收入环比大增，数据中心业务进入放量期

核心观点与关键数据

申菱环境2024年Q2收入环比大增64%，业绩符合预期。公司数据中心业务表现抢眼，2024H1收入同比增长61%，新增订单约为去年同期的3倍，液冷产品收入同比增长6.5倍。特种领域增长强势，医院、核电领域分别增长170%、110%。公建及商用空调收入同比增长102%。工业板块受项目交付节奏放缓影响，收入同比下降53%。数据中心订单充沛，进入上行通道，伴随AI产业发展，公司逐渐进入兑现期。

研究结论

分析师预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.71、3.64、4.68亿元，EPS分别为1.02、1.37、1.76元，对应PE分别为18、14、11倍，维持“买入”评级。主要风险提示包括需求不及预期、原材料价格波动、费用控制不及预期及新客户开拓不及预期。

业务板块表现

• 数据中心：2024H1收入同比增长61%，新增订单约为去年同期的3倍，液冷产品收入同比增长6.5倍。
• 工业板块：2024H1收入同比下降53%，主要由于项目交付节奏放缓。
• 特种板块：2024H1收入同比增长45%，医院、核电领域分别增长170%、110%。
• 公建及商用空调：2024H1收入同比增长102%，增长明显。