公司点评：Q2运价大幅增长公司拟中期分红

业绩简评

中远海控2024年半年度报告显示，公司实现营业收入1012.0亿元，同比增长10.19%；归母净利润168.7亿元，同比增长1.87%。其中，第二季度营业收入529.3亿元，同比增长19.0%；归母净利润101.2亿元，同比增长7.23%。

经营分析

1. 运价与收入：受欧美提前补库存、新兴市场货量增长、红海局势等多重因素影响，集装箱航运市场呈现需求增长、有效供给不足的局面，运价水平持续上涨。CCFI指数上半年同比增长35.2%，Q2同比增速达53.4%。公司集运货运量1246万TEU，同比增长9.3%，外贸航线货运量984.2万TEU，同比增长4.9%；外贸航线单箱收入1211美元/TEU，同比增长4.4%。
2. 毛利率与费用率：公司毛利率同比上升至23.5%，主要由于外贸运价上涨。期间费用率为2.85%，同比上升3.05pct，其中销售费率下降0.03pct，管理费用率上升0.17pct，财务费用率上升2.98pct。
3. 中期派息与船队结构：公司拟派发每股股利0.52元，预计分红总额83亿元，占归母净利润的49.2%。船队结构持续优化，5艘24188 TEU节能型船舶和3艘14100 TEU拉美极限型船舶已交付，自营集装箱船队运力规模达324万标准箱，较期初增长6.5%。

盈利预测与评级

考虑到集装箱市场运价向好，调整2024-2026年归母净利润预测至452亿元、199亿元、172亿元，维持“买入”评级。

风险提示

需关注需求增速放缓、行业竞争加剧、运力供给增加、成本压力上升、贸易格局改变等风险。