海外矿山收益大幅增长，分红税政策变动影响净利

中广核矿业2024年上半年业绩显示，公司营收40.73亿港元，税前利润3.24亿港元（同比上升37.5%），但净利润1.13亿港元（同比下降37.1%），主要受哈萨克斯坦税收政策变动影响，补交过往三年分红税导致所得税费用大幅上升（达2.1亿港元，同比增加278%）。公司拟派发中期股息每股0.3港仙，派息率20%。

核心数据：

• 营收：40.73亿港元
• 税前利润：3.24亿港元（同比+37.5%）
• 净利润：1.13亿港元（同比-37.1%）
• 每股基本盈利：1.49港仙（同比-37%）
• 所得税费用：2.1亿港元（同比+278%）
• 海外铀矿投资收益：4.46亿港元（同比+272%），其中奥公司2.34亿港元（+485%）、谢公司2.08亿港元（+193%）
• 矿山平均生产成本：26美元/磅
• 矿山销售价格：90美元/磅

行业分析：

• 上半年全球铀价高位运行，海外矿山投资收益亮眼
• 公司旗下多处矿山处于不同阶段（可研、在建、在产），项目储备合理
• 国常会核准5个核电项目（11台机组），印证中国核电发展积极态度
• 全球核电加速发展及“三倍核电宣言”推动下，天然铀供需长期紧张

研究结论：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为4.2亿/8.5亿/10亿港元，EPS为0.055/0.112/0.137港元
• 维持目标价2.25港元，维持“买入”评级
• 风险提示：原材料供应短缺及价格上涨、核电发展不及预期、政府收紧核电政策、天然铀矿价格大幅下跌