.70 1.69 焦炭焦煤 01合约 1.52 1.51 1.55 1.45 焦炭现货价格:准一级 日照港 2270 2310 2200 2240 05合约 1.58 1.57 1.62 1.53 唐山到厂价 2160 2260 2260 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2500 2610 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 954 955 927 941 J01合约 2453 2475 2349 2540 超特粉 827 828 811 838 J05合约 2374 2400 2244 2404 卡粉 1025 1025 1009 1019 J09合约 2307 2322 2185 2323 普氏62%美金指数 - 122.90 118.55 119.70 基差:日照港现货 J01 18 39 47 -101 I01合约 899 900 865 852 J05 97 114 152 35 I05合约 856 856 807 806 J09 164 192 211 116 I09合约 796 796 744 744 J01-J05 79 75 106 136 基差:PB粉 I01 128 127 132 160 J05-J09 68 78 59 81 I05 170 172 190 206 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2050 2050 2050 1950 I09 230 231 252 268 沙河驿蒙5# 2160 2160 2140 2270 基差:超特粉 I01 145 145 162 204 蒙煤3#仓单价 1835 1835 1855 1855 I05 188 190 220 251 澳洲中挥发硬焦CFR中国 246 246 249 237 I09 248 249 282 312 JM01合约 1815 1